本週初降息預期減弱之後，現在交易員們再次押注美聯儲今年會有接近5次25個基點的降息。不過這種變化可能是因爲投資者心態受到了銀行業困境的打擊，而不是反映依然強勁的經濟前景。

市場目前體現出今年肯定有四次降息，第五次降息的可能性也上升到90%左右。相比之下，週一的時候第五次降息概率只有略微超過50%，原因是美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾在60分鐘節目於週日晚間播出的採訪中抵制了關於最早3月份降息的猜測。在他講話之前，一系列重磅就業數據讓一些投資者懷疑所謂經濟軟着陸的敘事現在是否正在轉變爲 “不着陸”。

評論員之前指出，交易員對激進降息的定價與美聯儲自己今年降息三次的更溫和預測之間的差距意味着，利率市場今年某個時候將迎來痛苦的調整。但市場往往超額消化美聯儲的政策指引，來對沖某些衝擊迫使央行採取比原先預期更有力的政策行動——現在這種行動是降息——的可能性。

假如困擾紐約社區銀行的商業地產問題造成任何更廣泛的影響，都可以算作這樣一種衝擊，事實上我們已經看到了該問題蔓延到歐洲的跡象。在這種情況下，降息押注增強看起來也更加合理。