在國內外需求復甦的拉動下，A股輪胎企業喜報頻傳，但作爲老牌企業的青島雙星（SZ000599，股價5.70元，市值46.56億元）在2023年仍未走出虧損泥潭。

3月28日，青島雙星發佈的2023年財報顯示，公司去年實現營業收入46.56億元，同比增長19.05%，對應的歸母淨利潤雖同比增長70.74%，但仍然虧損1.76億元。

對於虧損原因，青島雙星解釋稱，由於公司卡客車胎收入佔比較高，卡客車胎市場需求不足，市場競爭激烈；另一方面，柬埔寨工廠尚處於建設期內，受“雙反”市場影響嚴重，公司仍然虧損。

《每日經濟新聞》記者注意到，自2019年以來，青島雙星的歸母淨利潤已連續5年爲負。而在2023年，隨着經濟運行整體回升向好，國內外需求穩步復甦，輪胎行業面臨較好的發展機遇，賽輪輪胎、玲瓏輪胎等A股輪胎企業的業績也大幅提升。

不過，青島雙星提到，未來隨着柬埔寨工廠的投產，歐美等高收益、高關稅市場的拓展，公司盈利能力將大幅改善。此外，這個老牌輪胎企業於3月26日起停牌，籌劃控股錦湖輪胎株式會社（以下簡稱“錦湖輪胎”）45%股權，解決同業競爭問題。

歸母淨利潤連續5年虧損

作爲一家在1996年就上市的老牌公司，青島雙星的主營業務曾有多次變化，最近的一次是在2021年3月，公司將裝備製造板塊業務剝離，集中精力發展優勢輪胎產業，推動公司在輪胎主業上不斷做優做強。

然而，和其他同行相比，將精力集中在輪胎產業的青島雙星，其業績卻遠不如同行。

財報顯示，青島雙星2023年的歸母淨利潤再度虧損，1.76億元的虧損額雖比2022年的6.02億元大幅減少，但與行業在2023年的復甦相比，卻有些格格不入。

記者注意到，自2019年陷入虧損以來，青島雙星已經連續5年歸母淨利潤爲負，在反映經營指標的扣非淨利潤方面，公司已經連續6年爲負，扣非淨利潤6年間累計虧損26.81億元。

相比青島雙星的虧損，業績飄紅則是2023年輪胎行業的主流。從已經發布業績快報或業績預報的公司來看，大部分公司業績呈現大幅上漲。其中，玲瓏輪胎去年實現歸母淨利潤13.86億元，同比上漲374.66%；賽輪輪胎預計實現歸母淨利潤31億元左右，同比增加132.77%左右。

事實上，2023年，隨着經濟運行整體回升向好，國內外需求穩步復甦，輪胎行業面臨較好的發展機遇。

根據國家統計局公佈的數據，2023年，中國橡膠輪胎外胎產量爲98775.4萬條，同比增長15.3%。根據海關總署發佈的2023年1—12月中國重點出口商品量值，2023年共計出口新的充氣橡膠輪胎61640萬條，同比增長11.8%。

在需求提升的同時，原材料價格和海運費回落，也進一步增厚了輪胎行業的盈利空間。

青島雙星也提到，2023年，隨着油氣等全球大宗能源價格回落，國內市場天然橡膠、合成橡膠、炭黑等原材料價格均較2022年有所下降，帶動輪胎生產企業成本下降。

在這樣的市場環境中，青島雙星的營業收入也實現大幅增加。2023年，公司實現營業收入46.56億元，同比增長19.05%，特別是海外業務實現收入25.31億元，同比增長26.22%；新零售收入同比增長51%；高附加值產品收入同比增長41%，帶動公司歸屬於上市公司股東的淨利潤同比增長70.74%。

圖片來源：財報截圖

然而，產品機構以及“雙反”問題，卻讓青島雙星沒有完全享受到行業復甦的紅利。

值得注意的是，國內一些輪胎細分市場，仍面臨產能過剩和需求不足問題。其中，國內輪胎行業特別是全鋼胎，仍然面臨市場有效需求不足、產能過剩的問題，加之國內全鋼胎市場競爭激烈，全鋼胎行業利潤壓力較大。

青島雙星稱，由於公司卡客車胎收入佔比較高，卡客車胎市場需求不足，市場競爭激烈；另一方面，柬埔寨工廠尚處於建設期內，公司受“雙反”市場影響嚴重，公司仍然虧損。

海外投資項目或成盈利關鍵

雖然已經連續多年業績不佳，在行業復甦中也未能實現業績轉正，但海外項目的推進，或成青島雙星未來業績的關鍵。

青島雙星在2023年財報中稱，未來隨着柬埔寨工廠的投產，歐美等高收益、高關稅市場的拓展，公司盈利能力將大幅改善。

事實上，在貿易壁壘、原材料等多重因素的影響下，海外項目也是影響輪胎企業不同業績走勢的重要因素。

《每日經濟新聞》記者注意到，近年來，玲瓏輪胎、賽輪輪胎、森麒麟等輪胎企業的海外擴張步伐有所加快。比如，森麒麟於2022年底披露，公司擬通過非公開發行股票募資、自籌資金等方式加碼西班牙、摩洛哥的高性能轎車、輕卡子午線輪胎項目；玲瓏輪胎塞爾維亞半鋼一期400萬套項目已經投產，目前正在產能爬坡階段；賽輪輪胎位於越南與柬埔寨的兩大項目齊頭並進。

對於該問題，青島雙星早已意識到。

2023年2月，青島雙星董事會審議通過了《關於在柬埔寨設立子公司並投資建廠的議案》，擬由控股子公司聯合UBE DEVELOPMENT Co.Ltd．共同在柬埔寨成立合資公司，並由該合資公司作爲項目實施主體投資約人民幣14.38億元建設年產850萬條高性能子午線輪胎項目。2023年5月，柬埔寨工廠項目已經開工建設。

青島雙星提到，2024年，公司將繼續堅定踐行“生態化、高新化、當地化、數智化”新四化戰略，實現柬埔寨工廠投產達產，積極拓展海外高收益、高關稅國家市場和國內替換渠道。

在推進柬埔寨工廠投產達產的同時，已經等待了多年的錦湖輪胎資產注入，也於近期正式提上日程。

3月25日晚間，青島雙星發佈籌劃重大資產重組停牌公告，稱公司正在籌劃發行股份及支付現金購買青島星投股權投資基金中心（有限合夥）全部財產份額、青島星微國際投資有限公司0.0285%股權，以實現控股錦湖輪胎45%股權，解決同業競爭問題。

早在2018年7月，青島雙星控股股東雙星集團子公司星微韓國株式會社完成對錦湖輪胎的收購，並持有其45%的股份，成爲錦湖輪胎的控股股東。雙星集團同時承諾，將在項目交割完成後不超過5年的時間，通過包括但不限於資產注入等合法合規的方式消除與青島雙星的同業競爭。但該承諾已於2023年7月5日到期。

此後，雙星集團以“時機尚不成熟，不利於青島雙星權益”爲由，決定將原承諾履行期限延長三年至2026年7月5日。

如今，針對錦湖輪胎的資產注入再次被提上日程。而在2023年，錦湖輪胎業績增長顯著，公司披露的2023年財務數據顯示，報告期內，錦湖輪胎營收突破4萬億韓元（約合人民幣219億元）；營業利潤爲4110億韓元（約合人民幣22億元），創下歷史最高。與2022年相比，其營收增長了13.5%，營業利潤增幅高達1677%。

青島雙星稱，本次交易預計構成公司重大資產重組，同時構成關聯交易，但不構成重組上市。因有關事項尚存不確定性，公司股票自3月26日開市時起停牌，預計在不超過10個交易日的時間內披露本次交易方案。