近日，中國證監會召開系列座談會，就加強資本市場監管、防範化解風險、推動資本市場高質量發展廣泛聽取各方面意見建議。作爲深耕資本市場多年的“老兵”，天相投顧董事長、總經理林義相參與了座談。

近日，林義相接受了上海證券報記者專訪，就當前資本市場建言獻策。

談市場之問，林義相說：“當前資本市場存在交易制度漏洞、投資者信心不足等問題，這些問題的解決有助於股市長期健康發展。”講破局之術，林義相說：“從資本市場的制度層面來看，應不斷優化，讓真正融資求發展的企業上市，把只想圈錢、變現的企業攔在門外。”聊長久之路，林義相說：“設立長期獨立運行的股市穩定基金，是一項重大的中長期戰略性舉措，這一基金如有望設立，將成爲活躍資本市場的重要力量。”思基民之利，林義相說：“在公募基金領域，可引入獨立於基金管理人的基金髮起人角色，加強基金管理者之間的優勝劣汰，更好維護投資者利益。”

從源頭堵住僞IPO

在過去的十餘年中，中國經濟增速在全球排名靠前，在林義相看來，股票市場之所以沒有走出與經濟相匹配的行情，其中一個原因在於資本市場交易制度存在漏洞。

林義相表示，資本市場最初始的功能是爲企業發展融資，資金可以從資本市場進入實體經濟。公司在交易所上市後，還可以通過再融資持續獲得資金，通常情況下，再融資的規模要遠遠大於IPO的融資規模。

“但在現實中，一些公司的實控人進行IPO決策並不完全都是爲了企業發展，而是爲了圈錢謀利。比如，部分公司在取得上市身份後，公司大小非即在股票市場上進行減持，高位套現其所持有股票，這形同於‘僞IPO’。”林義相表示。

對於這類現象，林義相認爲，IPO是股市資金運動的起點，必須把發行制度改革當做堵住資本市場交易制度漏洞的重要抓手之一，比如，嚴格監管認購新股的公私募機構。

建議設立股市穩定基金

近段時間以來，關於設立股市穩定基金的呼聲此起彼伏，在林義相眼中，股市穩定基金的設立是資本市場長期穩健發展的“良方”。

林義相表示，當市場出現問題的時候，不論是中央匯金、國有投資基金還是社保基金和個人養老金等，都有各自的使命和定位，存在自身的考覈要求、盈利指標。從長遠角度考慮，如果設立股市穩定基金，將有助於資本市場長期健康發展。

對於股市穩定基金的使用，他認爲，股市穩定基金需有法律依據，經過合法程序，而且基金的運作也應當依法合規、遵紀守法。

公募可引入發起人角色

目前中國已經擁有7億基民，如何保障基民利益亦是資本市場制度需要完善的一部分。召開公募基金持有人大會，一直是業內難題。林義相提議，可以在公募基金領域引入基金髮起人角色。

具體而言，就是將基金髮起人與基金管理者分開，由獨立的基金髮起人負責基金募集、與基金管理者溝通等事項。如果基金管理者不能爲投資者帶來良好回報，基金髮起人甚至可以更換基金管理者，以更好維護投資者利益。

他具體稱，投資人可以直接通過發起人認購產品，而發起人需完整告知將如何考覈管理人，並根據專業判斷及時與管理人溝通，甚至更換管理人。不過此種模式的前提在於，發起人需要具備較高的專業素養，並且其收益獲取需與投資人的獲得感掛鉤，從而真正讓投資人的訴求得以實現。

此外，林義相還提示當前市場中存在定增和融券賣出的配套操作，可以考慮加強管控。

他表示，在A股市場，如果一家機構投資者確定獲得了定增資格，可在定增實施前進行高位融券賣出，再將融券賣出的錢部分用於低價參與定向增發。當鎖定期滿之後，再將參與定增獲得的籌碼用於融券償還。“這意味着，誰獲得了定增資格，就有機會通過融券賣出套取利益，從交易制度的公平性來考慮，建議儘快在制度層面予以完善。”

責編：郭晨希   校對：張   宇 圖編：周   洋