上市以来首亏！汽车巨头东风集团遭遇阵痛期

来源中国基金报

在2023年发起轰轰烈烈“价格战”的东风集团，将遭遇上市以来首亏。

3月8日，东风集团股份公司发布盈利预警公告。该公司预计，2023年全年归母净利润亏损将不超过40亿元。相比之下，公司上一年（2022年）归母净利润为102.65亿元。

关键是，东风集团旗下合资品牌在2023年初大规模降价，并未达到预期中的效果。东风集团反而因为降价，导致利润严重受损。毕竟，合资品牌被东风集团视为“利润奶牛”。

另一方面，在转型的关键时期，其新能源汽车业务的持续投入也仍在不断加大。

值得注意的是，就在国资委近期“喊话”将对汽车央企新能源业务单独考核之后，东风火速开启新一轮全面降价。

“价格战”后量价齐跌？

东风集团股份公司披露的公告显示，该公司董事会预计2023年公司全年归母净利润亏损将不超过40亿元。这一数字大幅低于2022年的盈利102.65亿元。这也是自2005年上市以来，东风集团股份公司首次出现归母净利润亏损。

对于亏损，东风集团股份给出的原因有两方面。其一是合资非豪华品牌的市场空间被大幅挤压，产品价格不断下降。据悉，东风集团旗下合资业务2023年销量下降16%，利润大幅下降。

其二是新能源业务还处于战略投入期。东风集团2023年新能源、智能化领域研发、品牌、渠道建设等投入持续加大。

根据过往数据显示，2023年全年，东风集团旗下两大日系合资品牌——东风日产和东风本田，分别实现了72.31万辆和60.48万辆销量，分别下滑21.53%和8.54%。另外，法系合资品牌神龙汽车2023年销量为8.03万辆，下滑35.81%。

回顾2023年，这家汽车央企最引人注目的举动是在去年3月以大幅度政企补贴的模式，掀起汽车行业一轮大规模“价格战”，当时降价主要便集中在合资品牌车型身上。

如今看来，东风集团旗下合资品牌不仅并没能收获期待中的销量增长，反而因降价导致多个品牌利润空间被压缩，从而整体业绩出现巨额亏损。

实际上，东风集团的业绩骤降，在去年上半年便已显现。去年上半年，东风集团股份营收为456.77亿元，同比增长2.9%；毛利为49.86亿元，同比下降4.3%；归母净利润为12.7亿元，同比下降76.9%。其去年上半年净利润率为2.8%，较2022年同期下降9.6个百分点。

合资品牌下滑动摇基本盘

回顾过去，两大日系合资品牌——东风本田和东风日产每年会产生大量营收和利润，可谓“利润奶牛”。

以东风本田公司（与本田一方各占50%合营）为例，其在2021年和2022年营收分别为1092.95亿元和1002.67亿元，税后利润分别达104.49亿元和106.52亿元。而东风有限公司（与日产各占50%合营）上述两年的营收分别为1625.71亿元和1271.72亿元，税后利润更是分别达到112.73亿元和107.97亿元。

因此，两大日系合资品牌每年能够为东风带来丰厚的投资收益。以2022年为例，东风集团股份公司当年虽然实现102.65亿元的归母净利润，但其中对合营企业的应占盈利就达到118.84亿元。

换言之，除去合营企业的盈利贡献，东风集团股份公司去年实际上处于亏损状态。一旦合资品牌业绩大幅下滑，东风集团股份公司整体业绩也将严重受损。

回看2023年上半年，东风集团股份归母净利润下滑76.9%，为12.7亿元。主要原因在于，其当期应占合营企业盈利仅为14.03亿元，较2022年同期的52.25亿元减少38.22亿元。其中，东风有限同比减少约17.6亿元，东风本田同比减少约15.14亿元。另外，东风本田发动机有限公司（东风集团与本田一方各占50%股权）也同比减少约3.65亿元。

不难看出，一旦“利润奶牛”东风日产与东风本田进入下行通道，将会严重动摇东风集团的基本盘。

再度掀起全面降价

合资品牌出现颓势，全面转型新能源也成为这家汽车央企的“必答题”。

但纵观当前各家新能源车企，多数仍处于严重亏损状态。以蔚来为例，这家造车新势力2023年亏损211.47亿元。

目前，东风集团基本完成新能源布局。在去年年底，其发布了全新新能源品牌eπ，瞄准15万~25万元主流市场，补齐了重要“拼图”。随着eπ面世，东风集团已完整构建起由岚图、猛士、eπ、纳米组成的覆盖豪华、高端、主流、小型的全领域新能源乘用车品牌格局。

至于投入金额，东风集团方面此前并未公开透露。不过，岚图在A轮融资时披露的财务信息显示，2021年和2022年上半年，岚图净利润亏损分别为7.03亿元和7.38亿元，一年半时间累计亏损14.41亿元。

需要注意的是，国资委近日的公开“喊话”似乎为汽车央企打开“考核枷锁”。“就新能源汽车领域来说，几家国有汽车企业的发展还不够快。”国资委方面表示，将对三大汽车央企进行新能源汽车业务单独考核，并着重考核技术、市场占有率和未来的发展。

随后，岚图火速回应国资委的“喊话”。岚图CEO卢放表示，作为东风公司打造的高端新能源汽车品牌，“单独考核”政策是一个非常大的鼓励。他直言“将放开手脚、大干快干”。

而就在3月7日，岚图宣布推出10亿元置换补贴政策，覆盖旗下岚图FREE、新岚图梦想家和岚图追光全系车型，购车最高可享5万元现金优惠。

实际上，这是东风集团发起的新一轮大规模降价行动的其中一环。近日，东风集团推出以旧换新活动，不仅覆盖自主品牌，还包括东风日产、东风本田、东风标致、东风雪铁龙等合资品牌。据东风方面透露，参加这一降价活动的车型超过50种，预计置换补贴超百亿元。