策略摘要

逢低做多套保。港口方面，伊朗裝置開工底部回升，等待進一步恢復，而中國進口到港低位，港口維持去庫週期，港口基差仍偏強，關注內地至華東套利物流的兌現速率，港口需求方面關注MTO裝置誠志和富德的檢修兌現進度。內地方面，工廠庫存壓力仍存，但內地3-4月春檢量級尚可，預計中國平衡表3-4月進入小幅去庫階段。05合約密切關注內地倉單價格，關注內地價格變動節奏，等待價格回調合適做多套保。

核心觀點

■市場分析

港口方面，甲醇太倉現貨基差至05+185，基差走強。西北周初指導價基本持穩。

國內開工率高位震盪，傳統下游開工率爲41.5%，較上期數據增長2.8%，內地逐步公佈3-4月春檢，春檢量級尚可，預計中國平衡表3-4月進入小幅去庫階段。江蘇斯爾邦80萬噸/年MTO裝置降負運行中，爲期時間視情況而定；榆林煤化（凱越）70萬噸/年煤制甲醇裝置計劃3月15日停車檢修，預計時長20天左右；青海鹽湖100萬噸/年甲醇裝置正常運行；33萬噸/年甲醇制烯烴裝置重啓；目前寧波富德其60萬噸/年DMTO裝置滿負荷運行，關注下旬負荷變動。

外盤方面，馬石油甲醇2期170萬噸/年裝置故障停車，初步預估爲期1周；1期66萬噸/年小裝置運行正常。伊朗ZPC甲醇165+165萬噸/年兩套裝置目前均處開車狀態，負荷均在5成左右運行。伊朗FPC100萬噸/年甲醇裝置臨時停車，預計僅爲短停，關注3月初重啓動態；中東Kimiya Pars165萬噸/年甲醇裝置和Sabalan PC165萬噸/年甲醇裝置都已重啓。

■策略

逢低做多套保。港口方面，伊朗裝置開工底部回升，等待進一步恢復，而中國進口到港低位，港口維持去庫週期，港口基差仍偏強，關注內地至華東套利物流的兌現速率，港口需求方面關注MTO裝置誠志和富德的檢修兌現進度。內地方面，工廠庫存壓力仍存，但內地3-4月春檢量級尚可，預計中國平衡表3-4月進入小幅去庫階段。05合約密切關注內地倉單價格，關注內地價格變動節奏，等待價格回調合適做多套保。

■風險

原油價格波動，煤價波動，MTO裝置開工擺動