紅海緊張局勢推升油價突破80美元大關，分析師警告：油價接下來還會漲。

週四，國際油價已“四連漲”。截至發稿，布油報81.6美元/桶，美油報76.21美元/桶。

據新華網和中新網消息，以色列總理內塔尼亞胡於2月7日表示，拒絕巴勒斯坦伊斯蘭抵抗運動(哈馬斯)提出的關於在加沙地帶停火和釋放加沙人質的提議，市場擔憂中東地區的衝突有擴大的趨勢;同日，美國無人機晚間襲擊了伊拉克首都巴格達的一輛汽車，造成伊拉克什葉派民兵武裝“真主旅”3名成員死亡，其中包括一名高級指揮官。

在全球原油供應高度不確定性和季節性因素影響下，摩根大通和渣打銀行的分析師近日表示，油價有望進一步上漲，全球原油市場庫存趨緊，最早將在本月開始下滑。

摩根大通：庫存最早於4月開始減少

紅海局勢持續攪亂全球原油市場，油價或將進一步上漲。

據媒體報道，摩根大通首席大宗商品分析師Natasha Kaneva在最新報告中表示，預計布倫特原油市場將趨緊，到5月油價再上漲10美元。

據悉，Kaneva給出的預期油價建立在此種前景設想下：“假設地緣政治溢價爲零，且沙特阿拉伯和俄羅斯將從4月份開始向市場迴流總共400kbd(千桶/日)的自願減產。”

更重要的是，Kaneva表示，庫存持續減少是驅動後市趨緊的主要因素。

她指出，如果歐佩克繼續限制供應並將自願減產延長至年底，那麼市場很容易轉向平衡狀態——這種情況下，庫存最早將於4月開始減少。

根據Kaneva的計算，今年石油市場將出現300kbd的小幅過剩，其中第一季度庫存增加400kbd，然後到年中庫存開始減少。

目前來看，影響油價的關鍵地區(美國、歐洲、新加坡、日本等)的可觀察原油庫存正在逐月減少，爲28億桶，比12月的出口量低4000萬桶。

另一邊，紅海局勢緊張推遲了部分原油交付。據Kpler數據，紅海貿易中斷已導致1.5億桶石油延遲交付，1月的水上原油庫存下降了5500萬桶，陸上原油庫存達到2017年有數據跟蹤以來的最低水平，爲44億桶。

同時，煉油廠的穩定運行和相對溫和的冬季氣候導致今年截至2月2日當週的成品油庫存增加了800萬桶，但仍低於4000萬桶的五年平均水平。

今年迄今，可觀察到的液體石油庫存總量總計爲3100萬桶。過去五年平均來看，1月份可觀察到的原油庫存平均減少了800萬桶，而成品油庫存增加了1700萬桶。

隨着原油庫存減少，布倫特原油價格走強，1-3個月的現貨溢價從年初的0.21美元/桶擴大至今天的0.66美元/桶。

爲什麼庫存會下降?

報告指出，導致原油庫存急劇下降主要有以下三個因素：

需求方面，全球經濟正在復甦。美國經濟似有“軟着陸”的跡象，通脹逐漸下行至2%的目標值，2023年GDP增速雖然環比下降但強於市場預期;歐元區、亞洲國家的經濟也正處於不同程度的復甦進程中。

供給方面，歐佩克原油出口量一直在下滑。按照30日移動平均線計算，歐佩克12個成員國目前的原油出口量比10月峯值時少了約1.3mbd(百萬桶/天);俄羅斯成品油出貨量持平，低於12月時承諾的20萬桶的降幅。

第三，裂解價差和利潤率均穩健回升，一定程度上刺激了煉油廠產量。報告稱，歐洲、新加坡和美國的汽油裂解價差一直在回升，並在冬季異常強勁。

美國方面，受辛烷值緊張(本季度成本創新高)及出口強勁的影響，美國汽油的裂解價差年初以來持續走強。

歐洲方面，多艘貨輪因紅海地區的武裝打擊行動而改道，導致歐洲進口原油延遲交付，庫存水平持續走低;另外，歐洲煉油廠目前正在檢修，使得歐洲汽油裂解價差自10月底的低點以來已上漲了10美元/桶。

全球地區方面，柴油庫存仍處於緊張狀態，地區性的汽油裂解價差一直在上升，在紅海局勢影響供應的情況下尤其如此。

市場比油價還緊張

渣打銀行的大宗商品研究主管Paul Horsnell也認爲原油庫存將逐漸萎縮。

Horsnell預測，繼1月份庫存減少幅度低於正常水平之後，本月全球石油庫存預計將每天減少160萬桶。

Horsnell還指出，上個月的庫存量每天增加30萬桶，平均庫存量爲120萬桶，這一季節性庫存量 "似乎比平常要少"。

因此，Horsnell警告稱：

“市場可能比當前價格緊張得多。”

“美國原油產量的任何增長在2024年都是不可持續的，而全球平衡的加強將越來越多地反映在每週的美國原油庫存數據中。”

本文轉自華爾街見聞，作者：李笑寅