燕塘乳業（002732）3月30日披露2023年年報。2023年，公司實現營業總收入19.50億元，同比增長4.01%；歸母淨利潤1.80億元，同比增長81.60%；扣非淨利潤1.50億元，同比增長78.90%；經營活動產生的現金流量淨額爲3.17億元，同比增長66.68%；報告期內，燕塘乳業基本每股收益爲1.15元，加權平均淨資產收益率爲13.71%。公司2023年年度利潤分配預案爲：擬向全體股東每10股派1.5元（含稅）。

公告顯示，2023年，公司緊抓消費復甦先機，以開局即決戰、起步即衝刺的緊迫感與行動力，緊密圍繞“抓機遇、強管理、重效益、展新局”，堅持闖字當頭、實幹爲要，凝聚全員力量，協同全產業鏈，努力克服困難挑戰，紮實做好生產經營各項工作，實現高質量發展。

以3月29日收盤價計算，燕塘乳業目前市盈率（TTM）約爲16.06倍，市淨率（LF）約爲2.08倍，市銷率（TTM）約爲1.49倍。

公司近年市盈率（TTM）、市淨率（LF）、市銷率（TTM）歷史分位圖如下所示：

數據統計顯示，燕塘乳業近三年營業總收入複合增長率爲6.01%，近三年淨利潤複合年增長率爲19.82%。

年報稱，公司主要從事乳製品和含乳飲料的研發、生產與銷售，屬於食品製造業。公司產品包括巴氏殺菌奶、超高溫滅菌奶、酸奶、花式奶、乳酸菌乳飲料等乳製品，均屬日常消費食品。

分產品來看，2023年公司主營業務中，乳酸菌乳飲料類收入7.93億元，同比增長7.59%，佔營業收入的40.66%；液體乳類收入7.50億元，同比增長3.72%，佔營業收入的38.48%；花式奶收入3.87億元，同比增長0.34%，佔營業收入的19.82%。

2023年，公司毛利率爲26.04%，同比上升2.50個百分點；淨利率爲9.17%，較上年同期上升3.76個百分點。從單季度指標來看，2023年第四季度公司毛利率爲21.79%，同比上升0.07個百分點，環比下降5.79個百分點；淨利率爲7.91%，較上年同期上升4.18個百分點，較上一季度下降0.61個百分點。

分產品看，乳酸菌乳飲料類、液體乳類、花式奶2023年毛利率分別爲35.13%、15.52%、26.52%。

報告期內，公司前五大客戶合計銷售金額2.18億元，佔總銷售金額比例爲11.16%，公司前五名供應商合計採購金額4.34億元，佔年度採購總額比例爲39.44%。

數據顯示，2023年公司加權平均淨資產收益率爲13.71%，較上年同期增長5.52個百分點；公司2023年投入資本回報率爲11.89%，較上年同期增長4.49個百分點。

2023年，公司經營活動現金流淨額爲3.17億元，同比增長66.68%；籌資活動現金流淨額-1.37億元，同比減少2.02億元；投資活動現金流淨額-8743.89萬元，上年同期爲-2.36億元。

進一步統計發現，2023年公司自由現金流爲1.90億元，相比上年同期增長1011.32%。

2023年，公司營業收入現金比爲109.95%，淨現比爲175.45%。

營運能力方面，2023年，公司公司總資產週轉率爲1.02次，上年同期爲1.06次（2022年行業平均值爲0.76次，公司位居同行業3/20）；固定資產週轉率爲2.29次，上年同期爲2.33次（2022年行業平均值爲2.83次，公司位居同行業14/20）；公司應收賬款週轉率、存貨週轉率分別爲18.67次、9.24次。

2023年，公司期間費用爲3.17億元，同比減少1193.47萬元；期間費用率爲16.24%，同比下降1.29個百分點。其中，銷售費用同比下降1.23%，管理費用同比下降11.75%，研發費用同比增長16.98%，財務費用同比下降5.62%。

資產重大變化方面，截至2023年年末，公司貨幣資金較上年末增加34.52%，佔公司總資產比重上升4.43個百分點；存貨較上年末減少26.92%，佔公司總資產比重下降2.71個百分點；使用權資產較上年末減少39.03%，佔公司總資產比重下降1.37個百分點；生產性生物資產較上年末增加8.86%，佔公司總資產比重上升0.61個百分點。

負債重大變化方面，截至2023年年末，公司短期借款較上年末減少49.30%，佔公司總資產比重下降4.71個百分點，主要系報告期內歸還到期銀行借款；應付賬款較上年末增加8.10%，佔公司總資產比重上升0.69個百分點；其他應付款(含利息和股利)較上年末減少12.83%，佔公司總資產比重下降0.70個百分點；租賃負債較上年末減少23.27%，佔公司總資產比重下降0.55個百分點。

從存貨變動來看，截至2023年年末，公司存貨賬面價值爲1.32億元，佔淨資產的9.45%，較上年末減少4859.15萬元。其中，存貨跌價準備爲93.53萬元，計提比例爲0.7%。

2023年全年，公司研發投入金額爲7871.17萬元，同比增長11.13%；研發投入佔營業收入比例爲4.04%，相比上年同期上升0.26個百分點。此外，公司全年研發投入資本化率爲0。

在償債能力方面，公司2023年年末資產負債率爲26.94%，相比上年末下降6.10個百分點；有息資產負債率爲5.03%，相比上年末下降4.92個百分點。

2023年，公司流動比率爲1.31，速動比率爲1.03。

年報顯示，2023年年末公司十大流通股東中，新進股東爲曾祥軍、陽光資產-工商銀行-主動量化1號資產管理產品，取代了三季度末的基本養老保險基金一零零三組合、瞿小剛。在具體持股比例上，林衛東持股有所上升，廣東中遠輕工有限公司、華安精緻生活混合型證券投資基金、華安聚嘉精選混合型證券投資基金、華安匯嘉精選混合型證券投資基金持股有所下降。

籌碼集中度方面，截至2023年年末，公司股東總戶數爲1.65萬戶，較三季度末增長了1364戶，增幅9.04%；戶均持股市值由三季度末的22.75萬元下降至18.36萬元，降幅爲19.30%。

指標註解：

市盈率

=總市值/淨利潤。當公司虧損時市盈率爲負，此時用市盈率估值沒有實際意義，往往用市淨率或市銷率做參考。

市淨率

=總市值/淨資產。市淨率估值法多用於盈利波動較大而淨資產相對穩定的公司。

市銷率

=總市值/營業收入。市銷率估值法通常用於虧損或微利的成長型公司。

文中市盈率和市銷率採用TTM方式，即以截至最近一期財報（含預報）12個月的數據計算。市淨率採用LF方式，即以最近一期財報數據計算。

市盈率爲負時，不顯示當期分位數，會導致折線圖中斷。

（文章來源：中國證券報·中證網）