業績依賴吉利“踩雷”威馬地通控股擬IPO

每經記者張明雙每經編輯陳俊傑

近期，主營汽車衝壓零部件、衝壓模具等產品的地通工業控股集團股份有限公司（以下簡稱地通控股）衝刺上交所主板IPO（首次公開募股）。公司客戶集中度較高，報告期（2020~2022年）內對浙江吉利控股集團有限公司及其關聯方（以下簡稱吉利集團）銷售收入佔比超過八成，業績存在重大依賴。

《每日經濟新聞》記者注意到，威馬汽車科技集團有限公司及其子公司（以下簡稱威馬集團）連續3年位列地通控股第二大客戶，也是報告期除吉利集團外唯一一家銷售收入超過1億元的客戶。然而，威馬集團在2022年陷入經營困境，其零部件供應商也受到不同程度的影響，地通控股預計對其應收賬款大部分難以收回，導致當期壞賬損失出現大幅上漲。

已暫停與威馬集團合作

報告期內，地通控股對前五大客戶銷售收入佔比分別爲94.97%、92.07%、90.49%，其中對吉利集團銷售收入佔比分別爲85.50%、78.28%、81.08%。公司銷售給吉利集團的產品覆蓋的汽車品牌包括吉利、領克、極氪、睿藍和SMART等。

《每日經濟新聞》記者注意到，地通控股列舉的8家同行業可比公司中，報告期內第一大客戶收入佔比多在20%~60%，客戶集中度相對公司較低。地通控股解釋稱，公司在資源有限的情況下深度綁定發展勢頭良好的吉利集團，符合商業邏輯，因此第一大客戶收入佔比高於同行業可比公司。

報告期內，吉利集團汽車銷量分別爲132萬輛、133萬輛、143萬輛，銷量持續增加，作爲其供應商的地通控股也隨之實現收入增長，對吉利集團銷售收入分別達到13.07億元、14.59億元、17.39億元。

地通控股對其他整車廠的銷售金額相對較低，報告期內進入前五大客戶名單的僅有威馬集團、中國第一汽車股份有限公司（以下簡稱一汽集團）。以至於廢料回收企業頻頻出現在前五大客戶名單。

業績高度依賴單一客戶的風險顯而易見，目前，地通控股在吉利集團的衝壓焊接件採購體系中份額佔比約爲35%，排名第一，上交所對雙方之間合作的可持續性也較爲關注。對此，地通控股表示，公司持續獲得吉利集團較高的供應商評價，覆蓋車型範圍廣、所佔份額高，正持續開發吉利集團衆多新款車型，合作穩定且持續性強，吉利集團引入競爭性供應商而導致公司產品被替代、收入下滑並對持續經營能力構成不利影響的風險較小。

對於新客戶的拓展能力，2024年3月27日，地通控股郵件回覆《每日經濟新聞》記者稱，報告期內，公司成功拓展了一汽集團、比亞迪、北汽福田三個重要客戶，此外還進入上汽集團、安徽大衆、合衆汽車、零跑汽車、奇瑞汽車等整車廠的供應體系，多個項目正在報價和技術交流，客戶結構正在持續改善。

值得注意的是，地通控股另一家重要整車廠商客戶爲威馬集團，報告期內銷售收入分別爲7482.84萬元、1.01億元、5989.08萬元，均位列第二大客戶。由於威馬集團陷入經營困境，2022年四季度，地通控股已暫停與其合作。2022年末，公司對威馬集團應收賬款餘額5309.82萬元，計提壞賬準備3825.70萬元，計提比例爲72.05%。

有客戶供應商間接入股

除了吉利集團、威馬集團外，2021年，地通控股前五大客戶名單中多了一家整車廠商一汽集團。2021年、2022年，公司對一汽集團銷售金額分別爲7024.94萬元、5223.98萬元。地通控股表示，從2023年開始，一汽集團成爲公司第二大客戶，預計2023年度銷售規模在9500萬元至1.1億元之間。

《每日經濟新聞》記者注意到，2022年4月，南京市一汽創新基金投資管理中心（有限合夥）（以下簡稱一汽創新）出資7000萬元，受讓兩名股東持有的地通控股4.67%股份，入股價格爲7元/股。一汽集團全資子公司持有一汽創新38.46%的出資，同時爲一汽創新執行事務合夥人第一大股東，實際控制一汽創新。

“公司與一汽集團自2019年開始接洽，並於2020年1月開始了首個項目NAT的合作。”地通控股方面回覆記者表示，一汽創新入股前後，公司與一汽集團合作項目數量未明顯增加；一汽創新入股系其看好公司發展前景，預期有較高投資收益，同時公司的主營業務符合一汽創新的投資領域，且與一汽集團產業協同，符合一汽集團長期的發展需要，公司取得一汽集團的合作項目與一汽創新入股無關，不存在互爲條件的情形。

此外，2021年7月，唯爾思伍號（咸寧）股權投資合夥企業（有限合夥）（以下簡稱唯爾思伍號）通過受讓股權，成爲公司地通控股的股東，目前持股比例爲9.36%。武漢唯爾思股權投資基金管理有限公司（以下簡稱武漢唯爾思）系唯爾思伍號的執行事務合夥人，其第一大股東爲湖北匯通工貿集團有限公司（以下簡稱匯通工貿），實際控制人爲梅祖新。

因此，唯爾思伍號的實際控制人爲梅祖新，地通控股實際控制人之一餘德友也是唯爾思伍號合夥人。報告期內，匯通工貿均位列地通控股第二大供應商，採購金額分別爲1.40億元、2.09億元、3.32億元。

地通控股表示，匯通工貿爲公司主要供應商，雙方擁有良好的合作關係，唯爾思伍號相關投資人對公司的經營狀況較爲了解且看好發展前景。2021年初，得知有股東因項目投資期限原因需退出投資，武漢唯爾思決定設立專項基金受讓股份，考慮到唯爾思伍號募集資金時間較緊、募資額度較大、餘德友同意增持公司股份等因素，故餘德友與其他投資人共同設立唯爾思伍號併入股公司。