来源：长江商报

以牙科手术显微镜为核心产品的速迈医学冲刺创业板。

此前，速迈医学回复了深交所第一轮问询并更新了招股书。速迈医学此次IPO拟募资5.08亿元，投向“年产手术显微镜1万台扩产项目（一期）”、“研发中心升级”项目的建设，以及补充流动资金。

长江商报记者查阅招股书发现，速迈医学营收结构较为单一，2020年至2023年上半年（简称“报告期”），主要产品营收占比81.07%、79.8%、81.22%和81%；公司的研发费率远低同行均值。记者注意到，速迈医学近三年现金分红达7048万元，超过近三年净利总额的一半，而此次速迈医学拟用1亿元募集资金进行补充流动资金。

五成收入来自境外

资料显示，速迈医学是一家专注从事手术显微镜研发、生产与销售的高新技术企业，核心产品为牙科手术显微镜。而牙科手术显微镜是一种专门为口腔临床设计的手术显微镜，广泛应用于牙体牙髓、修复、牙周等口腔医学各专业的临床诊疗当中。

据招股书，报告期，速迈医学业绩稳定增长，营收分别为1.76亿元、2.23亿元、2.7亿元和1.54亿元，归母净利润分别为3812.57万元、4304.87万元、6029.8万元及2723.95万元。

从营收结构来看，公司营收结构较为单一，牙科手术显微镜为其核心收入来源，。

报告期内，速迈医学牙科手术显微镜收入分别为1.4亿元、1.78亿元、2.2亿元和1.2亿元，占比分别为81.07%、79.8%、81.22%和81%。

而速迈医学的外科手术显微镜营收虽呈现逐年增长的趋势，但营收贡献依然较小。2023年上半年，外科手术显微镜营收798.8万元，占比仅为5.2%。

从销售地区来看，速迈医学有五成收入来自境外，包括美国、欧洲、日本、俄罗斯等多个国家和地区。报告期，公司境外营收占比从46.65%增长至55%。

据前瞻产业研究院相关报告，2020年至2022年，速迈医学占据了国内牙科手术显微镜市场40%至50%的份额，占据全球牙科手术显微镜市场8%至10%的份额。

长江商报记者注意到，虽然速迈医学占据了国内牙科手术显微镜市场40%以上的份额，但整体营收规模远低于可比公司。以2022年为例，朗视仪器、美亚光电、海泰新光、蔡司医疗营收分别为3.7亿元、21.2亿元、4.77亿元、19亿元，速迈医学营收规模仅为2.7亿元，居末位。

报告期内，速迈医学主营业务的毛利率分别为54.22%、50.84%、51.46%和50.49%，整体呈现下降趋势，除2020年以外，整体低于可比公司平均水平。

研发人员占比仅为10.31%

此次速迈医学还将募集约1.1亿元用于研发中心升级项目。事实上，报告期内，速迈医学的研发投入强度并不高，对研发的重视程度也不及同行业可比公司。

报告期内，速迈医学的研发费用率分别为6.73%、6.59%、6.47%和6.76%，远低于同行业可比公司11.39%、10.8%、11.22%和8.95%的研发费用率平均值。

同时，速迈医学的研发人员数量和人员占比也远低于同行业可比公司。截至2023年6月30日，速迈医学仅有30名研发人员，研发人员占比仅为10.31%，同期美亚光电、海泰新光、蔡司医疗的则达41.24%、16.31%、21.38%。

而研发投入及人员配置上的欠缺，直接反应在公司专利数量等研发成果数据上。

截至报告期末，速迈医学取得142项专利授权，包括境内发明专利20项及境外发明专利9项，发明专利占比20.42%。速迈医学的发明专利占比低于同行业可比公司。

值得注意的是，速迈医学与登特菲公司曾因9项专利发生纠纷。登特菲就速迈医学拥有的9项专利向国家知识产权局提起专利无效宣告请求。首轮问询回复函中，速迈医学表示，截至本回复出具日，国家知识产权局对其中8项专利宣告无效，1项专利宣告维持有效。

值得注意的是，速迈医学近三年现金分红的金额高达7048.14万元，占到近三年净利总额的一半以上。2020年公司净利仅3727.39万元仍分红4050万元。而此次IPO，速迈医学还要募集1亿元资金进行补充流动资金。