來源：準達資訊

策略摘要

鉛市場供需雙增，雖然受假期影響社庫累積對鉛價造成壓力，但鉛精礦及廢料等供應有限，疊加鉛下游企業生產逐步恢復，補庫預期兌現或爲鉛價帶來一定支持，短期建議高拋低吸思路爲主，後續關注原料供應與成本變化。

核心觀點

■ 鉛市場分析

現貨方面：LME鉛現貨升水爲-15.95美元/噸。SMM1#鉛錠現貨價較前一交易日持平爲15775元/噸，SMM上海鉛現貨升貼水較前一交易日上漲5元/噸至0元/噸，SMM廣東鉛現貨升貼水較前一交易日下降5元/噸至-170元/噸，SMM河南鉛現貨升貼水較前一交易日下降5元/噸至-170 元/噸，SMM天津鉛現貨升貼水較前一交易日下降5元/噸至-145元/噸。鉛精廢價差較前一交易日持平爲0元/噸，廢電動車電池較前一交易日持平爲9750元/噸，廢白殼較前一交易日上漲25元/噸至9000元/噸，廢黑殼較前一交易日上漲25元/噸至9525元/噸。

期貨方面：3月5日滬鉛主力合約開於15955元/噸，收於15990元/噸，較前一交易日漲5元/噸，全天交易日成交25291手，較前一交易日減少7508手，全天交易日持倉41594手，較前一交易日減少1921手，日內價格震盪運行，最高點達到16010元/噸，最低點達到15950元/噸。夜盤方面，滬鉛主力合約開於15980元/噸，收於15990元/噸，較昨日午後收盤收平，夜間震盪。

鉛市場供需雙增，下游維持剛需採購，兩會期間關注市場宏觀情緒變動情況。供應方面，進口礦市場觀望情緒濃厚。國內鉛精礦市場延續偏緊，鉛精礦加工費仍處於低位。供應方面，隨着冶煉企業復產，市場流通鉛錠貨源有所增加。消費方面，鉛蓄電池企業生產基本恢復，但終端消費表現一般，考慮到當前處於消費淡季，預計需求難有明顯增量。 

庫存方面：截至3月4日，SMM鉛錠庫存總量爲6.07萬噸，較上週同期增加0.59萬噸，鉛錠庫存延續累庫。截止3月5日，LME鉛庫存爲187750噸，較上一交易日增加4650噸。

■ 策略

單邊：中性。套利：中性。

■ 風險

1、國內供應大幅提升 2、消費不及預期 3、海外流動性收緊