來源：一德濱海煤炭團隊

市場總結及展望

2月市場總結

2月份正值春節前後，節前市場弱穩運行，基本進入放假狀態，節後價格先揚後抑。節後在供應未完全恢復，疊加降雪天氣影響，有部分採購需求出來，煤礦報價上調，不過漲價時間較短，後半段價格漲跌互現，情緒轉弱，整體無趨勢性行情。月底鄂爾多斯坑口5500大卡均值在700元/噸附近，5000大卡約590元/噸。港口受假期超預期去庫影響，節後價格有跳漲，不過只上漲三天，目前漲價幅度被逐步回吐，市場整體仍偏弱，採購需求釋放有限，上下游報還盤有差距，成交偏少。到月底5500大卡報價至920-940元/噸，5000大卡報價至820-835元/噸。進口煤價格震盪上漲，澳煤強於印尼煤，不過進口仍有優勢，下游招標較多。需求端看，今年春節偏晚，與去年時間有錯配，2月份日耗環比同比均回落，月內日耗走出一個“深V”，春節期間日耗大幅回落，創近年來新低，不過節後日耗恢復較快，目前重新回升至高位水平，終端庫存相對充裕，以長協補充和採購進口煤爲主。港口庫存來看，北港庫存先降後增，到月底環渤海8港庫存至2043.5萬噸，變化不大，目前水平處於中性。2月份下游江內港口庫存增加122萬噸，華東港口庫存先增後降，相對穩定，華南壘庫105萬噸，春節假期間下游港口整體壘庫較明顯，到2月底全國主流港口庫存回升至去年同期附近。

3月市場展望

供應端：正月十五過後，前期放假復產較慢的煤礦集中性復產，目前供應基本已恢復正常水平，個別檢修或整改完畢的煤礦有等兩會後復產，從往年來看，3月份基本是上半年供應最高的月份，產量有進一步增加的預期。對於產地後續主要關注點在安全生產及超產管控上（山西發佈全省礦山安全生產集中排查整治行動方案，新的《煤礦安全生產條例》將施行，各部門基本處於提前貫徹落實階段，後續供應端可能仍有擾動）。

進口：進口煤整體仍維持價差優勢，年前終端招標，採購到貨期已至3月中上旬，節後採購仍較積極，且節後終端有采購一批哥煤，集中在5月初到貨。預計後續進口到貨量仍會維持在高位。

港口：2月底全國主流港口庫存回升至去年同期附近，目前北港庫存偏中性，貿易商對後市略有分歧，發運的積極性一般，發運量相對處於偏低位，港口或難有壘庫，對於價格來說，回落至整數關口或仍有一定支撐作用。

需求端：假期因素基本消退，日耗恢復正常，兩會後非電終端開工率或仍有提升，3月上半段整體需求以高位震盪爲主，下半段隨着供暖陸續結束，日耗重心將出現下移。

總結：市場整體偏寬鬆，煤價仍面臨下行壓力，3月份在中上旬需求維持高位的情況下，預計價格以偏弱震盪爲主，回落速度較慢，幅度也較小，後續隨着需求見頂，淡季煤價壓力可能更大，市場整體偏弱，難有向上的驅動。

價格走勢

國內供應情況

進口情況

下游需求

庫存情況

發運調度

天氣情況

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