Lithium Americas最近大漲，雖然昨天從高位一路向下，但是有外國分析師肯定了其長期投資價值。認爲在低位佈局鋰礦是一個好選擇。

作者：Stone Fox Capital

電動汽車需求的疲軟打擊了鋰礦股，但像Lithium（下稱“LAC”）這樣的公司最終準備在需求預期恢復時啓動鋰礦的投產。隨着時間的推移，一些里程焦慮和買家激勵問題得到解決，電動汽車的長期前景並沒有改變。對於投資者來說，LAC具有長期投資價值，而且還能通過美國能源部貸款爲礦山開發提供資金來降低風險。

來源：Finviz

關鍵貸款批准

爲了獲得美國能源部的資金和通用汽車的投資，LAC從Lithium Americas (Argentina) 剝離出來，在Thacker Pass進行礦山開發項目。該公司剛剛宣佈，美國能源部暫時批准了先進技術車輛製造計劃提供的22.6億美元貸款。

來源：LAC

隨着通用汽車的投資，LAC將擁有絕大部分現金，以資助建設Thacker Pass鋰礦的預計資本支出。目前估計的資本成本爲29.3億美元，高於最初估計的22.7億美元。

除了美國能源部的貸款，LAC還將從通用汽車公司獲得3.2億美元的第二期投資。在施工期間，該公司將從這些資金來源籌集25.8億美元。

2023年，LAC在礦山建設上花費了1.94億美元。截至去年年底，該公司現金餘額超過2億美元，不過公司財報沒有提供任何財務細節。

在建設期間，這筆貸款將按美國財政部利率計息，預計3年期間的成本爲2.9億美元。該公司的目標仍是在2027年開始開採鋰礦，並在開採開始約一年後的2028年實現4萬噸碳酸鋰的滿負荷產能。

LAC仍然有選擇追求第二階段，增加另外4萬噸鋰碳酸鋰的產能。

鋰價格

儘管LAC的鋰產量仍有望滿足80萬輛電動汽車的需求，但由於鋰需求疲軟，該公司的庫存目前處於低位。鋰的價格一路跌至每噸1.5萬美元以下。

就LAC在而言，真正的問題是2027/28年Thacker Pass礦開始生產時鋰價格是多少。標普全球估計，鋰價格將在2025年開始再次上漲，屆時隨着電動汽車需求的增長，市場上的過剩鋰將逐漸減少。

來源：標普全球

投資吸引力在於，鋰的許多長期需求驅動因素將在未來幾年內得到解決。全球對電動汽車的需求依然強勁，隨着電動汽車充電站的擴大，美國消費者最終會更適應充電問題。

Thacker Pass項目的很大一部分是總運營成本在全球成本曲線上處於中等範圍。據估計，內華達州的礦山每噸鋰碳酸鋰的成本僅爲6,743美元。

來源：LAC

LAC以這麼低的運營成本能夠產生多少現金流？公司預計，基於每噸碳酸鋰1.2萬美元的價格，第一階段的基準EBITDA爲1.71億美元。儘管最終，每噸碳酸鋰2.4萬美元的價格（與標普全球估計相似）將在第二階段建設完成後產生每年11.5億美元的EBITDA。

目前，該公司的市值不到10億美元，但其潛力可以產生超過市值的年度調整後的EBITDA。基於最近的鋰價格以及在礦山開採開始時末期可能出現的供應短缺，LAC在有望根據每噸鋰碳酸鋰3.6萬美元的價格，每年產生接近20億美元的調整後EBITDA。

總結

隨着Thacker Pass的建設和美國能源部的貸款到手，LAC的風險現在大大降低了。目前的主要風險只是鋰的市場動態，隨着新礦在三年內投產，市場似乎只會變得更加有利。

投資者或許不應該追逐該公司股價最近10%的漲幅，但以目前的估值來看，這是一筆頗具吸引力的投資。未來10年，鋰的價格可能會隨着需求和供應的起伏而波動，投資者應該利用疲軟的時機投資於長期的積極觀點。