商業地產持續疲軟。

當地時間週三，美聯儲公佈了由舊金山聯儲編制的最新經濟狀況褐皮書。報告顯示，美國經濟略有增長，勞動力供應狀況有所改善。數據採集自全美12個地方聯儲，截止日期爲今年2月26日。

經濟小幅擴張

美聯儲稱，自1月初以來，經濟活動略有增長，其中8個地區的經濟活動適度增長，另外3個地區沒有變化，1個地區略有疲軟。

調查期間，全美消費者支出，尤其是零售商品支出略有下降。數個地區提到消費者對價格的敏感性增強，並指出家庭繼續減少消費，並將支出從可自由支配的商品上轉移。

儘管航空旅行總體強勁，但由於價格上漲以及某些地區的異常天氣條件，對餐館、酒店和其他場所的需求有所軟化。製造業活動基本沒有變化，供應瓶頸進一步正常化。儘管如此，電氣部件的交付仍有延誤。紅海和巴拿馬運河持續的航運中斷通常不會對企業產生顯著影響，儘管一些聯繫人報告稱國際航運成本的壓力越來越大。

住宅房地產需求有所回升，主要是由於抵押貸款利率有所下降，但庫存有限阻礙了實際房屋銷售。商業房地產活動疲軟，尤其是辦公寫字樓，不過對新數據中心、大型基礎設施項目的需求強勁。信貸質量總體健康，有一些報告稱拖欠率上升。

聯繫人對經濟增長前景總體保持樂觀。預計未來6至12個月需求將改善，金融條件限制將減少。

勞動力市場緊張有所緩解

美聯儲稱，大多數地區的就業率略有上升。總體而言，勞動力市場緊張狀況進一步緩解，幾乎所有地區都強調勞動力可用性和員工穩定性有所改善。企業普遍發現，填補空缺職位和找到合格的申請人更容易，儘管吸引高技能職位的工人仍然存在困難，包括醫療保健專業人員、工程師和焊工和機械師等技能行業專家。

各地區的員工工資進一步增長，一些地區報告顯示增長速度較慢。員工對薪酬調整的預期更符合歷史平均水平。

通脹壓力猶存

美聯儲稱，價格壓力持續存在，但幾個地區通脹有所緩和。聯繫人強調了運費和幾個保險類別的增加，包括僱主提供的健康保險。

儘管如此，企業發現，將更高的成本轉嫁給客戶比以往更難，因爲客戶對價格變化越來越敏感。鋼鐵、水泥、紙張和燃料等許多製造業和建築業投入的成本在最近幾周有所下降。

地方聯儲精選

紐約：經濟活動在持續疲軟一段時間後趨於平穩。勞動力市場狀況依然穩定，就業略有增長，工資增長速度適中。勞動力需求和供給繼續保持較好平衡。消費者支出略有下降，銷售價格上漲的步伐依然溫和。

費城：商業活動略有下降。就業略有增長，勞動力供應有所改善。工資和通脹進一步消退，但住房負擔能力繼續擠壓消費者，尤其是低收入家庭的消費者。市場情緒有所改善，但企業仍持謹慎態度，對未來增長的預期較低。

亞特蘭大：經濟活動幾乎沒有變化。勞動力市場和工資壓力有所緩解。消費者仍然有成本意識，價格上漲擠壓了家庭預算。旅遊業依然強勁。房屋銷售下降。商業房地產放緩。運輸活動喜憂參半。整體貸款需求下降。

聖路易斯：經濟活動略有增長。消費者需求放緩，超出了季節性正常水平。儘管勞動力市場總體上仍然緊張，但越來越多的公司報告稱，相對於消費者需求，員工已滿或人員過剩。雖然前景自12月中旬以來有所改善，但未來一年的預測喜憂參半。

堪薩斯城：經濟活動穩定。就業增長幅度不大，工資增長有所加快，但與工人表現更爲密切。價格溫和上漲，消費者對價格的敏感度有所上升。商業地產聯繫人表示，對最近的房地產估價持懷疑態度，不想處於試圖“抓飛刀”的境地。

達拉斯：經濟活動適度擴張，大多數部門保持穩定或略有增長。工資增長溫和，投入成本和銷售價格增長普遍處於或低於平均水平。得克薩斯州的公司比去年年底更看好需求預期，超過一半的公司預計未來六個月會有所增長。總體前景不那麼悲觀。