頭條：螺紋鋼需求圖窮匕見，市場轉型再次洗牌！

來源：富寶鋼鐵

價格回顧

本週建材市場普遍下跌，元宵節後，僅部分項目恢復施工，新開工項目相對有限，在庫存高位且原料下行的壓力下，建材價格震盪下行。下週供需兩端繼續回升，庫存持續累積，但累庫幅度或有收窄，截止週五晚間收盤，螺紋鋼主力、熱卷主力合約、鐵礦石等黑色全面收跌。現貨鋼價以螺紋、熱卷等爲代表的品種均價小幅下移，部分市場跌10-20元，少有市場報價上漲，天津、北京等地螺紋和熱卷相對平穩。總體上，市場成交一般，部分地區仍以套保需求爲主，終端需求釋放有限，市場情緒偏弱。

這兩天，不論是股市，還有商品市場，都有一個特點：逢高出貨，價格反彈上來一些，逢高利潤直接兌現、一有風吹草動就很敏感，不敢拿長線。說到底還是對後市的信心不足，這種不足來自於對需求的擔憂。目前房建、基建給出來的項目開工情況，包括資金到位情況，環比有季節性好轉，但農曆新年後同比的表現，仍差強人意。“兩會”召開在即，市場對兩會的關注也比較多。一方面期待更有力的政策出臺，包括“構建房地產發展新模式”做出更明確的部署，“三大工程”構建房地產新模式的着力點見到效果，還包括基建上再給一把力，停的越少，開的越多越好。那麼一季度收官是否逆襲，具體建材的需求恢復如何，讓我們拭目以待。我們先來回顧最近密集砸來的“大事記”影響。

宏觀密集

國外方面：美國1月核心PCE物價指數環比上升0.4%，雖符合預期，但卻是一年來最大的漲幅，支持了政策制定者採取謹慎的降息策略，目前利率互換合約顯示，預計美聯儲2024年降息幅度僅75個基點。

國內方面：2月官方製造業PMI 49.1，前值49.2。國家統計局：由於春節假日因素影響，製造業PMI比上月略降0.1個百分點，建築業繼續保持擴張，建築業企業對未來行業發展保持樂觀。2月財新PMI錄得50.9，較上月微升0.1個百分點，2021年下半年以來首次連續四個月位於擴張區間，表明製造業景氣度持續提升。下週將迎來重要會議，目前市場仍有政策利好預期。

地產方面：住建部表示，保障性住房的政策體系已經齊備，加快推動保障性住房項目開工建設，釋放了什麼信號？這個是昨天才出的消息，富寶小編進行了如下解讀。

1、先定性，利好螺紋。房地產投資大幅度減少，現在官進民退，政府救市拉動是必然了，雖然是保障性住房，但顯然在現階段這個時候，不是去購買存量爛尾樓，而是重新開工建設，就是爲了花錢促經濟。政府自己是不會蓋房的，除了自己的國企，央企，更多的時候也是委託房企代建。大規模開展保障性住房的建設可以理解爲對房地產行業的救贖。當地政府的地由財政買單，另一方面當地的房企也有事情幹，是典型的投資拉動行爲。2、保障房速度越快，商品房市場化也就越快。現在所謂的限購行爲，其實某種程度上是爲了讓更多的人可以住價格便宜的房子。結果，房住不炒下的單軌制住房模式，完全變成了四不像。大規模的開始保障房建設，一方面投資拉動了行業復甦，另一方面也可能是爲了限購全面取消做好準備。既然保障房已經口頭上說做好了，那商品房價格自由也符合經濟規律大致估計全面放開限購，圖窮匕見的時候應該不遠，市場終歸要回歸，但是螺紋下游的實際成交情況如何，我們帶大家來看一看。

下游恢復

截至3月2日，已有40城出臺了近50次穩樓市政策，其中繼1月上海、廣州兩大一線城市放鬆限購後，北京、深圳也陸續鬆綁限購。業內認爲，整體來看，當前核心城市政策仍漸進式推進，未來政策仍具備較大優化調整空間，市場不穩、政策不止，一線城市或繼續優化限購政策，二線城市有望全面取消限制性政策。但是我們看到中指研究院：2024年1-2月，TOP100房企銷售總額爲4762.4億元，同比下降51.6%。其中TOP100房企2月單月銷售額環比下降29.3%，主要爲2023年春節房市出現了部分反彈，銷售額基數較大。

據瞭解，一些地方的民工進入工地的到崗率仍然偏低，很多民工剛開始離家奔赴工地，節奏上略慢了一拍。這點從當前的庫存、產量和需求狀況，同去年農曆同期相比，也能得出供需矛盾略高的結論。（下圖是富寶統計的螺紋、熱卷以及冷軋周產量數據）。

另一方面，今年的具體經濟目標、財政、貨幣以及新的救市思路，也是值得看的點。而從產業面來看，應急管理部的開會表示，全國“兩會”召開在即，要嚴格礦山、化工等高危企業復工復產程序和標準。這也加大了對原料端供給的影響猜測，本身原料礦安全生產一直是主抓的事情，如果大礦停產、減產，對供給還有影響的。眼下鋼廠利潤雖然有所改善，加大生產在即，尤其是電爐本週開工率直線上升，較多策略給到“多原料空成材”的策略，邏輯上說的通，但是多數鋼廠仍然面臨“賺錢難”的困局，鋼廠也在尋求轉型之路。

鋼廠轉型

很多建材商家反饋現在成交較差。富寶通過調研來看，雖然成交量節後在逐步增加，符合預期，鋼廠收單也有體現，很多客戶反饋市場部分規格出現稀缺，但是山東市場由於過低的市場價格，目前鋼廠跟貿易商都面臨着利潤虧損的情況，山東市場貿易商春節前冬儲成本3850元左右，不包含每個人資金成本，目前市場嚴格要求最低結算價格3700元，目前建材面臨難以爲繼的情況主要是今年南北方氣溫均較往年偏低，而且雨雪等天氣也較往年偏多，這對建築用鋼下游行業帶來很大影響。短期富寶認爲建築用鋼比如型鋼/棒線確實不好，而且這倆類品種對鋼廠來說效益還特別差，有的鋼廠已經將型鋼/棒線產量儘可能降到極致了。以下是富寶調研的三家山東鋼廠的實際轉型情況。

山東A廠轉型情況：開動時間不一定，熱卷已經停了兩月，根據利潤定產，目前主要還是錨杆跟螺紋爲主。1780去年投產情況不固定，有時候一個月總量2-3萬，滿產是16萬/月，主要根據產品效益來定，今年投產時間不確定，主要還是泰安滿莊爲中心，後期準備做無縫管的坯料，原材料爲主，都在準備轉型。

山東B廠轉型情況：4月中旬投產，前期投放山東臨沂，青島爲主，4月初板坯，5月出成才，省內爲主，省外爲輔，藉助現有螺紋客戶羣推熱卷，省外以江陰等地爲主，外地的後期再考慮還是省內。

山東C廠轉型情況：1820產線計劃投產時間2025年3月份，投放區域以山東爲主（泰安、濰坊、濟南、臨沂、青島、日照），其它有部分去江蘇徐州、泰州、揚州、淮安及與山東交界的河南、河北部分區域。

後市預測

截止3月初數據，鐵水產量222.9萬噸，環比下降0.7萬；鋼廠盈利率27.27%，環比增加2.59%。鋼廠利潤已經明顯修復，但鐵水產量仍處於下滑狀態，或意味着鋼材需求偏弱，鋼廠提產意願不足。需求是決定價格波動的核心因素，需求偏弱則驅動向下，鋼材價格小幅回落。鋼鐵產業鏈中，鐵礦估值偏高，或仍有一定下跌空間；而鋼材已經定價了850元/的礦和焦炭第四輪的提降，估值相對中性，繼續下跌空間不大。綜合而言，鋼材需求偏弱，導致鋼廠復產不積極，進一步引發鐵礦高估值回落，拖累鋼材價格。鋼鐵產業鏈的企穩有賴於需求的釋放，具體體現爲鐵水產量的回升，今年各類鋼廠貿易已經進入競爭白熱化時間，轉型生存迫在眉睫。