“我們安全邊際比較高的項目，像融資主體爲AAA級的項目，12個月期的只有5000萬元的額度，一上架就被搶光了。”某東部省份信託公司財富經理告訴記者。

這並非個例。多家信託公司財富經理表示，近期一些期限短、安全性高的非標政信信託產品銷售火爆，基本一上線就“秒沒”。

業內人士認爲，非標政信信託產品收益率相對標品類信託產品較高、額度緊張是導致該現象的主要原因。不過專家提示，需要對標準城投債和非標城投進行區分，非標融資方面一直在收緊，投資者需警惕相關風險，不可盲目跟風。

額度緊張

在用益信託研究員喻智看來，收益率相對較高是此類產品搶手的主要原因。“隨着化債的推進，城投平臺的風險緩解，融資成本下行，而非標政信項目的收益率相對較高，對投資者有較大吸引力。”喻智說。

業內人士表示，自去年開展一攬子化債工作以來，弱區域低評級城投債信用利差大幅壓縮，城投債收益率下行明顯，當前大部分城投債收益率在3%以下。

從信託產品來看，記者調研發現，目前R2風險等級的固收類標品信託產品，業績比較基準大概在3.5%到4%，而融資主體爲AA+的非標政信信託產品基本都能超過6%。

非標政信信託產品額度緊張也是重要原因。“在監管趨嚴的大環境下，信託公司政信項目的額度比較緊張，造成了此類產品銷售火爆的現象。”喻智說。

某銀行系信託公司財富經理告訴記者，優質非標政信信託產品額度緊張的原因有兩個。一是從融資端來看，AAA評級的城投公司數量少。二是非標轉標大趨勢下，監管對信託公司的非標業務進行額度管理，根據信託公司的管理規模設置相應比例。“比如我們今年的非標業務佔比不能高於30%，未來肯定還會更低。”該財富經理說。

部分信託公司則表示已退出非標業務。“以前我們非標產品就少，未來應該不會再發行這類產品了。”某央企信託公司財富經理告訴記者。

警惕風險

業內人士表明，自去年推出一攬子化債方案以來，城投債務風險有所降低，這也是近期非標政信信託產品火爆的原因之一。

但值得注意的是，需要對標準城投債和非標城投進行區分。喻智告訴記者，目前非標城投正在被清理且新項目都比較難開展，根據一攬子化債的政策導向，用長期的低息資金替代短期高息的非標融資是大趨勢，非標融資一直在收緊，所以即使城投債務風險有所降低，也主要針對城投標債。

“非標產品的底層是政府平臺徵信項目，或者地產類項目，此類產品還是具有風險的。建議投資者理性看待，不要盲目跟風。”上述央企信託公司財富經理說。

審讀：葉斯琦

編輯：王寅