來源：浙江國際油氣交易中心

宏觀方面

3月22日-3月28日

美聯儲庫克認爲，

降息須把握好時機

美聯儲理事庫克發言稱，謹慎地逐步放鬆政策可以確保通脹可持續迴歸2%，同時努力維持強勁勞動力市場；過早降息可能會造成通脹變得根深蒂固的風險；而過晚降息則將不必要地傷害到美國經濟；通脹已大幅下降；勞動力市場仍然強勁；強勁的生產率增長可能意味着工資增長加快，而不是通脹。

歐佩克+或維持產量配額

歐佩克+代表認爲沒有必要在下週的審查會議上建議改變石油供應政策，因爲上半年設定好的產量配額證明是有效的。

俄要求石油公司6月前繼續減產

俄羅斯要求石油公司在6月底前將產量削減至每日900萬桶，以滿足對歐佩克的承諾。

行業方面

國泰君安期貨認爲，

短期原油價格或將弱勢震盪

油價未來兩週維持弱勢震盪概率較大，核心邏輯與此前一致：第一，供應端暫無新增利好。2月OPEC+減產執行率大幅低於預期，弱化了OPEC+減產延長這一“利好”。比起OPEC+強調減產，減產執行率在未來可能更值得關注。第二，亞太需求或逐步邊際走弱。在主營煉廠完成前期剛需補庫後，地煉補庫意願一般，觀望居多。第三，酸、甜油供需面分化較大，矛盾不統一。目前全球中、重質酸油升貼水有所走弱，輕質甜油供應則相對緊張。尤其在尼日利亞新裝置投產後，全球甜油資源趨於緊張，或在下半年對油價構成重要支撐，但對二季度的支撐存疑。第四，美元短期或維持強勢。美聯儲FOMC會議無新增利率變化預期，但歐洲央行表態降息在即，支撐美元走強。短期這一邏輯在歐洲央行降息落地前或延續，對油價構成利空。整體來看，雖然OPEC+選擇了延長減產，但由於2月減產執行率不佳，原油市場供應端的重要性有所減弱，矛盾不突出。中國主營煉廠的補庫暫時未能大幅提振中、重質酸油市場，儘管輕質甜油的資源趨緊，SC在近期強於外盤後或逐步階段性弱於外盤。趨勢看，二季度全球宏觀面下行壓力臨近，油價上方壓力正在逐漸積蓄。

來源

國泰君安期貨，2024年3月27日《原油：弱勢震盪》

國泰君安期貨認爲，

高低硫燃料油價差或繼續變窄

近期國際原油價格波動放大，短期將對燃料油價格產生較大影響，使得燃料油價格總體波動跟隨原油。燃料油市場內部來看，近期低硫由於市場總體供應充足，而終端消費相對平穩，供需面暫時難以出現實質性利好。而高硫方面，由於俄羅斯煉廠遇襲，即將到來的夏季發電需求可能將經歷供應不足，因此高硫基本面總體局勢較好。因此近期高低硫價差持續收窄，目前來看150美元/噸附近爲支撐位，後續建議關注高硫方面中國煉廠原料進口需求落地情況對高低硫價差的影響。

來源

國泰君安期貨，2024年3月27日《燃料油：日盤上行，夜盤窄幅調整；低硫燃料油-短線持穩，高低硫價差或繼續收窄》

國內瀝青市場情況

供給方面，截至3月18日周內，國內瀝青81家企業產能利用率爲32.7%，環比增加4個百分點，產能利用率連續六期增加，主要是山東以及華南地區個別煉廠提產，帶動產能利用率增加。從當前的開工數據來看，儘管生產利潤不佳，但3月瀝青的實際產量預計基本能夠實現，4月煉廠檢修或帶動供應有所收縮。據百川盈孚最新統計，4月國內煉廠瀝青總排產量預計219萬噸，環比減少2萬噸，同比減少64萬噸。繼續關注供應端變化。

庫存端，截至2024年3月18日，國內54家瀝青樣本廠庫庫存共計112.9萬噸，環比下降1.1%。國內瀝青104家社會庫庫存共計264.1萬噸，環比增加3.4%。當前瀝青總庫存累庫幅度下降但絕對水平仍處高位，繼續關注庫存端變化。

需求端來看，截至2024年3月18日周內，國內瀝青樣本企業廠家周度出貨量共41.3萬噸，環比增加4.8萬。近期北方天氣好轉帶動部分低價貨源需求，整體需求端略有改善，市場參與者預期4月份終端開工項目或有所增加，3月底之前瀝青需求整體表現或平穩爲主。繼續關注需求端變化。

整體來看，上週瀝青煉廠開工率環比繼續回升，庫存持續累庫，周度出貨量有所增加，當前供應低位和成本高位給予瀝青價格堅實支撐，但上行空間也受庫存高位和需求疲弱的壓制，短期瀝青維持震盪運行走勢。後期繼續關注原油價格走勢以及供需面的變化情況。

來源

國新國證期貨，2024年3月27日《瀝青日評：震盪收跌》

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文：潘勝傑

編輯：呂   鸝