“靈魂人物”出事了。

作者丨喬丹

思維財經&投資者網 出品丨ID：touzizhebao

近期，中國“預調酒大王”、百潤股份（002568.SZ）董事長劉曉東引起了市場廣泛注意。公司公告，劉曉東因涉嫌行賄已被立案調查並接受留置。

儘管目前關於他被留置的具體原因尚未公開，但這一事件已經在股吧引起了投資者的關注和猜測，其中不乏與劉曉東過去在捲菸香精業務的聯繫。

劉曉東的職業生涯堪稱傳奇，以蘭州捲菸廠爲職業起點，逐步在菸草銷售領域嶄露頭角。而後，他創立百潤股份，憑藉敏銳的市場洞察力，成功打造出了風靡全國的預調酒品牌RIO，將百潤股份推向了行業前沿。2023年，劉曉東以170億的身價榮耀登上《2023胡潤全球富豪榜》。

如今，劉曉東的缺席無疑給百潤股份的運營帶來了一定的影響。作爲公司的創始人、大股東和董事長，他的領導力和決策力對於公司的未來發展至關重要。在劉曉東接受調查期間，市場對百潤股份未來的走向以及劉曉東個人的命運充滿了期待和關注。

曾多次質押股份

在劉曉東因涉嫌行賄被立案調查並接受留置之後，市場對百潤股份的未來產生了一定的擔憂。許多投資者開始關心公司的持續經營及穩定性，擔憂這一事件會對公司的長期發展產生不利影響。

百潤股份在公告中明確表示，截至公告發布日，公司的控制權並未發生變化。除了劉曉東之外，其他全部董事、監事和高級管理人員均正常履職，公司的生產經營及管理情況一切正常。

深入剖析劉曉東的股權變動情況不難發現，過去1至2年，他似乎一直面臨着資金壓力。根據iFinD數據，截至2023年12月末，劉曉東的持股比例爲40.54%。在過去的幾年裏，爲了緩解資金壓力，劉曉東不得不持續質押其股份，質押的主要用途多爲歸還借款。僅在2022年，劉曉東就累積質押了11次。

根據百潤股份於2月3日發佈的公告，劉曉東目前已經累積質押了8150萬股，佔其所持股份的比例爲19.15%，佔公司總股本的比例爲7.76%。

不僅劉曉東個人，百潤股份其他大股東的持股情況也發生了變化。隨着股價的上漲，大股東們紛紛選擇減持。自2018年底開始，百潤股份的股價實現了驚人的漲幅，至2021年5月底，股價從11元/股飆升至136.8元/股，漲幅近13倍。正是在這一股價飆升的期間，包括劉曉東在內的高管們紛紛選擇減持，這無疑加劇了市場對百潤股份未來的擔憂。

期間，百潤股份還提高了分紅比例。從2018年至2023年，百潤股份的分紅總額累計超過了17億元。令人驚訝的是，2020年的分紅金額甚至超過了當年的淨利潤，佔比高達108%。鑑於劉曉東的持股比例超過40%，這意味着近7 億的分紅都流向了他的腰包。

業績起伏不定

近幾年，百潤股份的業績有所起伏，這種起伏與股價的表現一致。

百潤股份的財報披露，從2019年至2021年，公司經歷了業績的高速增長期。營業收入實現了從14.68億元到25.94億元的跨越，淨利潤也由3億元攀升至6.66億元，這無疑是公司業績的輝煌時期。

然而，到了2022年，公司的業績卻出現了波動，尤其是淨利潤表現尤爲明顯。營業收入和淨利潤分別同比下降了0.04%和21.74%，這一變化無疑給市場帶來了一定的擔憂。

不過，2023年百潤股份繼續展現出了強勁的發展勢頭。根據公司業績預告，2023年，公司淨利潤預計將達到7.56億元至8.6億元，同比增長45%至65%。這一預測顯示出公司在經歷短暫波動後，正恢復並邁向新的增長階段。

從費用支出來看，這項業績增長並非偶然，與百潤股份積極的市場銷售策略緊密相關。2023年中期報告顯示，公司的銷售費用同比增長了45.91%，至2023年三季度，銷售費用整體同比增長了21.23%。

但值得注意的是，百潤股份的存貨出現了顯著增長， 2022年以前，公司的存貨規模都在1億元上下，至2022年和2023年前三季度，迅速躍升至5.4億元和7.4億元。

這一變化不僅反映了百潤股份內部運營的某種壓力，更在銷售端引發了消費者對產品新鮮度的擔憂。近期，有消費者反映收到生產日期較長的產品，甚至有些產品的生產日期已超過1年，這無疑給公司的品牌形象和市場競爭力帶來了挑戰。

在這樣的背景下，百潤股份提出了一個新的產能擴張計劃。2023年8月，公司公佈了定增預案，計劃募資20億元用於產能擴建等重要項目。然而，市場對這一計劃的必要性產生了質疑。

一方面，百潤股份的貨幣資金截至2023年9月末達到了24.72億元，賬面資金看似充裕。另一方面，公司目前的產能利用率尚不足50%，這意味着新增的年產9000萬箱雞尾酒產能將如何消化成爲了一個待解的問題。而在定增預案發布當日，公司股價出現了跌停，此後股價也持續呈現震盪下行的趨勢。

整體來看，雖然百潤股份在公告中堅稱，劉曉東的個案不會對其持續經營及穩定性造成影響，但市場的疑慮並未完全消失。而考慮到公司業績的不穩定表現，加之存貨高企，市場更加關注百潤股份在劉曉東缺席的情況下，能否維持穩定的發展態勢，並期待進一步的市場觀察和驗證來解答這一疑問。（思維財經出品）■