來源：長江商報

長江商報記者 潘瑞冬

短保麪包龍頭桃李麪包（603866.SH）2023年增收不增利。

近日，桃李麪包披露2023年年報，公司實現營業收入67.59億元，同比增長1.08%；實現歸母淨利潤5.74億元，同比下滑10.29%；扣非後歸母淨利潤5.52億元，同比下滑12.31%。

長江商報記者注意到，這是公司的歸母淨利潤連續第三年下滑。對此，公司解釋爲原材料價格上漲以及新建產能未完全釋放。

此外，需要關注的是，桃李麪包賴以起家的東北區域營收首次出現下滑。與此同時，公司新拓展的華南區域效果並不明顯。多因素疊加後，公司毛利率降至22.79%，創出9年來的新低。

連續三年“增收不增利”

吳學亮接班後，未能阻止住桃李麪包的頹勢。

3月20日晚間，桃李麪包披露2023年年報，公司實現營業收入67.59億元，同比增長1.08%；實現歸母淨利潤5.74億元，同比下滑10.29%；扣非淨利潤5.52億元，同比下滑12.31%。

值得一提的是，公司盈利能力已連續三年下滑，也是連續三年增收不增利。

而且，2023年公司營業收入僅勉強維持正增長，此前的2021年至2022年，公司營業收入分別爲63.35億元、66.86億元，同比變動爲6.24%、5.54%。可以看到，其營收增速近三年呈現下滑趨勢。

與此同時，2021年、2022年，桃李麪包的歸母淨利潤分別爲7.63億元、6.4億元，同比變動分別爲-13.54%、-16.14%；扣非淨利潤分別爲7.16億元、6.29億元，同比變動分別爲-14.4%、-12.07%。

對於2023年盈利能力下滑，公司解釋稱，一是部分原材料價格同比上漲導致生產成本增加，二是部分新建項目投產後產能未完全釋放且前期費用較高。

桃李麪包於2015年上市，上市後業績表現強勁。2015年至2018年，其營收增速基本維持在20%以上，僅在2018年降至18.47%，同期歸母淨利基本也維持在20%以上增速，僅2017年增速低於20%。

2019年，吳學亮接棒父親吳志剛執掌桃李麪包，此時公司已顯露出增長疲態。

2019年，桃李麪包營收增速繼續放緩至16.77%，同期歸母淨利潤增速驟降至6.42%，較前一年大降18.69個百分點。2020年公司營收增速驟降超10個百分點至5.66%。

到2023年，公司營收增速降至上市以來新低，同時毛利率水平也降至9年新低。2015年公司登陸資本市場時，毛利率爲34.89%，在2018年曾達到39.68%的高點，到如今，已降至22.79%。

產能利用率降至74.32%

資料顯示，桃李麪包1995年成立於丹東，2015年起主打短保麪包市場，公司採用“工廠+批發”配送的模式。

在2023年初“刀片風波”的影響下，公司的東北大本營營收首次出現下滑。2023年財報顯示，東北地區實現營收28.28億元，同比下降2.25%。此外，西南地區和西北地區分別實現收入7.63億元和4.43億元，同比分別變動-2.97%、1.31%；華北和華中地區分別實現收入15.22億元、2.06億元，同比分別變動0.00%、1.98%。

值得關注的是，去年桃李麪包重點開拓的華南區域增速下滑明顯。數據顯示，公司華南地區實現營收4.57億元，同比下降14.61%；華南區域也是7大區域中唯二的經銷商淨減少的區域。去年，華南區域經銷商淨減少12家，此外，西南區域淨減少3家。

而從產能利用率來看，截至2023年年末，桃李麪包共有22個生產基地投入使用，總產能約50.27萬噸，公司整體產能利用率爲74.32%，較2022年同比下降了7.07個百分點，較2021年下降了11.24個百分點。

長江商報記者注意到，在營收、淨利以及毛利率等指標均創出上市以來低點的同時，桃李麪包的“造血能力”也面臨下滑的壓力。根據2023年年報，去年公司的經營活動現金淨流量爲8.11億元，較2022年的10.66億元，下滑23.99%。

在大本營發展承壓的背景下，桃李麪包在2023年年報中稱，公司將繼續加大力度拓展華東、華南等新市場，增加對重點客戶的投入，提升單店質量。

同時，公司在東北、華北等成熟市場加快銷售網絡細化和下沉工作，開拓細分消費市場和銷售渠道，擴大公司產品市場佔有率。未來，公司將在重點關注華東、華南市場基礎上，拓展西南市場、新疆市場，完善全國市場佈局。