方正證券：大盤繞3050點震盪運行中，籌碼繼續交換，中期行情趨勢不會改變

轉自：金融界

本文源自:券商研報精選

核心觀點

昨大盤繼續繞3050點震盪運行，儘管收盤收在3050點之下，儘管滬深兩市成交量較前一交易日有所減少，但滬深兩市成交量繼續突破萬億，連續三個交易日站在萬億之上，這說明在大盤繞3050點震盪運行中，市場籌碼繼續進行交換，大盤蓄勢運行仍在進行中，漲多跌少的緩慢爬升走勢不會改變，中期行情的趨勢不會改變。

盤面分析

外有美2月經濟數據再超預期，通脹反覆影響美聯儲降息節奏，市場信心受到影響，內有暴雪國服即將回歸傳言影響，遊戲板塊再度受到催化，內外因素交織，週三大盤低開之後震盪走低，文化傳媒、互聯網、軟件相關板塊大漲，但，保險、房地產等板塊跌幅較深拖累大盤走勢，最終大盤以下跌0.40%報收，創業板下跌0.57%，兩市總成交量較前一交易日降低7.91%，市場情緒波動，信心略有不足。

量能有所增加，個股活躍度降低，結構分化仍在加大，科技表現繼續強於週期。週一，滬深京三市有55只個股漲停，其中有3只個股爲20%漲停板，無個股30%漲停，漲幅超過10%漲停板之上的個股有52家，無個股跌停，無個股跌幅在10%跌停板之上，有186家個股漲幅超過5%，有36家個股跌幅超過5%，個股跌多漲少。

A股行情從第一階段開始進入了第二階段，週三，表現相對較好的爲傳媒、汽車、有色金屬、計算機、公用事業、通信、國防軍工等，表現較弱的爲房地產、非銀金融、農林牧漁、建築材料、建築裝飾、銀行等。量能有所萎縮、結構分化依舊、賺錢效應仍存、虧錢效應不大、大盤繞3050點附近震盪加劇、市場信心略有波動，是週三盤面主要特徵。

技術面分析

從技術上看，週三大盤低開之後，一路震盪走低，午後一度飄紅，但仍以下跌報收，並呈價跌量縮的態勢，5日線失守，10日線失而復得，價跌量縮的量價關係，短線盤中殺跌動力不足，日線SKD指標死叉，短線盤中還有回調要求，但回調的空間有限。

分時圖技術指標顯示，30分鐘及60分鐘MACD指標空頭強化，30分鐘及60分鐘SKD指標死叉，短線盤中還有回調壓力，3030點附近有技術支撐。

上證50價跌量增，5日、10日線失守，日線MACD指標死叉，日線SKD指標死叉，加之價跌量縮的量價關係，短線盤中有回調壓力，20日線附近。

科創50價跌量縮，90日線得而復失，5日線及10日線附近支撐，價跌量縮的量價關係，短線盤中有回調壓力，但5日線及10日線的黏合對指數有較強的支撐力度，短線盤中回調的空間有限。

創業板價跌量縮，指數繞1900點附近震盪運行，價跌量縮的量價關係，加之指數偏離5日線仍較遠，短線盤中有回調壓力，但日線MACD指標繼續多頭強化，也將制約指數盤中回落的空間，短線盤中回落後，有望繼續走出上行的走勢。

綜合技術分析，我們認爲，短線大盤盤中還有回調要求，但回落的空間不大，繞3050點震盪蓄勢整理還是大概率事件，繼續以時間換空間，量能依舊是決定短期大盤運行節奏與態勢的關鍵性指標，無論漲跌，量能能夠重新釋放，則短線大盤蓄勢整理的週期將縮短，並走出繼續上行；若量能難以釋放，則大盤繞3050點蓄勢的週期將有所延長。

基本面分析

近日，人民幣兌美元離岸匯率從之前的低位徘徊，走出了大幅升值的走勢，即從之前的7.2119:1升至7.1802：1，升幅爲317個基點，與之相對應的是，1M以上的中長期Shibor利率持續走低，1年期Shibor利率從去年底的2.50%回落至當前的2.25%，回落近25個BP，國內債券市場價格持續大幅走強，10年期國債收益率回落至2.34%，年內回落超過30個BP，A股價格保持着震盪盤升走勢。

人民幣兌美元匯率的回升，是內外因素共振所致，內在因素就是已公佈的2月國內經濟數據好於預期，尤其是2月CPI同比及環比的大幅回升，需求端的超預期回暖，國內經濟通縮壓力基本得到緩解，提振了市場投資信心，外在因素就是美通脹壓力雖繼續存在，但美聯儲給出了年內降息的明確預期，美聯儲年內降息的政策，預期導致美元弱勢整理，人民幣兌美元匯率走強也就在情理之中。

人民幣兌美元匯率的大幅回升，宣示着國內資產價格走強正在進行時，內外資金開始關注並投資國內資產，典型的就是今年2月以來，北上資金連續流入A股市場，這是A股市場持續走高的原因之一，隨着房地價格的持續回落，估值泡沫逐步消失，加之政策的鼎力扶持，中期投資價值呈現，也是房地產行業出現探底回升，A股中房地產板塊強勢反彈的原因之一。

我們一直強調，國內資產價格經過連續3年多的震盪回落，基本上完成了探底過程，繼續下跌的空間基本得到了封殺，尤其是作爲國內經濟“晴雨表”的A股市場，開始率先探底回升並持續走強，已收復了十多年的價格中樞3000點，預示着國內經濟也將有望逐步走出底部，同時國內經濟加速轉型的步伐也將加快，有望在新質生產力帶領下實現新的一輪經濟騰飛。

與人民幣匯率保持相對強勢相呼應的是，大盤連續九個交易日低點站在3000點之上，大盤走勢也是形成“漲多跌少”的震盪盤升態勢，連續六個交易日盤中繞3050點震盪運行，個股重心不斷穩步上移，宣示着大盤已站穩了3000點之上，從2635點上漲至3050點之上，大盤低點到高點漲幅超過了10%，A股行情的第一目標已實現，開始繞3050點震盪蓄勢運行。

行情的第一目標，既是站在3000點之上，也是行情從絕望中誕生，向行情在猶豫中前行轉變的過程。在大盤突破3000點，並繞3050點震盪運行且猶豫中前行之時，市場結構上出現了“高低切換”的態勢，即高價股向低價股切換，高位股向低位股切換，高估值股向低估值股切換，紅利股向成長股切換，高β的小微題材股向“α+β”的中盤股切換，“雙創”正在接過了引領A股上漲的大旗。

目前，無論是大盤的走勢，還是結構上的“高低切換”，乃至熱點的結構不斷轉換，科技股持續受到場外資金關注，以及市場對後市多空的爭論不休，意味着A股行情從第一階段開始進入了第二階段，對行情的擔憂，情緒的波動，稍有風吹草動就心神不寧，就是典型的牛市第二階段的盤口特徵。

大盤在3000點上方放量震盪運行，強勢蓄勢仍在進行中，意在以時間快速換空間，市場投資結構在變化，“啞鈴型”的舊投資結構逐漸淡出，“橄欖型”新投資結構在大盤震盪中逐步確立，新舊動能在大盤3000點上方強勢震盪運行中得到了加快轉換，從盤面特徵看，資金主戰場已從滬市轉向深市，市場步入了常態化運行當中，新的投資結構，新的可持續熱點，將帶領大盤向年內第二目標3282點挺進。

操作策略

今年人民幣匯率震盪回升是大概率事件，包括A股在內的國內資產價格繼續走高是大概率事件，短線大盤則繼續在3000點上方蓄勢運行，以消化3050點—3250點間的技術壓力，實現以時間換空間，在A股強勢蓄勢整理過程中，在投資結構加速轉換過程中，在新的熱點培育中，加快調倉換股步伐。操作上，輕指數、重個股、調結構，逢低關注券商、新能源、醫藥、軍工、半導體、AI、新質生產力概念、國企改革概念及仍處於底部的中盤成長股，迴避前期強勢股及垃圾股。

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