黃金暴漲之後，銅價接力飆漲。3月14日，滬銅突破7萬元/噸大關。數據顯示，3月14日銅現貨價格報價71881.67元/噸，創下自2022年6月14日以來新高。此外，外盤LME倫敦銅近日也呈現上漲趨勢。

銅價大漲，促使有色金屬板塊的股價集體上漲。像有“銅茅”之稱的有色金屬龍頭紫金礦業3月14日、3月15日股價更是連續兩日創歷史新高，截至3月15日收盤市值達到4202億元。

3月15日，SMM銅分析師耿志瑤在接受《華夏時報》記者採訪時表示，春節歸來以後國內宏觀利好頻現，疊加礦端供應端緊張等因素令春節歸來後銅價居高；3月13日冶煉廠會議傳出或減產消息以及國務院印發《推動大規模設備更新和消費品以舊換新行動方案》令多頭情緒大幅釋放，前期盤旋資金順勢拉漲，銅價持續突破近一年高位。

“冶煉廠減產”利好

據中國有色金屬報報道，3月13日，中國有色金屬工業協會在北京組織召開了銅冶煉企業座談會，國內19家銅冶煉企業主要負責人到會。會議達成以下共識，一是就繼續推進銅原料結構調整達成共識，二是就調整冶煉生產節奏達成一致，三是在提高准入門檻及嚴控銅冶煉產能擴張方面取得共識。

其中，“就調整冶煉生產節奏達成一致”是指，針對當前礦山原料供應情況和市場變化，爲共同維護全球銅冶煉行業健康發展，與會企業就調整現有生產線檢修計劃及壓減生產負荷、新建產能推遲投運以及推遲達產達標時間等方面達成一致。

據瞭解，由於銅精礦加工費TC/RC的持續下跌，使得冶煉廠利潤陷入虧損。耿志瑤指出，SMM數據顯示，3月15日SMM進口銅精礦指數（周）報13.25美元/噸，冶煉廠若採購零單則將虧損1500元/噸以上。

生意社3月14日指出，較去年9月時94美元/噸的高點，銅精礦加工費TC/RC下跌至十年新低，而銅精礦加工費持續下跌是因爲國內銅冶煉廠粗煉產能擴張速度大於銅精礦的供應速度。預計加工費還是會持續走低，有可能到負數，即使是國內冶煉廠檢修也不一定能挽回加工費的下滑。

同時，耿志瑤向記者表示，據SMM瞭解部分冶煉廠已經降低投料，但目前並未明確減產信息。據SMM目前調研瞭解，2季度冶煉廠將進入密集檢修期，4月將有7家冶煉廠要檢修涉及粗煉產能121萬噸，5月將有8家冶煉廠要檢修涉及粗煉產能184萬噸，6月將有8家冶煉廠要檢修涉及粗煉產能156萬噸；在已知檢修下冶煉廠聯合減產量難以確定。

北方銅業在今年3月初發布的招股說明書指出，我國銅資源供給的嚴重不足使得行業內大多數企業需要從國外進口銅精礦等原料。外購銅原料方面，冶煉企業的利潤來源爲銅精礦加工費（TC/RC），因此國內銅冶煉加工費的高低直接影響行業內公司的利潤水平。

需要注意的是，銅精礦加工費（TC/RC）是銅冶煉企業與銅礦生產商博弈的結果，決定銅精礦加工費水平高低的重要因素是銅礦的供求關係。TC/RC與銅礦的供應量具有正向關係。也就是說，目前銅精礦處理費（TC）跌至近10年來的最低點，背後是銅礦供應短缺的現實。

綠色能源轉型疊加美聯儲降息週期

一方面是銅礦供應短缺，另一方面是，銅的需求迎來新發展。中郵證券在3月13日的研報中指出，銅是全球經濟發展尤其是綠色能源轉型過程中必不可少的基本金屬，2024年的我國政府工作報告中提出，大力推進現代化產業體系建設，加快發展新質生產力，新能源、新基建、新材料等方向成爲經濟轉型的重要抓手，銅的應用和需求有望迎來新發展。

“從國內銅的下游需求看，電力行業佔銅總需求的一半，高達46%；其次是家電，下游需求佔比達到15%；此外，交通運輸、電子和建築領域佔銅需求總量的11%、9%、9%。”中郵證券在研報中指出。

3月13日，國務院印發《推動大規模設備更新和消費品以舊換新行動方案》，明確到2027年，工業、農業、建築、交通、教育、文旅、醫療等領域設備投資規模較2023年增長25%以上；重點行業主要用能設備能效基本達到節能水平，環保績效達到A級水平的產能比例大幅提升，規模以上工業企業數字化研發設計工具普及率、關鍵工序數控化率分別超過90%、75%；報廢汽車回收量較2023年增加約一倍，二手車交易量較2023年增長45%，廢舊家電回收量較2023年增長30%，再生材料在資源供給中的佔比進一步提升。

此外，中郵證券還認爲，降息週期下銅的彈性更強。與其他金屬相比，銅資源更加稀缺且難以替代，易於保存且單位價值高，以美元計價，期貨等衍生品交易較爲成熟，因此在基本金屬中金融屬性最強。根據市場最新預測，美聯儲或最早於6月開始降息，全年降息不超過100個基點，即使後續因通脹數據不及預期導致反覆，今年降息仍是大概率事件。而降息週期下政策對大宗商品的價格壓制放鬆，美元收益率下滑，資金迴流至大宗商品板塊，銅將是彈性較強的品種之一。

不過，展望銅價後續走勢，耿志瑤指出，市場依舊在炒作此輪“冶煉廠減產”訊息，雖美聯儲加息預期再被推遲，美元亦相對堅挺，但對銅價並未形成明顯利空壓制。銅價在70000元/噸以上或將持續數日，然滬銅存在跳空缺口，若基本面消費持續不佳，電解銅庫存難現拐點，預計銅價下方支撐不足，此外需關注美聯儲3月議息會議發言是否結合2月CPI數據再次對降息“潑冷水”抑制銅價上行；銅價短期內關注5日均線位置。

金屬銅板塊集體上漲

受銅價推動，近兩日金屬銅板塊集體上漲。3月14日，有色金屬板塊開盤走強，北方銅業漲停，銅陵有色、雲南銅業漲超5%，西部礦業、江西銅業、紫金礦業、錫業股份等跟漲。

3月15日，金屬銅板塊午後走強，其中，北方銅業2連板，鵬欣資源、中礦資源、銅陵有色、洛陽鉬業、盛屯礦業等跟漲。

值得一提的是，受銅價上升等因素影響，被業界成爲“銅茅”的紫金礦業（601899.SH）近兩日股價和市值連創歷史新高。截至3月15日收盤，紫金礦業股價上漲至15.96元/股，續創上市以來新高，盤中最高股價達到16.12元，目前總市值達4202億元。

1月30日，紫金礦業發佈2023年業績預告，指出預計2023年度實現歸屬於上市公司股東的淨利潤約211億元，與上年同期相比增加約10.58億元，同比增加約5.28%。2.預計2023年度實現歸屬於上市公司股東的扣除非經常性損益的淨利潤約213億元，與上年同期相比增加約17.69億元，同比增加約9.06%。

而業績變動的主要原因爲，受產量和標準產品市場價波動。其中，在產量方面，2023年度，紫金礦業礦產銅101萬噸，同比增長11%，首破百萬大關，挺進全球前五；礦產金67.7噸，同比增長20%；礦產鋅（鉛）46.7萬噸，同比增長3%；礦產銀412噸，同比增長4%。

此外，紫金礦業2023年半年報指出，2023年上半年，其銅業務銷售收入佔報告期內營業收入的24.81%（抵銷後），產品毛利佔集團毛利的55.29%；在產量方面，紫金礦業產銅85.35萬噸，同比增長9.8%；其中：礦產銅49.22萬噸，同比增長14.21%；冶煉產銅36.13萬噸，同比增長4.32%。

（文章來源：華夏時報）