文 | 山東招金金銀精煉　高偉

從外盤金價走勢看，2024年以來國際金價走出一波振盪下行行情，截至發稿時波動於2025美元/盎司附近。目前市場關注的焦點依然是美聯儲貨幣政策與通脹、就業等相關數據的博弈。

春節假期期間美國公佈1月消費者物價指數（CPI），數據顯示美國1月CPI超出市場預期，從前值的3.4%回落至3.1%，高於市場預期的2.9%，核心CPI出現上漲，從前值的0.3%上漲至0.4%，高於市場預期的0.3%。能源價格走低推動CPI回落，但食品價格和服務成本繼續攀升，對通脹構成支撐。數據公佈後美元指數大幅上漲，而國際金價則下跌，一度跌破2000美元/盎司重要關口，並觸及1990美元/盎司附近，隨後企穩反彈至2000美元/盎司上方。

美國公佈的生產者物價指數（PPI）也超出市場預期，數據顯示，PPI較去年12月下降0.1%至0.9%，但高於市場預期的0.6%。剔除波動較大的食品和能源類別的核心PPI較上月上漲2%，均高於前值1.8%和預測值1.6%，數據公佈後國際金價再次承壓後反彈。

目前市場預期美聯儲3月開啓降息週期概率已下降至6.5%，降息時點延後至6月，概率爲54%。年中可能開始降息，年內共計3次。美聯儲3月份維持利率不變已成定局，但官員表態仍偏鷹派，部分官員認爲政策利率可能已達到本週期峯值，但多數官員注意到過快降息的風險，一些官員看到了通脹進展可能停滯的風險，通脹預測風險略微偏向上行。市場寄希望於從美聯儲1月會議紀要中尋找未來貨幣政策動向。筆者認爲目前仍重點關注相關通脹數據、非農數據及經濟指標，但通脹數據的滯後性可能致使美聯儲貨幣政策落後於市場反應。

通脹高於前值及預期，降息預期的延後利空國際金價，但外盤金價並沒有因此而下跌，反而上漲。近15個月來，中國央行連續增加黃金儲備，共計增加287噸，同一時間段，全球最大的黃金ETF減倉76.82噸，市場的不確定性在增加。筆者預期國際金價仍將維持寬幅振盪行情，外盤金價關注1980美元~2080美元/盎司的區間，而國內金價的波動幅度將可能小於外盤。