來源：長江商報

長江商報記者 沈右榮

中國高效煤基新材料領軍企業寶豐能源（600989.SH）業績承壓。

3月21日晚間，寶豐能源披露2023年度報告。這一年，公司營業收入創了新高，接近300億元，但歸屬於上市公司股東的淨利潤（以下簡稱“淨利潤”）再度下降，爲56.51億元。

2022年，公司也出現了營業收入增長、淨利潤下降的現象，淨利潤與營業收入背離。

連續兩年增收不增利，與外部環境直接相關。寶豐能源主要產品爲烯烴產品、焦化產品及精細化工產品，2023年，聚烯烴價格震盪下跌。而原油價格、煤炭價格有所下降，但仍然處於歷史較高位。

近幾年，寶豐能源產業佈局力度較大，投資規模大，所耗資金較大，導致公司財務明顯承壓。截至2023年底，公司債務超過200億元。

2023年，公司籌劃通過定增募資100億元，用於產業建設。

讓人有些不解的是，在財務壓力較大的情況下，2023年，寶豐能源仍然計劃派發現金紅利逾20億元，而2019年至2022年已經累計派發紅利超過百億元。

營收失速淨利下滑

寶豐能源的業績仍在下降。

根據最新披露的年報，2023年，寶豐能源實現營業收入291.36億元，較上年增加7.06億元，同比增幅爲2.48%。

同比增速2.48%，是2015年以來，寶豐能源年度營業收入最低增速，也是公司時隔三年再次降速至個位數。

2019年，寶豐能源登陸A股市場，當年的營業收入爲135.68億元，同比增長3.95%。2020年至2022年，公司營業收入分別爲159.28億元、233億元、284.30億元，同比增長17.39%、46.29%、22.02%。營業收入連續三年高速增長。

2023年，營業收入失速，淨利潤再度下降。當年的淨利潤爲56.51億元，較上年減少6.52億元，同比下降幅度爲10.34%。

而在2022年，公司淨利潤爲63.03億元，同比下降幅度爲10.86%。

2022年、2023年，公司的扣除非經常性損益的淨利潤（簡稱“扣非淨利潤”）同比也是連續下降。

此前的2019年至2021年，公司實現的淨利潤分別爲38.02億元、46.23億元、70.70億元，同比增長2.88%、21.59%、52.95%，連續三年增長。

連續兩年增收不增利，主要受市場環境因素影響。2022年，受全球能源價格持續高位影響，聚烯烴行業利潤下降。2023年，原油價格、煤炭價格有所下降，但仍處於歷史較高位。聚烯烴價格整體窄幅波動，有所下降。

寶豐能源是一家以煤替代石油生產高端化化工產品的化工企業，公司稱其實現了進口替代。

2023年，雖然經營業績承壓，但公司多個經營指標較好。公司管理費用7.69億元，同比增長13.74%，研發費用4.31億元，同比大增185.76%。

經營現金流方面，2023年爲淨流入86.93億元，同比增加20.67億元，增幅爲31.19%。

值得一提的是，2023年四季度，公司實現的營業收入、淨利潤分別爲87.35億元、17.60億元，同比增長25.77%、89.25%，均大幅向好。

2024年，寶豐能源有望結束增收不增利局面。

五年共派發現金紅利超120億

寶豐能源也在積極派發現金紅利，但存在爭議。

自從2019年上市以來，寶豐能源年年派發現金紅利。2019年度至2022年度，公司利潤分配方案分別爲每10股派5.6元、2.8元、2.8元、2.8元，派發的紅利分別爲41.07億元、20.49億元、20.48億元、20.48億元，四年合計派發102.50億元紅利（均爲含稅）。四年分紅金額佔當期淨利潤的比重分別爲108.02%、44.33%、28.96%、32.49%。

根據2023年度利潤分配預案，寶豐能源擬向中小股東每股派發現金紅利 0.3158 元（含稅），大股東每股派發現金紅利 0.2650 元（含稅）。截至 2023 年 12 月 31 日，公司總股本73.33億股，扣除不參與現金分紅的公司回購股份後，有權享受本次現金紅利的股份約爲73.14億股，以此計算，合計擬派發現金紅利約20.48億元。

2023年，寶豐能源採取差別化利潤分配方案，原因是，2024年度，公司擬向寧夏燕寶慈善基金會以現金方式捐贈不超過5億元，用於以捐資助學爲主的公益慈善事業及其他公益活動。公告稱，爲了維護中小股東利益，該項捐贈擬由公司大股東全部承擔，具體承擔方式爲，公司大股東在本次現金分紅時對中小股東分擔的捐贈部分予以全額補償。因 2024 年實際捐贈的具體金額目前尚不能確定，因此，補償數額以 2023 年度實際捐贈金額 3億元爲基準進行計算。

如果上述2023年度利潤分配方案順利實施，那麼，上市五年，寶豐能源將合計向股東派發現金紅利122.98億元。

向股東派發紅利，甚至是一年多次派發紅利，是監管鼓勵的，也是投資者期待的。但是，分紅需要根據自身經營狀況、未來資本支出等，合理分紅。寶豐能源的現金分紅存在爭議。

寶豐能源進行大規模投資建設。根據官網，公司投資727億元在寧夏寧東國家級能源化工基地建設現代煤化工產業集羣，在內蒙古鄂爾多斯地區投資673億元，規劃建設500萬噸烯烴項目，一期投資478億元。

根據2023年度報告披露，寧東三期煤制烯烴與 C2-C5 及混合烴類增值利用項目建成投產，25萬噸/年EVA裝置於今年2月初投入試生產，內蒙一期 260 萬噸/年煤制烯烴及配套 40 萬噸/年綠氫耦合制烯烴項目2023年啓動建設，當年建設進程過半。

值得一提的是，去年5月，寶豐能源籌劃定增，擬募資百億元，用於260萬噸/年煤制烯烴和配套40萬噸/年植入綠氫耦合制烯烴項目，項目總投資478.11億元，募投項目作爲上述總體項目中的一期工程，計劃投資395.34億元。

毫無疑問，如果寶豐能源規劃的項目順利建成投產，公司的綜合競爭力將大幅提升。

但是，公司一邊募資百億元用於項目建設，而另一邊又在大手筆分紅。

截至2023年底，寶豐能源資產負債率爲46.20%，有息負債209.94億元，而貨幣資金只有12.83億元，財務壓力較大。

寶豐能源實際控制人爲黨彥寶，其直接間接持有公司55.50%股權。公司五年合計將分紅122.98億元，黨彥寶將分得68.25億元。