來源：長江商報

長江商報記者 沈右榮

中國最大的銅產品加工企業江西銅業（600362.SH）韌性彰顯。

根據最新披露的年度報告，2023年，江西銅業營業收入超過5000億元，再創新高；歸屬於母公司股東的淨利潤（以下簡稱“淨利潤”）約65億元，也創了新高。

長江商報記者發現，2020年以來，雖然受多種因素影響，包括銅價波動等，但江西銅業的經營業績仍然保持了穩步增長。2021年至2023年，公司營業收入、淨利潤持續雙增。

作爲國內最大的陰極銅供應商，江西銅業形成了集勘探、採礦、選礦、冶煉、加工於一體的完整產業鏈，除了一體化產業鏈優勢外，公司還擁有規模優勢。除了擁有中國最大的銅生產基地外，公司還是國內最大的伴生金、銀生產基地。

長江商報記者發現，2008年之後，江西銅業未進行股權再融資，但公司財務狀況逐漸改善。2023年，公司財務費用3.84億元，同比減少2.57億元，而在2021年，公司財務費用超過12億元。

2001年上市以來，江西銅業做到了年年派發現金紅利。2023年度，公司將派發現金紅利約20.78億元，也將創新高。

七大產品產量齊增長

逆勢之下，江西銅業產品產量穩增長，帶動經營業績繼續穩健增長。

3月28日，江西銅業披露的年報顯示，2023年，公司實現營業收入5218.93億元，同比增長8.74%。此前的2020年至2022年，公司營業收入分別爲3185.63億元、4427.68億元、4799.38億元，同比增長32.54%、38.99%、8.40%。2023年，營業收入同比增速略高於2022年。

2023年，公司實現的淨利潤爲65.05億元，同比增長8.53%。2020年至2022年，淨利潤分別爲23.20億元、56.36億元、59.94億元，同比變動幅度爲-5.92%、142.87%、6.36%。2023年的淨利潤增速也略高於2022年。

2023年，外部環境複雜多變，江西銅業也同樣面臨着挑戰。

根據江西銅業披露，2023年，全年銅價主要受宏觀和基本面共同主導，銅價在上半年呈現震盪下跌走勢，總體位於 7900—9200 美元/噸區間運行。下半年，歐美高息環境持續，但國內穩增長政策持續加碼，經濟延續回升態勢，銅價受宏觀壓制影響減弱。基本面方面，極端天氣交替出現、資源保護主義抬頭、社區和政策風險加劇，2023年銅礦供給持續低於預期，多家銅礦企業下調年內產量指引，不確定性加強。需求端，傳統消費增速低導致對銅需求減少，但光伏、風力發電及新能源成爲拉動銅消費的主力。基本面上總體維持緊平衡。銅價在下半年呈現探底回升走勢。

產品產量方面，公司七大產品產量均出現增長，其中，陰極銅產量209.73萬噸，同比增長14.02%；黃金產量112.64噸，同比增長26.85%；白銀產量1351.54萬噸，同比增長9.64%。

與淨利潤穩健增長相關的是，江西銅業的經營現金流也在相應增長。2023年，公司經營現金流爲109.31億元，2020年至2022年，分別爲13.82億元、90.32億元、106.41億元。2021年至2023年，經營現金流持續增長。

現金分紅23年不間斷

資源類行業，受宏觀經濟和基本面影響較大，行業企業經營業績波動較爲常見。江西銅業也不能例外，但公司整體上仍然較爲突出。

公開信息顯示，2001年初上市以來，江西銅業保持了從未出現年度虧損的紀錄，即便是在2015年前後的幾年行業調整期。

從2001年至2023年的淨利潤數據看，2001年至2003年，公司實現的淨利潤分別爲3.01億元、1.70億元、5.05億元，均低於10億元。此後的2015年、2016年，淨利潤分別爲6.37億元、7.88億元。過去23年，公司僅有5個年度淨利潤低於10億元，其餘年度淨利潤均超過10億元，且有15個年度淨利潤超過20億元，5個年度淨利潤超過50億元。

Wind數據顯示，上市以來，江西銅業實現的淨利潤累計數爲689.68億元。

江西銅業做到了現金分紅23年不間斷，雖然年度分紅金額明顯差異。2002年，公司分紅0.80億元，系近23年來最少。2023年，公司將分紅20.78億元，系近23年來最多。23年，公司派發的現金紅利合計將達197.73億元。

儘管持續派發現金紅利，但這並不影響江西銅業的財務狀況。2008年，公司發行可轉換公司債券，募資68億元。此外，公司未再直接進行股權類融資。

截至2023年底，公司資產負債率爲54.36%，仍處於相對較高水平。從貨幣資金及債務方面看，公司仍然存在一定的財務壓力，但財務狀況在不斷改善。從財務費用方面看，2023年，公司財務費用爲3.84億元，較2022年的6.41億元減少2.57億元。而在2020年、2021年，公司財務費用分別爲12.20億元、12.45億元。

持續盈利、持續分紅，與江西銅業的市場競爭力直接相關。

江西銅業主要業務涵蓋銅和黃金的採選、冶煉與加工；稀散金屬的提取與加工；硫化工以及貿易等領域；並且在銅以及相關有色金屬領域建立了集勘探、採礦、選礦、冶煉、加工於一體的完整產業鏈。公司控股重點黃金冶煉企業上市公司恆邦股份，擁有五家在產冶煉廠，其中貴溪冶煉廠爲國內規模最大、技術領先的粗煉及精煉銅冶煉廠。公司還擁有5座 100%所有權的在產礦山以及10家現代化銅材加工廠。

江西銅業目前是國內最大的銅加工生產商，年加工銅產品超過180萬噸，陰極銅產量超過 200 萬噸/年，旗下的貴溪冶煉廠爲全球單體冶煉規模最大的銅公冶煉廠。

公司在持續提升競爭力，2023 年，江銅國興 18 萬噸/年陰極銅節能減排項目成功投產，鞏固公司在現代化冶煉領域的主導地位；華東電工 10 萬噸/年新能源電磁線項目（一期）僅用 158 天實現提前投產；江銅龍昌一期北線 3.5 萬噸改造項目、江銅臺意電工漆包扁線 4000 噸擴產項目順利投產，開發擴充產品 400 餘種。此外，江銅環境環保設備製造及5萬噸資源綜合回收利用、恆邦股份複雜金精礦多元素綜合回收、江西電纜 220kV 超高壓生產線等多個重點項目加速推進。武山銅礦三期擴建工程提前15天實現主副井貫通，銀山礦業 5000 噸/日露採轉井下開採工程於去年11 月開工建設。