歸入華潤醫藥後，血製品公司博雅生物開始持續剝離非主要業務。

3月13日，博雅生物發佈2023年業績快報。報告期內，公司營收、歸母淨利潤、扣非淨利潤分別爲26.52億元、2.37億元、1.43億元，分別同比下降3.87%、45.06%、63.51%。

3月14日，博雅生物股價震盪下跌。截至收盤報27.93元/股，下跌2.85%。

實際上，這一業績大跳水來自兩方面的動作。一來，博雅生物在2023年9月、10月分別轉讓了廣東復大醫藥有限公司（下稱“復大醫藥”）和貴州天安藥業股份有限公司（下稱“天安藥業”）的股權。此後，這兩家公司不再納入合併報表。

另一方面，博雅生物這年計提各項資產減值準備3.30億元，其中包括收購南京新百藥業有限公司（下稱“新百藥業”）形成的商譽減值準備2.98億元。由此導致了淨利潤大幅下降。

前述三家公司都由博雅生物收購而來。2015年，博雅生物宣佈以6.7億元收購新百藥業和天安藥業股權。此後，新百藥業成爲博雅生物全資子公司，其業務以生化製藥爲主、化學藥爲輔，核心產品有骨多肽系列和縮宮素系列。同時，公司持有的天安藥業股權提高到83.36%，後者專注於糖尿病藥物研發。由此，博雅生物主營產品範圍進一步擴大。

復大醫藥則是一家血液製品銷售公司。2017年，博雅生物看中其渠道優勢和影響力，以2.18億元收購前者82%的股權，該交易溢價超10倍。博雅生物2023年中報顯示，復大醫藥銷售網絡覆蓋廣東全省，主要客戶羣體是省內三甲醫院，合作數量達到200多家。其2023年上半年營收和淨利潤分別爲5.36億元、2497.23萬元。

據公司公告，博雅生物剝離復大醫藥和天安藥業解決了與控股股東華潤醫藥的同業競爭，這實際上也是華潤醫藥的內部整合。後者核心業務包括製藥和商業流通兩大部分，旗下有華潤雙鶴、華潤三九、江中藥業、東阿阿膠等多家上市公司，產品覆蓋化學藥、中成藥、OTC和保健品。

2023年下半年，博雅生物將復大醫藥的股權轉讓給了華潤醫藥商業集團有限公司，天安藥業股權的轉讓對象則是華潤雙鶴。

實際上，與本次被大額計提的新百藥業一樣，天安藥業的業績也難言樂觀。兩者產品近幾年都受到新冠疫情、集採等因素影響。2019年，天安藥業、新百藥業的營收還分別爲3.64億元、9.03億元。到2022年，這兩個數字已分別腰斬到1.78億元、4.38億元。

最新業績顯示，2023年上半年，兩家公司的營收分別爲5989.8萬元、1.85億元，分別同比下降40.81%、11.43%；淨利潤分別爲7380.6萬元、1511.6萬元，分別同比下降60.11%、23.25%。

而在博雅生物的主業血製品業務上，公司營收倒是由2019年的10.34億元提升至2022年的13.42億元，2023年上半年則爲7.62億元。

從行業來看，博雅生物在血製品公司中處於第二梯隊。其目前擁有14個單採血漿站，年原料血漿採集在400噸以上，同一規模的還有派林生物和衛光生物。第一梯隊則包括天壇生物、上海萊士和華蘭生物，這三家公司的年採漿量在2017年就突破1000噸。

但博雅生物身上始終不缺話題度，一直頗受市場關注。

早在2007年，博雅生物陷入經營困境，高特佳集團以12億元收購了前者85%的股權。當時，高特佳就計劃運作博雅生物上市。直到2012年，博雅生物登陸創業板，成爲國內第一家由私募股權基金控股併成功上市的公司，高特佳也因此在醫藥投資領域聲名鵲起。

不過，國內血製品領域監管頗嚴，從原料血漿採集、生產、銷售到進口等衆多環節均受國家法律法規嚴格監管。且2001年後，國家未再批准設立血液製品生產企業。由此，整個行業處在存量企業之間進行併購重組的過程中。國資入主也是該領域的大趨勢，如派林生物實控人變更爲陝西省國資委，衛光生物實控人變更爲央企中國醫藥集團有限公司。

博雅生物實際上是其中的先行者。2021年，華潤醫藥斥資48億元，正式成爲博雅生物控股股東，國務院國資委成爲公司最終實控人。

這筆交易對博雅生物而言，可以獲得華潤醫藥在新漿站申請、資源嫁接、漿站運營等方面的支持，進一步擴大市場。華潤醫藥也藉此進入生物製品領域，尋找製藥板塊的新增長點。

華潤醫藥入主首年，博雅生物稱，公司力爭在十四五期間（2021年到2025年），實現漿站數量30個以上，採漿規模1000噸以上。在這一問題上，公司實際上早就計劃拿下位於廣東的丹霞生物，後者擁有25個單採血漿站，採漿峯值預估在500噸以上，但虧損多年。因而，這一過程也頗爲坎坷。

最新的公開動作是，2023年4月，博雅生物與高特佳、丹霞生物簽署《戰略合作框架協議》，以加強丹霞生物的經營管理水平、行業地位，並將共同探討股權合作。

到同年9月，博雅生物在調研活動中稱，丹霞生物還處於獨立的、正常的生產經營。未來，丹霞生物生產經營、財務狀況改善和提升，在符合上市公司監管要求的前提下，公司將適時啓動併購整合工作。

同月，博雅生物獲批在江西省泰和縣、樂平市設置單採血漿站。公司預計這兩個漿站在今年5月完工，爭取6-7月通過驗收、開展采漿。

產品方面，博雅生物目前擁有人血白蛋白、靜注人免疫球蛋白（pH4，靜丙）、人凝血因子Ⅷ等9個品種，23個規格的產品。

2023年半年報顯示，核心產品白蛋白、靜丙、纖原保持產銷平衡；新產品PCC（人凝血酶原複合物）逐步放量，銷售收入達2257.89萬元，同比增長106.89%；八因子產品獲批簽發，並於5月正式上市銷售，處於市場開發階段。

此外，雖然相比之下規模較小，但博雅生物的毛利率處於行業前列，2023年上半年，其人血白蛋白、靜丙的毛利率均約爲65%。與之可比的是，上海萊士這兩個產品的毛利率分別爲44.58%、56.58%。