文章來源：財聯社

從近年的歷史行情上看，A股此前於2018年一度遭遇“股權質押風險”這頭灰犀牛。彼時，市場迎來巨幅回撤，大批上市公司觸及股權質押警戒線。當時，兩市共有3400餘股參與股權質押，基本處於“無股不壓”的狀態，質押總市值近4.4萬億元，占上市公司總市值的10%。不過，隨着質押新規的出臺，加之近年來不斷紓解，目前A股質押規模已大幅下降，風險也持續收斂。

方正證券曹柳龍2月6日研報指出，股權質押本質上是公司股東向金融機構申請的抵押貸款。目前全市場股票質押數和質押市值持續回落，總體風險可控。股權質押對於市場的影響有3條傳導路徑：首先，股價下跌導致質押物減值，若觸及平倉線後無法補充質押，可能導致強制平倉，加劇股價下跌，形成負反饋；其次，質押方多爲銀行、證券公司、信託公司等系統重要性較高的金融機構，股權質押違約可能對金融系統產生一定衝擊；最後，股權質押具有情緒放大器功能，可能引發投資者恐慌性拋盤。

據Choice數據顯示，海德股份、國城礦業、ST雪發、深華髮A、金徽股份、人人樂、中央商場、大富科技、南京新百、ST浩源、張小泉、京基智農、凱倫股份、紅豆股份和隆鑫通用的股權質押比例超50%，具體情況見下圖：

海德股份以75%的股權質押比例排名第一。據公開資料，海德股份主營業務是科技清收個貸不良服務業務、機構困境資管業務、優質資產管理業務。根據海德股份1月18日公告，永泰集團持股65.8%，質押的股份佔其所持股份比例99.716%；一致行動人海南祥源投資有限公司持股7.64%，其質押99.998%；海南新海基投資有限公司持股1.84%，其質押99.931%。上述這三家共將海德股份75.09%的股份進行質押。海德股份2月5日在互動平臺表示，自完成重整以來，永泰集團嚴格執行重整計劃，各項生產經營活動穩定向好，不存在償債風險，所質押股份亦不存在平倉風險。從二級市場表現來看，海德股份自去年6月高點迄今股價累計最大跌幅達32.76%。

國城礦業以70%的股權質押比例緊隨其後。公司主營業務爲鉛鋅等有色金屬的採選和銷售及下游硫酸的生產和銷售，其於2022年收購國城常青間接持有金鑫礦業48%股權，通過佈局優質鋰礦資源切入新能源產業上游核心領域。國城礦業1月30日發佈的業績預告顯示，公司2023年淨利5210萬元-7790萬元，同比下降57.98%-71.90%。報告期內，公司部分主要產品銷售價格較去年同期下降幅度較大，影響歸屬於上市公司股東的淨利潤約1.37億元。從二級市場表現來看，國城礦業自2022年9月高點迄今股價累計最大跌幅達71.13%。

ST雪發股權質押比例達68.5%，排名第三。公司設計、生產和銷售西裝、襯衫及其他服飾類產品，亦佈局文化旅遊業務、供應鏈管理業務。ST雪發2023年12月3日公告，公司近日收到山東證監局下發的《行政監管措施決定書》。公司存在信息披露不準確的問題。公司時任董事長、總經理、財務總監對前期會計差錯負有主要責任。山東證監局決定對公司及時任董事長韓剛、範佳昱，時任總經理劉宏娟、蘇齊，時任財務總監廖崇康、倪振鳳採取出具警示函的監管措施，並記入證券期貨市場誠信檔案數據庫。從二級市場表現來看，ST雪發自2023年12月高點迄今股價腰斬，春節前（1.31-2.8）連續七個跌停。

深華髮A股權質押比例達64%。公司是位於深圳的大型彩電生產企業，主營顯示器、注塑件、泡沫件。沾上“華字輩”熱門概念的深華髮A1月26日收盤實現10天7板，但隨後急轉直下，9個交易日（1.29-2.8）拿下6個跌停板，盡數回吐所有漲幅。

金徽股份的股權質押比例亦超六成。金徽股份2023年1月16日在互動平臺表示，控股股東與控股股東一致行動人股份質押均用於補充其流動資金需求。德邦證券翟堃等2023年12月6日研報指出，金徽股份擁有豐富的鉛鋅資源儲量，賦存狀態較好，具有資源稟賦優勢。2023年2月15日第一期員工持股計劃完成股票購買，合計1648萬股，佔公司總股本的1.69%，成交金額爲2.1億元（不含交易費用），成交均價爲12.79元/股。公司實際控制人李明爲參與員工持股計劃的員工提供兜底保證。從二級市場表現來看，金徽股份年內股價累計最大跌幅達33.72%。