來源：財聯社

記者 夏淑媛

2023年4季度險資大類資產配置比例及投資收益出爐。

據國家金管總局最新披露，2023年4季度末，保險公司總資產29.96萬億元，較年初增長10.4%；保險資金運用餘額爲28.16萬億元，同比增長11.05%。收益率方面，2023年4季度保險資金年化財務收益率2.23%，年化綜合收益率爲3.22%。

業內人士對財聯社記者表示，近兩年利率持續下行，疊加權益市場波動，保險資金投資收益率明顯下行，險資投資壓力只增不減。其建議適度降低投資回報預期，如果公司下達高預期的投資目標，可能會加大保險資金信用下沉，激進的投資策略適得其反。對人身險公司而言，面對當前複雜的市場環境及資產負債匹配挑戰，應在負債端及早減少利率敏感型產品的銷售。談及2024年險資權益配置方向，高股息策略仍是今年權益配置的核心。

2023年人身險公司年化綜合收益率中值爲3.89%，泰康人壽6.68%領銜

回顧2023年資本市場，投資者對疫後經濟復甦的高預期，推動A股市場在1季度有所反彈，但市場行情未能延續，股市隨後持續殺跌。

Wind數據顯示，上證綜指全年下跌3.7%；滬深300全年下跌11.4%；創業板全年下跌接近20%，較2021年高高點幾近腰斬。與此同時，債市整體走牛，10年期國債收益率全年下行27bp至2.56%。

股熊債牛的格局下，業內人士直言，2023年的人身險投資業績並不理想。

數據顯示，2023年4季度末，人身險公司總資產25.9萬億元，較年初增長10.9%；資金運用餘額25.19萬億元，同比增長11.52%。

從收益率來看，2023年4季度人身險公司年化財務收益率2.29%，年化綜合收益率3.37%。綜合4個季度表現來看，2023年人身險公司年化財務收益率中值爲3.1%；年化綜合收益率中值爲3.89%，二者均不超過5%。

從披露四季度償付能力報告的62家非上市壽險公司來看，2023年度綜合投資收益率均值爲3.81%，最大值爲6.68%，最小值爲-1.12%。

其中，泰康人壽、中英人壽、中美聯泰等15家險企年度綜合投資收益率超過5%；安聯人壽、國富人壽、瑞泰人壽等30家險企收益率在3%-5%區間；北京人壽、信美人壽、中韓人壽等12家公司低於3%；僅恆安標準一家爲負值。

從大類資產配置來看，2023年4季度，人身險公司投向債券11.58萬億元，佔比45.96%，同比增長23.07%；長期股權投資2.3萬億元，佔比9.2%，同比增長-0.68%；銀行存款2.16萬億元，佔比8.56%，同比增長-3.47%；股票1.82萬億元，佔比7.21%，同比增長3.01%；證券投資基金1.36萬億元，佔比5.38%，同比增長12.15%。

某大型保險資管公司人士介紹，從險資配置細分資產規模及佔比變化來看，債券依然是人身險公司資金配置的主力，2023年規模不斷增長，全年佔比雖有小幅震盪，但一直處於高位。銀行存款規模相對穩定，但在利率下行的市場環境中，保險資金配置銀行存款的性價比降低，佔比也呈現下降趨勢。雖然股票投資規模有所上升，但全年佔比穩定保持在10%以內。

面對當前複雜的市場環境及資產負債匹配挑戰，人身險公司利率風險管理更加迫切，該人士建議人身險公司負債端應及早減少利率敏感型產品的銷售。

2023年產險公司年化綜合收益率中值爲3.68%，國任、誠泰、華安等7家收益率爲負值

2023年4季度末，產險公司總資產2.8萬億元，較年初增長3.3%；資金運用餘額爲2.02萬億元，同比增長4.59%。

2023年4季度，產險公司年化財務收益率爲2.93%，年化綜合收益率爲2.87%。綜合4個季度表現來看，2023年產險公司年化財務收益率中值爲3.3%，年化綜合收益率中值爲3.68%，遜於人身險。

從披露2023年4季度償付能力報告的72家產險公司來看，匯友相互、廣東能源自保、國元農險、永安財險4家公司年度綜合投資收益率超過5%；富德財險、鼎和財險、安盛天平等28家險企位於3%-5%區間；40家產險公司低於3%。

值得注意的是，珠峯財險、誠泰財險、華安財險、中煤財險、國任財險、華農財險、亞太財險7家公司綜合投資收益率爲負值。

業內人士介紹，近年來，相比投資收益的週期波動，越來越多產險公司發力追求承保盈利。“到底是實現承保與投資雙贏，還是找到獨門險種策略，抑或承保微虧、投資逆襲，考驗經營者智慧”上述人士表示。

從產險公司2023年4季度資金配置結構來看，其中債券規模7640億元，佔比37.82%，同比增長17.68%；銀行存款3654億元，佔比18.09%，同比增長-12.32%；股票1265億元，佔比6.26%，同比增長-0.53%；證券投資基金1786億元，佔比8.84%，同比增長12.24%；長期股權投資1306億元，佔比6.47%，同比增長4.76%。

據國泰君安非銀分析師劉欣琦介紹，新形勢下保險資產端普遍提出“啞鈴型”資產配置策略。一方面，通過加強長久期利率債的配置規模，通過拉長資產久期緩解長期再投資風險，同時弱化風險提升而利差下降的信用債配置比重。

另一方面，保險公司應強化風險資產的配置，包括權益、私募股權等，兼顧價值型和成長型資產的投資，獲取利差。

其預計2024年保險行業權益資產配置規模約3.88萬億元，在權益市場波動，以及資本約束趨嚴的影響下，大類資產配置的權益中樞保持穩定，高股息資產將持續成爲保險資金權益配置的重要投向。