轉融券“T+1”正式落地 營造更加公平市場秩序
轉融券“T+1”正式落地 營造更加公平市場秩序
“轉融通業務通關測試已完成，整個流程很順利。”近日，多家券商相關人士告訴中國證券報記者。
根據證監會安排，3月18日，轉融券市場化約定申報由實時可用調整爲次日可用，市場所理解的轉融券“T+1”正式落地。此前，暫停轉融通借入證券實時可用業務通關測試工作已經開展，參與測試的券商紛紛表示順利通過。
業內人士稱，轉融券市場化約定申報由實時可用調整爲次日可用，目的在於保護中小投資者權益，營造更加公平有序的市場環境。隨着後續制度規範持續落地，更多改革措施出臺，將進一步推動投融資動態平衡和良性互動，提振投資者信心。
● 本報記者 周璐璐
券商嚴陣以待
在轉融券“T+1”正式落地前，券商紛紛嚴陣以待。
3月16日，暫停轉融通借入證券實時可用業務通關測試展開。多家券商告訴中國證券報記者，通關測試順利完成。“整個測試流程很順利。前期我們經過了多輪仿真環境的測試，此次測試流程和其他業務的測試類似。”華東某券商IT人士說。
國泰君安相關人士表示，“證監會1月28日發佈消息之後，公司融資融券部第一時間與相關部門就監管政策進行分析研究並落實。公司快速調整了業務流程，針對轉融券市場化約定申報由實時可用調整爲次日可用啓動了系統改造及測試工作。”
據悉，3月16日進行的業務測試重點包括市場化轉融資申報/撤單、市場化轉融券約定借入和撤單、轉融券非約定借入和撤單、市場化轉融通證券出借、非約定申報轉融通證券出借、保證金交易以及上述業務的清算等。
值得一提的是，在3月16日的業務測試前，券商已開展了一段時間的仿真測試。根據中證金融此前通知，爲支持暫停轉融通借入證券實時可用，中證金融定於2月19日至3月1日，組織具有轉融券及做市借券業務資格的證券公司開展業務仿真測試。
“目前，我司在業務層面、技術層面已全部準備完畢，確保3月18日及之後業務的平穩運行。”國泰君安相關人士說。
保護中小投資者權益
業內人士認爲，轉融券市場化約定申報由實時可用調整爲次日可用，目的在於保護中小投資者權益，營造更加公平有序的市場環境。
證監會1月28日表示，在總結前期優化融券機制安排經驗的基礎上，按照“穩妥推進、分步實施”的思路，此次證監會優化融券機制，主要體現以下監管意圖：一是突出公平合理，降低融券效率，制約機構在信息、工具運用方面的優勢，給各類投資者更充足的時間消化市場信息，營造更加公平的市場秩序。二是突出從嚴監管，階段性限制所有限售股出借，進一步加強對限售股融券監管，同時堅決打擊借融券之名行繞道減持、套現之實的違法違規行爲。
在中信證券金融產業首席分析師田良看來，此次轉融券交易機制由“T+0”改爲“T+1”，有利於制約機構在信息、工具運用方面的優勢，給各類投資者更充足的時間消化市場信息，對於改善市場多空結構，約束不當套利行爲，提升市場公平性具有積極意義。
“轉融券交易機制由‘T+0’改爲‘T+1’，降低融券效率、制約機構優勢，有助於營造更公平的市場秩序。”中信建投證券非銀行金融及金融科技首席分析師趙然表示，這體現出優先保護投資者特別是中小投資者的合法權益，確保制度的透明度、穩定性、可預期性。
海通證券非銀行金融研究首席分析師孫婷表示，此次轉融券交易機制由實時可用改爲次日可用，有利於制約機構在信息、工具運用方面的優勢，有效貫徹證監會系統工作會議上“突出以投資者爲本的理念，旗幟鮮明地體現優先保護投資者特別是中小投資者合法權益”的要求。
證監會強調，下一步將持續強化監管，把制度的公平性放在更加突出位置，及時總結評估運行效果，依法維護市場秩序，切實保護廣大投資者的合法權益。
多位券商人士表示，將繼續深入貫徹監管精神，審慎穩妥推進融券業務，努力爲投資者營造一個更加公平有序的市場環境。
進一步穩定市場信心
“融券業務改革持續推進，對於穩定市場信心有重要意義。”談及融券業務改革對市場的影響，趙然說。
持上述觀點的不止趙然一人，多位專家表示，隨着後續制度規範持續落地，更多改革措施出臺，將進一步推動投融資動態平衡和良性互動，提振投資者信心。
1月25至26日，證監會在2024年系統工作會議上表示，在資本市場的關鍵制度方面，重點完善發行定價、量化交易、融券等監管、常態化退市等規則和安排。
趙然認爲，“結合證監會的工作安排以及‘以投資者爲本’，建設公平、穩定的資本市場決心，預計未來會有更多穩定市場預期的改革政策出臺，在多套‘組合拳’下資本市場活躍度有望進一步得到改善。”
“作爲資本市場基礎交易制度之一，融資融券制度在完善價格發現機制、提高市場定價效率等方面發揮了積極作用。”中金公司研究部國內策略首席分析師李求索稱，相關制度規則不斷完善優化，更加突出“以投資者爲本”的理念，貼合資本市場的實際運行情況，有助於提升投資者回報及獲得感。例如，本次融券制度調整結合近期各部門針對資本市場積極發聲並採取行動支持，有助於提振投資者信心。
東海證券非銀行金融首席分析師陶聖禹表示，考慮到監管旗幟鮮明強調優先保護投資者特別是中小投資者的合法權益，預計後續制度規範有望持續落地，爲中長期資金營造良好的投資環境，提升資本市場對優質公司的吸引力，實現投融資動態平衡和良性互動。
