马方业

2024年开年的中国股市，再次遭遇千股跌停的非理性下跌。股市真的到了严峻的危机节点！

面对危机时刻，在中央金融工作委员会统一领导下，证监会密集发声，快速出手。春节前的市场报以“涨”声，股指以“三阳开泰”之势迅速止血，基本稳住了投资者的信心。为进一步巩固这来之不易的比黄金还珍贵的信心，证监会利用春节前难得的二、三个工作日窗口期，看准了资本市场乱象的病根子，抓住了化解问题的牛鼻子，密集出铁拳，从而维护了市场的公平公正，弘扬了法治精神。可以说，监管重拳正在重塑中国股市的清朗空间。

首先，让我们说说思尔芯千万元罚单这件新鲜事。此案件是新证券法实施以来，发行人在提交申报材料后、未获注册前，证监会查办的首例欺诈发行案件。该类案件的处理明显改变了过往“小惩大诫”的做法，体现了金融监管要“长牙带刺”“有棱有角”的要求与精神，因而具有标杆意义。在此，思尔芯案警示市场各方，IPO企业如果胆敢“带病闯关”，证监会一定会出狠手，罚重单，一定是快速度、大力度的严惩不贷。同时，这也提醒市场各方，全面实施注册制，把选择权交给市场后，绝不意味着放松质量要求。IPO申报企业，不仅要讲质量，而且更应该讲高质量。证监会有关“申报即担责、查到即追责、撤回仍追诉”的规则，就是对高质量申报企业的一种保障。思尔芯的这次上市虽然失败了，却仍然担责，依旧被罚。中国股市上的这件新鲜事，不仅有利于把好IPO入口关，而且也是对中央提出全面实行股票发行注册制的一次坚定维护。当然，情绪化的暂停IPO手段、不顾2亿多中小投资者市场承受度的IPO大扩容，都是不可取的。笔者在此还要强调的是，要搞好股票发行注册制，让注册制走深走实，把严刑峻法挺在前面，是不可缺少的一个重要前提。

其次，让我们再聊聊证监会新年1号罚单这件敬畏法治的事。证监会此次开出的2024年第一张罚单，追责瑞华会计师事务所（特殊普通合伙）（以下简称瑞华所）为康得新2015年至2017年财务造假提供标准无保留意见的审计报告。事务所和审计人员都被处罚，罚款额合计为1809.02万元。它警示市场各方，监管层对注册制下的资本市场中介机构特别是审计机构，绝不会放任不管。众所周知，财务真实性是资本市场的重要基石，财务造假不仅破坏市场诚信基础，严重侵害投资者合法权益，还令投资者无法判断企业的质量，扭曲市场的配置资源能力。因此，审计机构这位资本市场“看门人”的角色是极其重要的。

细细观察，笔者还发现，虽然证监会对瑞华所处以重罚，但是在康得新案件后，瑞华所又多次被罚。因此，它早已没有了可执行的资产，因而事实上已“倾家荡产”。不过，出来混总是要还的。此前中国股市上有康美药业签字会计师杨某某被判缴纳5000多万元罚没款的先例，无疑这对包括瑞华所在内的采用合伙制的会计师事务所及会计师来说，必定要承受更大的法律威慑力。同时，笔者还发现，这次重罚是根据倒查了多年前的情况而作出的决定。因此，这已远不是简单的罚款能说明了的，其中透出的法律威慑、法治敬畏等信号意义强烈。或许未来随着法律的更为完善与优化，以及监管利剑威慑力的再提升，此类案件在不远的将来比照安然事件处罚，也不是不可能的。这就再次提醒所有参与新股发行的上市公司、券商、会计师与律师事务所等各方，必须严格遵守法律法规，真实披露信息，不得有任何造假、违规行为。

第三，在谈了整治IPO乱象和要求“看门人”勤勉尽责外，现在让我们再谈谈证监会对从业人员内幕交易、违规炒股祭出的这记重拳：集中查办了长城证券原副总裁违规炒股事件和招商证券63名从业人员买卖股票等违法违规行为。

处罚与惩治一批违规炒股者对于资本市场来说，并不是什么大新闻，但观察分析后大家可能感觉这次明显是不一样的：从罚没的金额来说，长城证券原副总裁韩某违规炒股罚没款近1.2亿元；对招商证券的63名“内鬼”集体违规罚没款也达到了8173万元。韩某在17年的时间里交易出了40多亿元的成交额，违规收益达到了5800多万元。近1.2亿元的罚没款，可以说罚得韩某几近倾家荡产。更严厉的处罚则是，招商证券时任执行董事兼总裁熊某被终身禁入证券市场，长城证券原副总裁韩某也被采取了10年证券市场禁入措施。这些举措事实上也基本断送了他们各自的职业生涯。另外，处罚韩某与瑞华所也有异曲同工之处，即采用了“倒查”手法。从处罚决定书上看，韩某的涉案时间是从2005年2月至2022年4月。从时间上看，倒查了韩某17年零2个月。如此的监管力度，不可谓不空前。追责处罚，立体惩戒，自此立威。

“鱼乘于水，鸟乘于风，草木乘于时”。在党中央和中央金融工作委员会的统一领导下，真诚期待证券监管部门充分利用好资本市场节前这次异常波动，发挥好“有效市场”“有为监管”的双向作用，继续铁腕立规，铁血改革，持续不断地用“长牙带刺”的强监管开拓出中国资本市场更大的清朗空间，并在不断释放红利中，持续建设好一个以投资者为本的高质量健康发展的资本市场。惟此，则资本市场幸矣，国家幸矣，百姓福矣！