東吳證券發佈研究報告稱，首予中國海洋石油（00883）“買入”評級，根據增儲上產&新項目推進情況，預計2023-25年歸母淨利潤爲1278/1397/1498億元，同比-10%/+9%/+7%，盈利能力顯著，成本管控優異。2024年2月25日，公司發佈消息，我國渤海深層油氣勘探再獲發現，億噸級油田渤中26-6油田新鑽探井測試產能創新高，新增油氣探明地質儲量超4000萬立方米，推動該油田累計探明地質儲量突破2億立方米，成爲全球最大的變質岩油田。

東吳證券主要觀點如下：

持續增儲上產，2023年實際油氣淨產量高於2023年初制定目標：

公司上調2024-2025年產量目標，披露2026年產量目標。1）2024年，公司淨產量目標爲700-720百萬桶油當量（同比+3.7%至6.7%），其中中國、海外預計分別佔69%、31%。2025、2026年，公司淨產量目標分別780-800、810-830百萬桶油當量。2）2023年初，公司預計2023-2025年產量目標分別650-660、690-700、730-740百萬桶油當量。2023年，公司實際淨產量預計675百萬桶油當量，高於2023年初制定的目標。

資本支出持續加大，2023年資本開支符合公司目標：

公司加大2024年資本開支力度，上調2023年資本開支。1）2024年，公司資本支出總預算爲人民幣1250-1350億元，其中，勘探、開發、生產資本化支出預計分別佔16%、63%、19%；中國、海外預計分別佔72%、28%。2）2023年，公司上調資本開支自1000-1100億元至1200-1300億元，實際資本支出預計達約人民幣1280億元，符合公司目標。

國內外新項目穩步推進：

2024年，公司預計將有多個重要新項目投產，包括中國的綏中36-1/旅大5-2油田二次調整開發項目、渤中19-2油田開發項目，深海一號二期天然氣開發項目、惠州26-6油田開發項目、神府深層煤層氣勘探開發示範項目、海外的巴西Mero3項目。

公司注重股東回報：

根據2024年戰略指引文件，公司將保持2022-2024年股息支付率不低於40%，全年股息絕對值不低於0.70港元/股（含稅）。

風險提示：宏觀經濟波動；油價波動；公司增儲上產速度不及預期。