来源：一德滨海煤炭团队

市场总结及展望

2月市场总结

2月份正值春节前后，节前市场弱稳运行，基本进入放假状态，节后价格先扬后抑。节后在供应未完全恢复，叠加降雪天气影响，有部分采购需求出来，煤矿报价上调，不过涨价时间较短，后半段价格涨跌互现，情绪转弱，整体无趋势性行情。月底鄂尔多斯坑口5500大卡均值在700元/吨附近，5000大卡约590元/吨。港口受假期超预期去库影响，节后价格有跳涨，不过只上涨三天，目前涨价幅度被逐步回吐，市场整体仍偏弱，采购需求释放有限，上下游报还盘有差距，成交偏少。到月底5500大卡报价至920-940元/吨，5000大卡报价至820-835元/吨。进口煤价格震荡上涨，澳煤强于印尼煤，不过进口仍有优势，下游招标较多。需求端看，今年春节偏晚，与去年时间有错配，2月份日耗环比同比均回落，月内日耗走出一个“深V”，春节期间日耗大幅回落，创近年来新低，不过节后日耗恢复较快，目前重新回升至高位水平，终端库存相对充裕，以长协补充和采购进口煤为主。港口库存来看，北港库存先降后增，到月底环渤海8港库存至2043.5万吨，变化不大，目前水平处于中性。2月份下游江内港口库存增加122万吨，华东港口库存先增后降，相对稳定，华南垒库105万吨，春节假期间下游港口整体垒库较明显，到2月底全国主流港口库存回升至去年同期附近。

3月市场展望

供应端：正月十五过后，前期放假复产较慢的煤矿集中性复产，目前供应基本已恢复正常水平，个别检修或整改完毕的煤矿有等两会后复产，从往年来看，3月份基本是上半年供应最高的月份，产量有进一步增加的预期。对于产地后续主要关注点在安全生产及超产管控上（山西发布全省矿山安全生产集中排查整治行动方案，新的《煤矿安全生产条例》将施行，各部门基本处于提前贯彻落实阶段，后续供应端可能仍有扰动）。

进口：进口煤整体仍维持价差优势，年前终端招标，采购到货期已至3月中上旬，节后采购仍较积极，且节后终端有采购一批哥煤，集中在5月初到货。预计后续进口到货量仍会维持在高位。

港口：2月底全国主流港口库存回升至去年同期附近，目前北港库存偏中性，贸易商对后市略有分歧，发运的积极性一般，发运量相对处于偏低位，港口或难有垒库，对于价格来说，回落至整数关口或仍有一定支撑作用。

需求端：假期因素基本消退，日耗恢复正常，两会后非电终端开工率或仍有提升，3月上半段整体需求以高位震荡为主，下半段随着供暖陆续结束，日耗重心将出现下移。

总结：市场整体偏宽松，煤价仍面临下行压力，3月份在中上旬需求维持高位的情况下，预计价格以偏弱震荡为主，回落速度较慢，幅度也较小，后续随着需求见顶，淡季煤价压力可能更大，市场整体偏弱，难有向上的驱动。

价格走势

国内供应情况

进口情况

下游需求

库存情况

发运调度

天气情况

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