招银国际发布研究报告称，予华润啤酒（00291）“买入”评级，目标价69.8港元。公司2H23营收/净利分别同比+6%/-7%，营收略低于市场预期而利润超预期。2023年，公司在成立30周年之际给出特别分红，将派息比例提升至59%。同时，本轮业绩公布是金沙酒业并表后首个完整财年。

管理层在业绩会上强调了未来对于啤、白持续双发展的规划和战略：对于啤酒业务，次高端及以上产品持续拉动公司整体营收及利润增长，确认了内地啤酒行业长期高端化增长逻辑。喜力和纯生的持续增长势头不变，2023年销量分别增长60%+/10%+，预计2024年两品牌销量分别达到75-80万吨和100万吨。

对于白酒业务，金沙和摘要仍处于发展初期，尽管发展定位和战略不同，首要目标都是在短期维稳价格，以达到长期坚实发展。预计白酒业务将随着行业穿越周期并迎来可持续增长。公司将在未来2-3年内将对金沙持续投入18亿元，以匹配此前提出的百亿营收目标。该行认为，在疲弱的消费环境下，行业所展现的防守性及公司为当下3年战略期内奠定的坚实基础，将助力其在2024年新常态下超预期发展。