滬鋅：礦端擾動頻發，鋅價後市如何演繹

轉自：財信期貨研究

據外電3月21日消息，嘉能可（Glencore Plc）週四在一份聲明中表示，受週一登陸的颶風帶來的暴雨天氣影響，該公司暫停旗下澳大利亞的McArthur River鋅鉛礦（MRM）的生產，稱將繼續監測洪水，並評估對作業的影響。

McArthur River鋅鉛礦是全球最大的鋅鉛礦之一，據嘉能可公佈的數據顯示，該礦2023年鋅和鉛產量(精礦金屬含量)分別爲26.22萬噸和5.04萬噸。嘉能可2024年的鋅礦產量指引在90-95萬噸左右，該礦在其中佔比約28.3%，長期減停產會對嘉能可的當年產量兌現產生較大影響。

此外，本週早些時間祕魯鋅、鉛和銀礦業公司Volcan決定從週二起停止其在祕魯的三座礦山的生產活動，目前該公司正在更新其Rumichaca尾礦壩的運營許可證。該公司在聲明中表示，將會暫停San Cristobal、Carahuacra和Ticlio三座礦山的運作，最長持續時間可達30天。上述停產的三座礦山在2023年鋅精礦產量總計10.43萬噸，SMM預計此次三座礦山的暫時關閉影響鋅精礦產量8000噸左右。

礦端擾動頻發，偏緊格局預計短期內難以改善。TC仍在持續下行，部分煉廠總體利潤已經開始倒掛，SMM數據顯示冶煉企業生產利潤已跌至-500元/噸左右，冶煉減產只是時間問題。在供應擾動與宏觀利好共振下，鋅價或許還有一定上行空間，但需要警惕的是目前下游需求表現依舊不佳，鋅價上行空間或有限。整體來說，供應側擾動將有望持續，可等待鋅價回調後逢低佈局多單。

風險點：供應端減停產不及預期、國外降息不及預期、國內政策持續強刺激