期貨日報

春節過後，生豬市場雖然進入了傳統需求淡季，但受到成本支撐以及產能加速去化的影響，生豬期貨遠月合約出現明顯上漲行情，其中主力合約2405盤中觸及三週高點，最終增倉收漲2.12%。

“目前現貨市場仍處於季節性淡季中，2403合約臨近交割，在現貨壓制下，整體表現偏弱。中遠期合約出現明顯上漲，主要原因是2023年冬季階段性產能加速去化。至於爲何在此時間節點啓動上漲，一是目前已經處於現貨季節性淡季，後續存在反彈預期；二是玉米價格出現明顯利多，成本端支撐強勁；三是期貨盤面價格已經跌至市場預期低位（2405合約臨近14000元/噸）。多因素驅動下，盤面出現明顯反彈。”一德期貨生鮮畜牧產業分析師侯曉瑞表示。

在五礦期貨農產品分析師王俊看來，週四生豬盤面走強的原因有三點：首先，未來供應減量的預期令遠月下方存在支撐，當前仔豬價格提前走高，二育入場蓄勢待發，整體市場情緒並不悲觀，遠月極易在支撐位受刺激上漲；其次，近期豬肉收儲等政策力度較強；最後，玉米的持續上漲或爲導火索，令遠月合約相對走強。

“春節前生豬集中出欄，節後均重已經降至低位，前期高均重帶來的供應壓力有所緩解。近期，受到冬季仔豬疫情損失、仔豬季節性補欄旺季的共同影響，仔豬價格快速反彈。市場交易開始關注冬季疫情的受損情況，以及2023年持續去產能對2024年生豬供應壓力的削弱預期，盤面的反彈主要是在交易產能損失的兌現預期。”中信期貨研究所高級研究員李藝華表示。

據期貨日報記者瞭解，春節過後，生豬消費進入淡季，屠宰場開工率下降，終端需求以消化節前囤貨爲主。李藝華介紹，需求從旺季向淡季的切換，導致生豬現貨價格快速下跌。

從春節前後市場的具體變化來看，侯曉瑞表示，節前生豬市場供需兩旺，節後出現雙弱局面，且從豬價表現來看，需求減少幅度多於供應減少幅度，現貨市場整體表現弱於節前。

當前全國多地出現的雨雪天氣對生豬市場影響幾何？對此，李藝華表示，雨雪天氣的影響主要體現在疫情、運輸兩方面。目前來看，冬季疫病在2023年12月之後逐漸好轉，沒有出現新增的規模疫情。雖然交通運輸受到降雪影響，但是生豬消費處於淡季，運輸不暢並沒有使得生豬的供需變得緊張，現貨市場短期依舊維持寬鬆。

王俊同樣表示，全國大範圍雨雪天氣會增加生豬調運難度，一般對豬價存在利多支撐，但目前是消費淡季，各地基本能夠自給自足，因而影響整體有限。他表示，後期在供應減量以及二育入場等的帶動下，豬價或逐步向好，但短期受供大於求的影響，豬價仍將弱勢振盪。

“後期來看，生豬漲勢的延續需要供需收緊的預期在產業鏈中得到證實，但目前凍品庫存仍在高位，短期供應依舊充足，現貨仍在弱勢下行，期貨近月合約上漲缺乏持續性，遠月合約在去產能預期下有一定支撐。”李藝華表示。

在侯曉瑞看來，期貨先於現貨出現上漲是多因素作用的結果，後續是否具備持續性還需看現貨價格表現，關注生豬價格走出淡季後能否出現有效上漲。若漲幅超預期，期現存在共振上行可能；若漲幅不及預期，期貨（尤其是近月及次近月合約）衝高後存在回調風險。