来源：长江商报

长江商报记者 沈右荣

中国最大的铜产品加工企业江西铜业（600362.SH）韧性彰显。

根据最新披露的年度报告，2023年，江西铜业营业收入超过5000亿元，再创新高；归属于母公司股东的净利润（以下简称“净利润”）约65亿元，也创了新高。

长江商报记者发现，2020年以来，虽然受多种因素影响，包括铜价波动等，但江西铜业的经营业绩仍然保持了稳步增长。2021年至2023年，公司营业收入、净利润持续双增。

作为国内最大的阴极铜供应商，江西铜业形成了集勘探、采矿、选矿、冶炼、加工于一体的完整产业链，除了一体化产业链优势外，公司还拥有规模优势。除了拥有中国最大的铜生产基地外，公司还是国内最大的伴生金、银生产基地。

长江商报记者发现，2008年之后，江西铜业未进行股权再融资，但公司财务状况逐渐改善。2023年，公司财务费用3.84亿元，同比减少2.57亿元，而在2021年，公司财务费用超过12亿元。

2001年上市以来，江西铜业做到了年年派发现金红利。2023年度，公司将派发现金红利约20.78亿元，也将创新高。

七大产品产量齐增长

逆势之下，江西铜业产品产量稳增长，带动经营业绩继续稳健增长。

3月28日，江西铜业披露的年报显示，2023年，公司实现营业收入5218.93亿元，同比增长8.74%。此前的2020年至2022年，公司营业收入分别为3185.63亿元、4427.68亿元、4799.38亿元，同比增长32.54%、38.99%、8.40%。2023年，营业收入同比增速略高于2022年。

2023年，公司实现的净利润为65.05亿元，同比增长8.53%。2020年至2022年，净利润分别为23.20亿元、56.36亿元、59.94亿元，同比变动幅度为-5.92%、142.87%、6.36%。2023年的净利润增速也略高于2022年。

2023年，外部环境复杂多变，江西铜业也同样面临着挑战。

根据江西铜业披露，2023年，全年铜价主要受宏观和基本面共同主导，铜价在上半年呈现震荡下跌走势，总体位于 7900—9200 美元/吨区间运行。下半年，欧美高息环境持续，但国内稳增长政策持续加码，经济延续回升态势，铜价受宏观压制影响减弱。基本面方面，极端天气交替出现、资源保护主义抬头、社区和政策风险加剧，2023年铜矿供给持续低于预期，多家铜矿企业下调年内产量指引，不确定性加强。需求端，传统消费增速低导致对铜需求减少，但光伏、风力发电及新能源成为拉动铜消费的主力。基本面上总体维持紧平衡。铜价在下半年呈现探底回升走势。

产品产量方面，公司七大产品产量均出现增长，其中，阴极铜产量209.73万吨，同比增长14.02%；黄金产量112.64吨，同比增长26.85%；白银产量1351.54万吨，同比增长9.64%。

与净利润稳健增长相关的是，江西铜业的经营现金流也在相应增长。2023年，公司经营现金流为109.31亿元，2020年至2022年，分别为13.82亿元、90.32亿元、106.41亿元。2021年至2023年，经营现金流持续增长。

现金分红23年不间断

资源类行业，受宏观经济和基本面影响较大，行业企业经营业绩波动较为常见。江西铜业也不能例外，但公司整体上仍然较为突出。

公开信息显示，2001年初上市以来，江西铜业保持了从未出现年度亏损的纪录，即便是在2015年前后的几年行业调整期。

从2001年至2023年的净利润数据看，2001年至2003年，公司实现的净利润分别为3.01亿元、1.70亿元、5.05亿元，均低于10亿元。此后的2015年、2016年，净利润分别为6.37亿元、7.88亿元。过去23年，公司仅有5个年度净利润低于10亿元，其余年度净利润均超过10亿元，且有15个年度净利润超过20亿元，5个年度净利润超过50亿元。

Wind数据显示，上市以来，江西铜业实现的净利润累计数为689.68亿元。

江西铜业做到了现金分红23年不间断，虽然年度分红金额明显差异。2002年，公司分红0.80亿元，系近23年来最少。2023年，公司将分红20.78亿元，系近23年来最多。23年，公司派发的现金红利合计将达197.73亿元。

尽管持续派发现金红利，但这并不影响江西铜业的财务状况。2008年，公司发行可转换公司债券，募资68亿元。此外，公司未再直接进行股权类融资。

截至2023年底，公司资产负债率为54.36%，仍处于相对较高水平。从货币资金及债务方面看，公司仍然存在一定的财务压力，但财务状况在不断改善。从财务费用方面看，2023年，公司财务费用为3.84亿元，较2022年的6.41亿元减少2.57亿元。而在2020年、2021年，公司财务费用分别为12.20亿元、12.45亿元。

持续盈利、持续分红，与江西铜业的市场竞争力直接相关。

江西铜业主要业务涵盖铜和黄金的采选、冶炼与加工；稀散金属的提取与加工；硫化工以及贸易等领域；并且在铜以及相关有色金属领域建立了集勘探、采矿、选矿、冶炼、加工于一体的完整产业链。公司控股重点黄金冶炼企业上市公司恒邦股份，拥有五家在产冶炼厂，其中贵溪冶炼厂为国内规模最大、技术领先的粗炼及精炼铜冶炼厂。公司还拥有5座 100%所有权的在产矿山以及10家现代化铜材加工厂。

江西铜业目前是国内最大的铜加工生产商，年加工铜产品超过180万吨，阴极铜产量超过 200 万吨/年，旗下的贵溪冶炼厂为全球单体冶炼规模最大的铜公冶炼厂。

公司在持续提升竞争力，2023 年，江铜国兴 18 万吨/年阴极铜节能减排项目成功投产，巩固公司在现代化冶炼领域的主导地位；华东电工 10 万吨/年新能源电磁线项目（一期）仅用 158 天实现提前投产；江铜龙昌一期北线 3.5 万吨改造项目、江铜台意电工漆包扁线 4000 吨扩产项目顺利投产，开发扩充产品 400 余种。此外，江铜环境环保设备制造及5万吨资源综合回收利用、恒邦股份复杂金精矿多元素综合回收、江西电缆 220kV 超高压生产线等多个重点项目加速推进。武山铜矿三期扩建工程提前15天实现主副井贯通，银山矿业 5000 吨/日露采转井下开采工程于去年11 月开工建设。