外資紛紛看好A股。

3月7日上午，瑞銀舉行了“兩會”專題媒體分享會，瑞銀證券中國股票策略分析師孟磊發表了對A股市場的看法。他稱，正如演講標題“A股乘勢而上”，瑞銀對A股持正面的立場，態度是樂觀積極的，重點的投資主題是“中特估”。

值得注意的是，非獨瑞銀一家，高盛3月3日的報告稱，注重估值和股東回報提升的公司治理改革或將有利於吸引外資，維持對中國A股的高配評級。摩根士丹利最新的報告也表示，全球資金正在重返中國股市。

“A股乘勢而上”

“正如標題所寫的，我們認爲‘中特估’東風起，A股乘勢而上。表明我們的態度還是偏向樂觀的，重點的投資主題是‘中特估’方向。”孟磊說。

他稱，關於A股市場，認爲今年盈利增長在8%左右，比去年低單位數的盈利增長好上不少。第二個偏向樂觀的理由在於政策。信貸政策、財政政策的支持，總體來說是溫和，但沒有大水漫灌式的刺激。對於股票市場來說，邊際方向比絕對的水平更加重要。

他認爲，股票市場更多的被一些流動性因素或者短期因素所擾動。今年1月流動性波動比較大，但目前流動性得到了一定的恢復，此時更多的投資者開始關注基本面。目前，盈利增長的恢復，政策的加大力度，再加上不同資產視角類別下跨資產的不合理定價有可能得到一定的修正。 

“所以我們對於2024年依然是持比較正面的立場，認爲A股市場在短期快速反彈之後迎來盤整，不過在基本面的推動下會迎來二次行情，我們依然維持比較正面的立場，我們對A股是比較樂觀的。”他說。

對於A股短期表現的看法，孟磊表示，A股市場今年初的大幅波動，更多的是流動性擾動，考慮到監管的介入，現在整體的流動性已經得到了很明顯的恢復，所以A股短期的市場反彈會繼續。

高盛：維持對A股的高配評級

高盛研究部中國股票策略團隊於2024年3月3日發表研究報告表示，過去3年裏，中國股票市場與亞太其他地區在業績、估值、海外基金資金流和投資者倉位方面存在顯著差異。

“國家隊”的積極買入在近期對市場起到託底的作用，並有效提振了投資者信心。高盛研究部認爲推進上市公司的結構性改革、政策的一致性，以及制定並落實應對宏觀阻力的全面政策將是中國股票獲得價值重估的必要因素。

參照日本和韓國的經驗，注重估值和股東回報提升的公司治理改革或將有利於吸引外資。其中，關鍵業績指標的改善、透明的激勵機制和清晰的投資者溝通是投資者評估上市公司的關鍵。

2022年5月27日，國務院國資委制定印發《提高央企控股上市公司質量工作方案》，政策聚焦於創新、股票估值管理及企業發展與國家戰略目標的契合度。2023年3月，國務院國資委統籌推進央企提高上市公司質量工作計劃，強調了三個新重點：擁抱創新和採納先進技術、提升國企估值、加強央企運營和發展重點與國家戰略目標的一致性，尤其是在技術、能源和食品供應的自給自足方面。自改革方案公佈以來，國有企業上市公司的股市表現比私營企業高出13個百分點。

在韓國和日本，提升股票估值已經被列爲改革的直接目標，並受到投資者青睞。以之爲鑑，有效的公司治理改革可能有助於中國股市吸引外資迴流。高盛研究部建議實施以提升股東回報爲核心並且目標清晰的改革，同時與投資者充分交流，有助於提升改革效率並提振市場。

高盛研究部維持對中國A股的高配評級。高盛研究部預測2024年MSCI中國指數和滬深300指數的預期收益爲10%，企業盈利增速預計爲8%—10%。

摩根士丹利：全球資金正在重返中國

當地時間3月5日，彭博社報道，摩根士丹利稱全球資金正在重返中國股市。摩根士丹利在最新發布的報告中表示，隨着部分基金對中國市場的看跌情緒有所緩和，全球長期投資者撤出中國股票市場（A股和港股）的行動已經按下暫停鍵。

摩根士丹利策略師Gilbert Wong和Laura Wang等在3月4日關於多頭基金頭寸的報告中寫道，今年2月底，中國股市的資金外流情況已經放緩，區域主動型基金已經開始增持成長型和科技股。

摩根士丹利援引全球資金流向監測平臺EPFR的數據稱，A股和港股2月淨流出22億美元（其中95%可歸因於投資者贖回），相比之下，今年1月份的淨流出額爲26億美元。

摩根士丹利分析稱，外資流向的轉變可能並不完全是由“國家隊”介入所推動的。這可能有助於緩解對中國股市反彈可持續性的一些擔憂。

摩根士丹利的策略師們還表示，亞洲（除日本外）基金以及在美歐註冊的新興市場基金，已在2月份放緩了對中國股票的減持。