方正证券：大盘绕3050点震荡运行中，筹码继续交换，中期行情趋势不会改变

转自：金融界

本文源自:券商研报精选

核心观点

昨大盘继续绕3050点震荡运行，尽管收盘收在3050点之下，尽管沪深两市成交量较前一交易日有所减少，但沪深两市成交量继续突破万亿，连续三个交易日站在万亿之上，这说明在大盘绕3050点震荡运行中，市场筹码继续进行交换，大盘蓄势运行仍在进行中，涨多跌少的缓慢爬升走势不会改变，中期行情的趋势不会改变。

盘面分析

外有美2月经济数据再超预期，通胀反复影响美联储降息节奏，市场信心受到影响，内有暴雪国服即将回归传言影响，游戏板块再度受到催化，内外因素交织，周三大盘低开之后震荡走低，文化传媒、互联网、软件相关板块大涨，但，保险、房地产等板块跌幅较深拖累大盘走势，最终大盘以下跌0.40%报收，创业板下跌0.57%，两市总成交量较前一交易日降低7.91%，市场情绪波动，信心略有不足。

量能有所增加，个股活跃度降低，结构分化仍在加大，科技表现继续强于周期。周一，沪深京三市有55只个股涨停，其中有3只个股为20%涨停板，无个股30%涨停，涨幅超过10%涨停板之上的个股有52家，无个股跌停，无个股跌幅在10%跌停板之上，有186家个股涨幅超过5%，有36家个股跌幅超过5%，个股跌多涨少。

A股行情从第一阶段开始进入了第二阶段，周三，表现相对较好的为传媒、汽车、有色金属、计算机、公用事业、通信、国防军工等，表现较弱的为房地产、非银金融、农林牧渔、建筑材料、建筑装饰、银行等。量能有所萎缩、结构分化依旧、赚钱效应仍存、亏钱效应不大、大盘绕3050点附近震荡加剧、市场信心略有波动，是周三盘面主要特征。

技术面分析

从技术上看，周三大盘低开之后，一路震荡走低，午后一度飘红，但仍以下跌报收，并呈价跌量缩的态势，5日线失守，10日线失而复得，价跌量缩的量价关系，短线盘中杀跌动力不足，日线SKD指标死叉，短线盘中还有回调要求，但回调的空间有限。

分时图技术指标显示，30分钟及60分钟MACD指标空头强化，30分钟及60分钟SKD指标死叉，短线盘中还有回调压力，3030点附近有技术支撑。

上证50价跌量增，5日、10日线失守，日线MACD指标死叉，日线SKD指标死叉，加之价跌量缩的量价关系，短线盘中有回调压力，20日线附近。

科创50价跌量缩，90日线得而复失，5日线及10日线附近支撑，价跌量缩的量价关系，短线盘中有回调压力，但5日线及10日线的黏合对指数有较强的支撑力度，短线盘中回调的空间有限。

创业板价跌量缩，指数绕1900点附近震荡运行，价跌量缩的量价关系，加之指数偏离5日线仍较远，短线盘中有回调压力，但日线MACD指标继续多头强化，也将制约指数盘中回落的空间，短线盘中回落后，有望继续走出上行的走势。

综合技术分析，我们认为，短线大盘盘中还有回调要求，但回落的空间不大，绕3050点震荡蓄势整理还是大概率事件，继续以时间换空间，量能依旧是决定短期大盘运行节奏与态势的关键性指标，无论涨跌，量能能够重新释放，则短线大盘蓄势整理的周期将缩短，并走出继续上行；若量能难以释放，则大盘绕3050点蓄势的周期将有所延长。

基本面分析

近日，人民币兑美元离岸汇率从之前的低位徘徊，走出了大幅升值的走势，即从之前的7.2119:1升至7.1802：1，升幅为317个基点，与之相对应的是，1M以上的中长期Shibor利率持续走低，1年期Shibor利率从去年底的2.50%回落至当前的2.25%，回落近25个BP，国内债券市场价格持续大幅走强，10年期国债收益率回落至2.34%，年内回落超过30个BP，A股价格保持着震荡盘升走势。

人民币兑美元汇率的回升，是内外因素共振所致，内在因素就是已公布的2月国内经济数据好于预期，尤其是2月CPI同比及环比的大幅回升，需求端的超预期回暖，国内经济通缩压力基本得到缓解，提振了市场投资信心，外在因素就是美通胀压力虽继续存在，但美联储给出了年内降息的明确预期，美联储年内降息的政策，预期导致美元弱势整理，人民币兑美元汇率走强也就在情理之中。

人民币兑美元汇率的大幅回升，宣示着国内资产价格走强正在进行时，内外资金开始关注并投资国内资产，典型的就是今年2月以来，北上资金连续流入A股市场，这是A股市场持续走高的原因之一，随着房地价格的持续回落，估值泡沫逐步消失，加之政策的鼎力扶持，中期投资价值呈现，也是房地产行业出现探底回升，A股中房地产板块强势反弹的原因之一。

我们一直强调，国内资产价格经过连续3年多的震荡回落，基本上完成了探底过程，继续下跌的空间基本得到了封杀，尤其是作为国内经济“晴雨表”的A股市场，开始率先探底回升并持续走强，已收复了十多年的价格中枢3000点，预示着国内经济也将有望逐步走出底部，同时国内经济加速转型的步伐也将加快，有望在新质生产力带领下实现新的一轮经济腾飞。

与人民币汇率保持相对强势相呼应的是，大盘连续九个交易日低点站在3000点之上，大盘走势也是形成“涨多跌少”的震荡盘升态势，连续六个交易日盘中绕3050点震荡运行，个股重心不断稳步上移，宣示着大盘已站稳了3000点之上，从2635点上涨至3050点之上，大盘低点到高点涨幅超过了10%，A股行情的第一目标已实现，开始绕3050点震荡蓄势运行。

行情的第一目标，既是站在3000点之上，也是行情从绝望中诞生，向行情在犹豫中前行转变的过程。在大盘突破3000点，并绕3050点震荡运行且犹豫中前行之时，市场结构上出现了“高低切换”的态势，即高价股向低价股切换，高位股向低位股切换，高估值股向低估值股切换，红利股向成长股切换，高β的小微题材股向“α+β”的中盘股切换，“双创”正在接过了引领A股上涨的大旗。

目前，无论是大盘的走势，还是结构上的“高低切换”，乃至热点的结构不断转换，科技股持续受到场外资金关注，以及市场对后市多空的争论不休，意味着A股行情从第一阶段开始进入了第二阶段，对行情的担忧，情绪的波动，稍有风吹草动就心神不宁，就是典型的牛市第二阶段的盘口特征。

大盘在3000点上方放量震荡运行，强势蓄势仍在进行中，意在以时间快速换空间，市场投资结构在变化，“哑铃型”的旧投资结构逐渐淡出，“橄榄型”新投资结构在大盘震荡中逐步确立，新旧动能在大盘3000点上方强势震荡运行中得到了加快转换，从盘面特征看，资金主战场已从沪市转向深市，市场步入了常态化运行当中，新的投资结构，新的可持续热点，将带领大盘向年内第二目标3282点挺进。

操作策略

今年人民币汇率震荡回升是大概率事件，包括A股在内的国内资产价格继续走高是大概率事件，短线大盘则继续在3000点上方蓄势运行，以消化3050点—3250点间的技术压力，实现以时间换空间，在A股强势蓄势整理过程中，在投资结构加速转换过程中，在新的热点培育中，加快调仓换股步伐。操作上，轻指数、重个股、调结构，逢低关注券商、新能源、医药、军工、半导体、AI、新质生产力概念、国企改革概念及仍处于底部的中盘成长股，回避前期强势股及垃圾股。

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