光大證券發佈研究報告稱，維持高偉電子（01415）“買入”評級，具備業績增長確定性且後續發展邏輯清晰，但考慮到23年基數承壓，略下調24/25年歸母淨利潤6%/11%至0.9/1.8億美元，新增26年預測2.2億美元。公司2023年業績略不及預期，毛利率下滑iPad業務出貨承壓導致A客戶壓價；淨利潤下滑主要由於毛利潤下滑、研發及行政開支增加以及融資成本提升。

光大證券主要觀點如下：

24年有望切入iPhone後攝，份額或超此前預期。

公司與A客戶在iPhone前攝領域合作關係長期穩固，擁有的 FC 封裝產線具備稀缺性、且公司持續投入資金升級配套設備以滿足客戶需求，該行認爲公司有望於24年正式切入iPhone後攝領域，考慮到後攝相比前攝具備更高像素、更多數量鏡頭，該行預計公司iPhone後攝業務的單機價值量有望爲前攝7倍左右，而公司獲得的後攝份額有望超出該行此前20%的預期；同時預計伴隨2H24新產品導入，前期大量的研發和設備投入有望得到回報，對應費率有望明顯收窄。

24年iPad新機發售+光學升規，平板業務有望實現量價雙升。

23全年A客戶並未發佈任何一款iPad新機，全球平板電腦行業去庫+用戶觀望心態導致iPad出貨承壓，進而大幅影響公司營收水平。展望2024年，根據國外科技媒體 9to5Mac 報道，蘋果有望推出多款新機型擴充現有的 iPad 陣容，其中可能包括尺寸更大的iPad Air以及更輕薄的iPad Pro，該行認爲新機發布有望刺激用戶換機需求，而延續的光學升級趨勢有望帶動CCM價格提振，同時伴隨新款料號引入，公司iPad後攝份額有望進一步提升。

LiDAR應用場景廣闊，持續深化與速騰聚創合作。

激光雷達（LiDAR）應用場景包括車載、機器人、智慧城市等多元領域，其中汽車領域爲目前最大應用市場。根據Yole 統計，全球車載LiDAR市場規模預計將由2022年的3.3億美元持續增長至2028年的46.5億美元，對應CAGR達55%。公司與全球LiDAR行業龍頭速騰聚創成立合資公司並加深合作，訂單前景確定性較強。

MR供應鏈地位獨特，期待Vision Pro放量打開中長期增長空間。

短期維度，根據3月21日蘋果官網發佈的招聘信息，該行樂觀預計Vision Pro或將於4M24或5M24在中國、日本和澳大利亞上市；中期來看，伴隨應用生態逐步完善，期待消費級MR放量爲公司打開成長空間。

風險提示：客戶結構單一、全球手機出貨不及預期、技術升級不及預期等