睿遠基金：光環褪色，爆款基鉅虧

來源：Y趣理說

陳光明，睿遠基金的創始人，在上海交大校友會金融投資分會及創業創投年會上的演講引發關注，主題也是價值投資的最新思考。

他分享瞭如何實踐價值投資做了三點總結：一是牢記估值，便宜是硬道理。這裏所指的估值不是指靜態估值，而是企業未來的現金流；二是陪伴優秀企業。優秀能夠創造長期價值；三是感受週期；四是，不預測市場。

那麼，睿遠基金做到了嗎？

2018年10月，睿遠基金攜帶明星效應強勢誕生，由業內翹楚陳光明和傅鵬博共同創立，迅速成爲投資界的熱門話題。募資標準嚴格，產品銷售火爆，反映了市場對其的高度期待。

成立五年多，睿遠基金跟隨A股經歷多次市場波動，其基金業績實在讓人不盡人意。失去了東家支持的資源，一度閃耀的基金經理們似乎再也找不回過去的輝煌了，隨着基金淨值持續的下滑，公司聲譽亦受影響。

爲回應市場信任，睿遠近兩年積極採取自購策略，2022年10月，陳光明宣佈辭去總經理職務，集中力量於投研團隊的建設。

出生就帶着“金鑰匙”的睿遠基金，能不能重新贏回大家的心呢？睿遠旗下主要的兩款偏股型基金產品，睿遠成長價值（成立於2019年3月26日）與睿遠均衡價值三年（成立於2020年2月1日），是否能夠扭轉局勢，我們來看看其業績如何。

虧損驚人，傳奇不再？

2018年12月，由陳光明領銜的睿遠專戶產品“洞見一期”成立，短短兩年便收益翻倍。

緊接着，2019年3月，睿遠推出首款公募基金——睿遠成長價值混合基金，傅鵬博管理，該基金在兩年內淨值翻倍。到了2020年2月，睿遠的第二隻公募基金睿遠均衡價值三年面市，由趙楓管理，一年內實現超75%的漲幅。

在投資者眼中，此刻的睿遠依舊是傳奇般的存在。

隨着A股市場進入調整階段，這段快樂時光未能持久，睿遠的專戶產品和兩隻權益類公募基金遭遇了大幅回撤。

到了2022年，睿遠成長價值基金年內下跌了30.7%，表現落後於滬深300指數約9個百分點，標誌着傅鵬博職業生涯中最糟糕的一年。2023年，跌幅進一步擴大到20.06%，繼續落後於滬深300指數。

據wind數據顯示，睿遠成長價值基金的淨值僅爲1.0738元，近三年以來的收益率虧損高達-44.28%，自成立以來5年的總收益率爲7.38%，遠低於同類基金的平均收益率。

再來看均衡價值，2020年2月，睿遠第二隻公募基金睿遠均衡價值三年發行，基金經理是趙楓。

自成立以來4年，睿遠均衡價值三年基金的收益率達到13.47%，雖然超過了多數偏股票型基金，但在過去三年的熊市中卻遭受了-31.24%的大幅度回撤，其表現不僅落後於滬深300指數，也落後許多同行。

通常，基金經理們堅持價值投資原則，因此在牛市時期表現可能不及市場，但他們在熊市中通常展現出優秀的防禦能力，使得在長期的市場循環中能顯著超越市場平均水平。

但對於投資睿遠的投資者來說，難以理解的是，在這輪A股市場的下滑中，這些一直備受尊敬的所謂傳奇大將們的表現卻出人意料地差強人意。

明星效應下的“圈錢”爭議？

基金公司的業務本質是代客理財，基金公司通過管理客戶資金賺取管理費和業績獎勵，其盈利主要取決於管理規模。

2018年底，睿遠基金推出其首個專戶產品“睿遠洞見一期”，面對當時的股市低迷，該產品設定了嚴苛的申購條件：最低起投300萬，三年封閉期，逾期退出則根據時間長短收取最高2%的費用，且業績超5%部分抽取20%作爲獎勵。儘管條件嚴格，依靠陳光明的光環效應，一週內募資超百億，成爲睿遠的首個爆款產品。

睿遠還針對中小投資者推出了三隻公募基金，均迅速成爲市場爆款。睿遠成長價值混合基金設定60億的募集上限，開售即獲710億認購，實際配售比例僅7.03%；睿遠均衡價值三年基金同樣定60億募集額，卻吸引了1200億認購，刷新公募基金最高認購紀錄，配售比例不足5%；即便是傾向債券的睿遠穩進配置兩年持有期基金，設100億募集上限，也迎來近千億認購，配售比率達9.8%。

睿遠成長價值A基金持有人結構

產品之所以大受歡迎，顯然是因爲投資者被那些明星基金經理的大名所吸引。

陳光明，持股近50%的睿遠控股股東，曾任東證資管董事長和總經理，以其在東方證券資產管理打造的知名“東方紅”系列及個人管理下的產品高達457%的8年累計收益聞名；而一大股東傅鵬博，加盟睿遠前以興全社會責任基金9年4倍的收益率著稱。這兩位資管巨頭的加盟，使得睿遠產品一經推出即遭瘋搶，其專戶和公募基金募集資金規模破紀錄。

儘管投資回報未達預期，但睿遠依靠兩位明星經理的聲譽賺取了豐厚的管理費和業績報酬。

2019年，公司成立僅一年即實現4.03億營收和近6000萬元淨利潤。從2020年到2023年，睿遠旗下三隻公募基金的管理規模擴大爲公司帶來了約25.68億元管理費，其中傅鵬博的睿遠成長合計收取15.83億元，趙楓的睿遠均衡管理費共有7.82億元。