在什麼樣的情況下，基金產品會選擇提前結募？

龍年開市以來，A股市場震盪走強，上證指數數次觸及3000點整數關口。截至2月29日收盤，三大指數集體大漲，創業板指、深證成指雙雙漲超3%，均收於60日均線上方；上證指數再次收復3000點至3015.17點，成功站上半年線。2月19日迄今的九個交易日，上證指數累計上漲5.21%；深圳成指累計上揚5.78%；創業板指累計反彈4.64%。

隨着市場情緒有所提升，資金進場信號加速顯現，近期有多隻新發基金調整募集期選擇提前入市。Wind數據顯示，截至2月29日，年初至今已有58只基金產品提前結束募集期，部分產品成立後迅速建倉，甚至趕上了2月6日以來的反彈行情。

那麼，基金產品爲何會選擇提前結募？入市節奏加快會是積極佈局的信號嗎？

多隻產品提前結募

從公告日期來看，Wind數據顯示，截至2月29日，龍年開市以來的九個交易日裏，已有17只新基金（僅計算初始基金，下同）提前結束募集，年初至今選擇提前結募的基金數量已經增至58只。

例如，平安基金公告稱，截至2月28日，平安中證A50ETF的有效認購申請總額超過募集規模上限20億元，採取“末日比例確認”的方式對規模限制進行控制，因此該基金的募集截止日從原定的3月1日提前至2月28日。摩根中證A50ETF也同樣因首募規模超過上限而提前結束募集。

同日，於2月19日開始募集的長盛悅鑫60天持有純債也宣佈提前結募。長盛基金公告表示，該產品募集份額總額和認購戶數均已達到基金合同生效的備案條件，爲充分保護基金份額持有人利益，適度控制基金規模，決定將募集截止日從3月8日提前至3月1日。

據記者統計，在提前結募的產品中，有19只產品將募集期縮短了30天以上。如中加睿盈純債的原定募集截止日爲5月24日，如今則提前至2月28日，縮短逾80天；上銀聚澤益、華泰柏瑞錦悅、國壽安保利率債三個月定開、永贏騰利A等產品的募集區間均提前了80天或以上。

那麼，在什麼樣的情況下，基金產品會選擇提前結募？某頭部基金公司市場部人士對記者表示，一是募集超預期，產品募集資金達到事先設定的上限，因控制規模而提前結束；二是發行較困難的產品，公告的發行期比較長，中間達到了成立門檻就提前結束。

事實上，在前述結束募集的基金中，確實有不少觸及了募集規模上限。例如，國壽安保利率債三個月定開的募集期爲1月15日至4月14日，但經過9天后便達到79億元的募集上限，因此提前82天（1月23日）結束募集。

除了產品本身，該人士也表示，提前結募還有一些其他原因，如機構爲主的產品，一般都是先公告一個寬泛的發行時間，預約的資金到位後就提前結束；而發起式基金，因沒有成立壓力，則會先爭取多賣出量，但如果實在賣不動也會提前結束。

滬上一位基金公司人士則從實際操作角度告訴記者，申報到實際執行會有一定時間差，若不能確定當時的行情走勢時，出於謹慎會將募集期拉滿至3個月。“如果募集到了基金經理的理想規模，或者摸底判斷無法到達預計上限，我們就會溝通提前結募。”他說。

此外，還有市場行情的影響。“如果發行期間市場快速調整，投資端認爲出現好的買點，需要儘快建倉積累業績，也可能溝通銷售端提前結束。”前述市場部人士說。

也有來自發行了發起式產品的公募內部人士與記者交流時表示，部分發起式基金募集期較短，甚至“一日遊”，是提前與渠道進行了溝通，在滿足成立條件後就迅速結束募集期，一方面是避免佔用其他產品的銷售檔期，另一方面則是“趕緊成立，迅速上市捲起來”。

已有基金迅速建倉

記者注意到，在上述提前結束募集的58只基金產品中，超過三分之二的基金產品出現了淨值波動的情況。這也意味着，震盪市下，已有部分空倉基金選擇下場買入籌碼，建倉節奏有所加快。

Wind數據顯示，截至2月28日，有39只年內提前結募且成立的基金產品（僅計算初始基金）已有業績表現。在2月6日以來的市場反彈行情中，有7只基金產品區間回報超過1%。

其中，華安中證國有企業紅利聯接A、萬家趨勢領先A區間分別上漲5.75%、5.47%；華夏招鑫鴻瑞A、南華豐元量化選股A同期上漲超過2.9%；金鷹研究驅動A、匯添富中證國新央企股東回報聯接A則分別微跌0.43%、0.4%。

一般而言，新基金的建倉時間大多爲1至3個月，最長則不超過6個月。在業內人士看來，若市場表現低迷時，基金產品建倉更爲謹慎，可以憑藉輕倉或空倉躲避下跌傷害；而加速建倉、低位搶籌，在某一種程度上來說，也代表基金經理對行情的樂觀態度。

例如正在發行的金鷹科技致遠擬任基金經理陳穎對記者表示，預期A股指數在出現大幅的反彈後，或將進入穩定小幅波動區間，前期跌幅較大、估值進入非理性區域的成長類股票，或將迎來趨勢性反轉行情。

同時，陳穎也表示，公募基金雖然是資管產品，但對基金經理而言，並不能簡單如同個人理財操作，在相對長的持倉週期裏，資產配置的左右側平衡至關重要，因此會根據市場行情和產業變動趨勢進行謹慎建倉。

“當前，市場基本已對本輪左側底形成了共識。”長城基金高級宏觀策略研究員汪立對記者表示，反彈僅是修復超跌，回暖空間猶存，但後續上衝動力可能會有所減弱，或存在二次探底的風險，這主要取決於增量資金的持續性。

在汪立看來，本輪反彈，基本面是慢變量，情緒是快變量。長期而言，A股表現仍然取決於基本面。“需要注意的是，在基本面未獲得足夠修復的背景下，大盤反彈的力度越大，在遇到市場情緒調整後，可能市場後續調整的時間更長、幅度也會更大”。

談及具體的板塊機會，科技賽道頗受關注。“我們仍持續關注以人工智能和虛擬現實爲主線的科技創新板塊。”陳穎認爲，國內擁有AI技術最合適的生長土壤，AI也將與各種應用相結合，大幅提高生產力。隨着VisionPRO的推出，虛擬現實相關生態會快速發展和繁榮，給硬件帶來更多的適配應用，從而進一步提高硬件給客戶帶來的價值。

摩根士丹利基金權益投資部副總監、大摩數字經濟基金經理雷志勇則同樣表示會緊密跟蹤人工智能賽道。他對記者表示，人工智能作爲新一輪產業變革的核心驅動力，可能會像當年的PC機和移動互聯網一樣重構生產、分配、交換、消費等經濟活動各環節，催生新技術、新產品、新產業、新業態、新模式，引發經濟結構重大變革，改變人類生產生活方式和思維模式，實現社會生產力的整體躍升。

“隨着人工智能技術的不斷進步和應用的不斷深入，未來也會湧現出更多的投資機會。”在雷志勇看來，人工智能行業的發展也會面臨着一些挑戰，如技術的不確定性、數據隱私和安全問題、倫理和道德問題等，需要在發展中不斷完善和解決。

責任編輯：劉萬里 SF014