來源：長江商報

從虧34.16億元到預盈超3億元，新華聯文化旅遊發展股份有限公司（簡稱“新華聯”、*ST新聯，000620.SZ）實現了業績大逆轉，似乎完成了絕處逢生。

不過，從鉅虧到盈利，*ST新聯主業盈利能力並未實質性改善，而是靠非經常性損益。

根據年度業績預告，2023年度，*ST新聯實現的歸屬於母公司股東的淨利潤（以下簡稱“淨利潤”）爲3億元至4.5億元。這其中，債務重整收益約25.9億元—38.8億元。此外，公司因子公司酒店等資產被處置產生資產處置收益3.8億元—5.7億元，酒店資產被以物抵債等產生債務重組收益4.4億元—6.6億元。

過去的2020年至2022年，*ST新聯連續三年大幅虧損，資產負債率持續飆升，嚴重資不抵債。2023年，經法院裁定司法重整並順利完成，公司財務狀況大幅改善。

債務重整順利完成，但*ST新聯也因此易主，實際控制人傅軍退場，王賡宇成爲公司新的實際控制人。

靠非經常性損益扭虧爲盈

沒有意外，*ST新聯將會出現扭虧爲盈。

春節前，*ST新聯發佈年度業績預告。2023年，公司預計實現淨利潤3億元—4.5億元，與上年同期的虧損34.16億元相比，將實現扭虧爲盈。

不過，公司預計實現的扣除非經常性損益的淨利潤（以下簡稱“扣非淨利潤”）爲虧損23.92億元—35.87億元，與上年同期的虧損30.75億元相比，並未明顯改善。

2023年前三季度，*ST新聯實現的營業收入爲26.73億元，同比下降14.27%；淨利潤爲-17.58億元，同比下降18.76%；扣非淨利潤爲-19.31億元，同比下降30.51%。其中，一、二、三季度，公司實現的營業收入分別爲4.91億元、12.33億元、9.49億元，連續三個季度同比下降；淨利潤分別爲-9.68億元、-2.54億元、-5.36億元，扣非淨利潤分別爲-8.27億元、-5.75億元、-5.30億元，均爲連續三個季度虧損。

那麼，2023年度，*ST新聯爲何能扭虧爲盈？四季度，公司究竟發生了什麼？

2023年，經法院裁定，*ST新聯進行了債務重整。2023年12月29日，公司收到北京一中院送達的《民事裁定書》，裁定確認公司重整計劃執行完畢，並終結公司重整程序。

*ST新聯一度嚴重資不抵債。2022年底，公司資產負債率爲97.85%，2023年三季度末上升至102.14%。2022年度及2023年前九個月，公司的財務費用達20.31億元、14.80億元。

由於*ST新聯尚未披露2023年年度報告，外界暫時無法知曉其債務重組後的財務狀況。從年度業績預告來看，本次債務重組，對公司經營業績有極大幫助，公司年度淨利潤扭虧爲盈，就與此直接相關。

公司稱，重整完成後，形成約25.9億元—38.8億元債務重整收益，上述重整收益計入當期非經常性損益。重整完成後，公司的資產負債結構得到顯著改善。

此外，處置酒店資產也爲淨利潤貢獻不菲。公告稱，因子公司酒店等資產被處置產生資產處置收益3.8億元—5.7億元；公司因子公司酒店資產被以物抵債等產生債務重組收益4.4億元—6.6億元。如此看來，僅僅是處置酒店資產，就對淨利潤貢獻了8.2億元—12.3億元。

不過，公司及子公司因稅收滯納金、行政處罰等事項對淨利潤的影響金額爲-7.2億元至-10.8億元。

這也是*ST新聯扣非淨利潤大幅虧損的主要原因。

文旅回暖地產仍承壓

經濟在復甦，國內文旅市場在回暖，*ST新聯能否走出困境，仍然待考。

*ST新聯爲一家集文旅景區開發與運營、房地產項目開發建設、施工總承包、商業管理、酒店管理、物業服務、旅遊服務等多項業務爲一體、具備多業態綜合開發能力的上市公司。

近年來，*ST新聯重點推進文化旅遊項目，精做旅遊生態圈，形成了文化旅遊、規劃設計、房地產開發、商業、酒店業、建築業、物業服務、園林景觀、旅遊服務等多產業佈局。

2020年開始，受疫情衝擊、地產調整等雙重影響，無論是地產業務，還是文旅業務，*ST新聯均承受着巨大的經營壓力。再加上公司發力文旅，前期的投入沒有回報，公司因此債臺高築，進而發展至嚴重資不抵債境地。

2023年，國內市場上，文旅業務逐步回暖，*ST新聯的文旅業務也是如此。

年度業績預告中，*ST新聯表示，公司通過提升服務水準、增強客戶關懷、提高出品質量、擴大二銷品類、發展夜遊經濟、豐富體驗項目等一系列經營舉措，促使公司2023年文旅收入較上年同期大幅增長。

今年以來，受春節影響，文旅業務火爆，市場猜測，*ST新聯的文旅業務表現也將不錯。

不過，公司地產仍然承壓。公司稱，2023年度，地產項目結轉收入較上年有所下降，導致地產項目毛利有所減少。

備受關注的是，伴隨着債務重整完成，*ST新聯也將面臨易主。

2024年1月24日，*ST新聯發佈股東權益變動暨控股股東及實際控制人擬發生變更的提示性公告。根據《重整計劃》及《重整投資協議》，本次權益變動完成後，北京華軟盈新資產管理有限公司指定的重整投資實際實施主體盈新科技將持有公司12億股股份，佔公司總股本的20.44%；新華聯控股持股比爲20.01%。根據《重整投資協議》，重整完成後，公司董事會成員人數將由九名調整爲十一名，由七名非獨立董事與四名獨立董事組成；在重整後的董事會改選時，盈新科技將可提名四名非獨立董事候選人、三名獨立董事候選人，足以對公司產生重大影響。本次權益變動完成後，公司控股股東將由新華聯控股變更爲盈新科技，實際控制人將由傅軍變更爲王賡宇。

據此看來，通過債務重整，*ST新聯的債務危機化解了，但公司也因此易主了。