華夏時報 記者郭怡琳 于娜 北京報道

近日，同仁堂科技發佈2023年年度報告。報告期內公司實現營收67.73億元，較去年同期增長13.04%；實現淨利潤9.92億元，相比去年同期下降0.93%。這意味着，同仁堂科技整體表現可能增收不增利。

此前同仁堂科技中報數據顯示，2023年上半年，公司實現營收39.46億元，同比增長30.91%；實現歸母淨利潤3.68億元，同比增長15.65%。而記者將2023年報和2023年中報，兩組數據對比發現，公司全年業績增速大幅低於中報數據。

對此，同仁堂科技業績年報公開表示，中醫藥行業在國內經濟平穩增長的大背景下，繼續呈現出穩定發展的態勢。同仁堂科技亦在年內有效應對原材料價格上漲等多重壓力帶來的風險與挑戰業績表現仍較好，而Q3-Q4季度業績下滑的原因主要在於並表子公司同仁堂國藥的業績收窄。2023年上半年，同仁堂國藥實現營收7.52億元，實現淨利潤2.45億元，同比增長23.95%。而年報數據顯示，同仁堂國藥全年營收同比下降11.83%，淨利潤也同比大幅下降16.33%。

一位不願具名的中藥數據分析師接受《華夏時報》記者採訪表示，“上述變化可能與下半年集採市場中成藥銷售比例普降相關。此前特殊歷史時期背景下，基於治療方案中納入目錄的中成藥品種較多，中成藥市場接受度和民衆歡迎度增加，對於市場產生正向的積極影響。而隨着市場迴歸冷靜，中成藥銷量下滑甚至影響企業業績是必然趨勢，未來企業應該加強產品創新提升市場核心競爭力。”

孢子粉網售滯銷

2000年，北京同仁堂科技發展股份有限公司成立，並在香港創業板上市，爲國內首家由A股分拆上市的企業。據悉，同仁堂科技作爲同仁堂集團旗下子公司，擁有安宮牛黃丸、冠心蘇合丸、複方丹蔘片、牛黃降壓丸、愈風寧心片、牛黃清宮丸、人蔘再造丸等20餘個心腦血管病用藥品種儲備。近年來，同仁堂科技基於“有健康需求的地方就有同仁堂”的發展願景，加大中藥創新藥研發和投入力度，以產、學、研合作模式共同推動成果轉化。

從股權關係看，同仁堂科技持有同仁堂國藥38.05%的股權，公司營收規模雖遠高於同仁堂國藥，但利潤規模較小，因此同仁堂國藥利潤暴雷對同仁堂科技的利潤表現造成顯著影響。此前年報發佈前，同仁堂國藥曾在公告中表示，主要由於疫情後市場實際情況及需求與預期存在一定偏差，在2023年於中國內地的部份分銷商尚在消化本集團自有產品的庫存，影響了本集團自有產品於中國內地的銷售收入。

結合公司發展動向來看，相關產品主要是指靈芝孢子粉系列產品。2022年底疫情放開，經銷商大量進貨靈芝孢子粉補充庫存，導致高基數。2023年實際經濟復甦略有落差，經銷商持續消化庫存，進貨需求銳減。這意味着，公司此前向分銷商壓了太多貨物，但銷售情況並不理想，分銷商庫存過高，已無力繼續壓貨。

記者在在淘寶、京東等電商平臺搜索同仁堂靈芝孢子粉，評價中有諸多投資者反應收到臨期產品。公開資料顯示，同仁堂靈芝孢子粉保質期爲24個月，而上述評價時間爲2024年3月。由此推算，目前各大主流平臺銷售的同仁堂靈芝孢子粉中，有相當一部分是2022年下半年生產。

而據同仁堂科技2023年年報顯示，在銷售不暢，大量商品即將過期的情況下，同仁堂國藥並未對相關存貨進行減值計提。2023年，同仁堂國藥存貨跌價準備計提僅32.7萬元。與此同時，同仁堂科技應收賬款賬齡結構值得關注。據年報披露，其兩年至三年期應收賬款由2022年的470.8萬元激增至5547.5萬元，減值計提風險已凸顯，公司利潤或將進一步承壓。

而結合歷年數據來看，公司大單品增長乏力。由於公司在歷年定期報表中均未披露各主導品種銷售額，僅披露年度同比增速，因而無法獲得具體銷售額數據。各產品在2023年年報數據中披露的增速數據均顯著低於中報數據。

據悉，2023年上半年，同仁堂科技感冒清熱顆粒系列銷售收入較上年同期增長158.11%、生脈飲系列銷售收入較上年同期增長70.86%、阿膠系列銷售收入較上年同期增長55.88%、金匱腎氣丸系列銷售收入較上年同期增長22.78%、牛黃解毒片系列銷售收入較上年同期增長 13.36%、六味地黃丸系列未披露。

而2023年全年，生脈飲口服液系列銷售額較上年同期增長70.63%、感冒清熱顆粒系列銷售額較上年同期增長27.42%、牛黃解毒系列銷售額較上年同期增長8.58%、六味地黃丸系列銷售額較上年同期增長8.04%、阿膠系列銷售額較上年同期增長6.98%、金匱腎氣丸系列銷售額較上年同期下降0.92%、西黃丸系列銷售額較上年同期下降15.55%。

此外，隨着近年來牛黃價格的上漲，同仁堂科技的毛利率、淨利率顯著承壓。其中，毛利率已由2019年的45.9%下降至2023年的42.04%，淨利率由2019年的16.56%下降至14.65%，毛利率及淨利率均創下近五年來的新低。

電商產品“真假難辨”

記者在黑貓投訴平臺檢索發現，關於“同仁堂”的投訴問題不在少數，其中涉及虛假宣傳、價格虛高、售後退換貨難、欺騙消費者等。企業“品牌授權氾濫、萬物皆可貼牌”，無疑影響消費者對品牌的信任。

以幾家頭部電商平臺爲例，搜索“北京同仁堂”關鍵詞後，相關店鋪有十多家，如北京同仁堂連鎖店、同仁堂官方旗艦店、北京同仁堂健康旗艦店、北京同仁堂自營總店、同仁堂品牌老店、同仁堂工廠總店等，店鋪圖標樣式也各不同，消費者難以分辨哪些是真哪些是假。爲此，記者選擇某電商平臺的北京同仁堂企業總店下單，付款前詢問客服其產品是否是正品，該客服表示，“我們每個產品都有北京同仁堂防僞碼，您可認準防僞碼驗真。”

對此情況，深圳市思其晟公司CEO伍岱麒向記者分析，“如果產品品質把關不嚴，貼牌對企業形象影響較大，其信譽度備受考驗。醫藥等食品是人飲用、食用的，必須在生產源頭嚴抓，有高標準、嚴要求。若企業不珍視品牌的價值和意義，爲擴大生意來源而隨意推出並非企業有核心技術的產品，最終可能會因爲品質問題或者其他一些負面問題，影響到品牌聲譽。”

在此背景下，以阿膠爲代表的保健藥材銷量備受關注。據華泰研究測算，同仁堂科技阿膠系列產品於2016年-2020年量價齊跌，2020年銷售額約2.14億元，遠低於2016年的6.93億元。

而在網售產品真假難辨背後，同仁堂品牌曾頻陷負面消息旋渦。2021年10月，北京同仁堂原總經理高振坤被雙開，並引發同仁堂高層“大洗牌”。據統計，高振坤離任後，同仁堂先後有多位高層離職，涉及副總經理、董事會祕書、職工監事等多個職位。

2019年2月，國家市場監督管理總局發佈通告，撤銷了授予同仁堂集團的中國質量獎稱號，並收回證書和獎盃。通告指出，中國北京同仁堂（集團）有限責任公司下屬的北京同仁堂蜂業有限公司因更換標籤虛假標註生產日期和使用回收蜂蜜作爲原料生產蜂蜜受到行政處罰。

2017年，原國家食品藥品監督管理總局共公佈了22份不合格中藥飲片名單，同仁堂旗下涉及的四家企業分別爲北京同仁堂銀川藥店有限公司、北京同仁堂（亳州）飲片有限公司、北京同仁堂健康藥業（福州）有限公司和北京同仁堂重慶建新藥店公司，被查出的不合格產品包括白礬、地龍、杜仲、炙甘草等。其中，北京同仁堂（亳州）飲片有限責任公司上“黑榜”次數高達七次。

2016年，同仁堂被曝“阿膠造假”事件，本應用驢皮熬製的阿膠檢測出豬和牛的DNA；山東、四川等多個省市抽檢發現同仁堂的翻白草、加味左金丸、熟地黃、（熟）骨碎補等產品不合格，同仁堂在山東淄博的藥店因銷售劣藥被處罰。

2013年1月，北京同仁堂總統牌破壁蜂花粉片，就被爆出非法添加藥物成分甘露醇；5月，同仁堂健體五補丸被爆汞超標五倍，牛黃千金散及小兒至寶丸硃砂超標，成分含量分別是17.3%和0.72%，遠超國際標準。

面對業績下滑、質量問題頻出等困境，同仁堂不停嘗試自救。通過同仁堂健康旗下公司北京知嘛健康科技有限公司瞄準年輕消費羣體，先後拓展保健食品、中藥咖啡、中藥奶茶等飲品。不過成效如何，還有待觀察。