國海證券發佈研究報告稱，維持騰訊控股（00700）“買入”評級，考慮2024年遊戲產品儲備豐富、視頻號廣告及電商商業化潛力持續釋放，預計2023-2025年營收分別爲6105/6699/7415億元，Non-IFRS歸母淨利爲1551/1836/2038億元，對應Non-IFRSEPS分別爲16.44/19.47/21.61元，目標價412港元。

報告中稱，根據產業調研，視頻號2023年DAU及時長同比增長強勁，月均DAU達到4.5億，人均單日使用時長達54min。依託微信生態，視頻號用戶行爲具備明顯社交屬性，內容傳播效率較高，據新榜數據視頻號作品發出7天獲贊量佔到30天獲贊量的79.8%，用戶轉發量佔互動指標的39.3%，高於其他主要競爭對手。視頻號整體內容調性偏向泛生活、泛資訊、泛知識類，2021到2023年，情感、社會時政、生活類內容領跑視頻號用戶消費內容垂類，但頭部品類佔比集中度下降，整體內容生態更加多元化。

該行表示，相比視頻號，抖音、快手的創作者扶持計劃體系更完善，流量和現金激勵扶持力度更大，視頻號目前以流量激勵手段爲主，後續有望持續加大創作者扶持，並且強化商業化基礎設施建設幫助創作者進行內容和流量變現。根據該行測算，2023年創作者平均收入水平抖音相對領先，其次爲快手，視頻號約爲快手的一半水平。根據調研，2021年以來，視頻號關注和朋友點讚的社交推薦佔比持續下降，機器推薦佔比持續提升，截至2023Q3，機器推薦佔比已超過50%。根據微信之父張小龍的觀點，理想狀態是1：2：10（1個關注的視頻，2個朋友讚的視頻和10個機器推薦的視頻）。