每经记者 张寿林    每经编辑 张益铭

4月1日，中国银行研究院在北京发布《2024年二季度经济金融展望报告》（以下简称《报告》）。

《报告》预计，二季度主要金融指标将维持中高速增长，企业融资成本稳中有降，人民币汇率企稳回升，主要券种发行仍将保持较快增长，A股结构性机会增多。

中国银行研究院《报告》发布会现场 每经记者 张寿林 摄

主要金融指标将维持中高速增长

《报告》展望，在宏观政策发力、预期回暖等因素带动下，二季度经济内生动力有望持续修复，这将对企业和居民信心带来支撑，金融数据有望继续保持良好增长态势。

一是融资总量将稳步增长。二是对重点领域及薄弱环节资金支持将保持在较高水平。三是信贷投放节奏将更加平稳。预计二季度信贷投放节奏将更趋平滑，更加注重提升资金使用效率，“冲时点”等现象将有所缓解。

展望二季度，中国利率水平将呈现以下特点。

一是社会融资成本小幅下行。《报告》分析，当前CPI、PPI增速仍处于较低水平，物价对货币政策的掣肘作用较小。在灵活适度、精准有效的货币政策推动下，企业融资成本仍将保持历史低位，企业贷款加权平均利率、个人住房贷款利率等均有下调可能。

二是银行存款利率继续下调。近年来由于贷款利率快速下行、存款利率保持刚性，银行业净息差已跌至历史最低点。

近期金融调控部门不断推动银行存款利率下调、整顿高息揽储问题，预计二季度仍将有银行陆续下调存款利率。

国债收益率仍有小幅下行空间

《报告》预计，二季度债券市场将呈现如下特征：

一是国债收益率或将继续下探。两会期间，监管部门表示后续降准仍有空间，预计流动性将继续维持宽松态势。加之当前高收益资产欠缺，市场投资机构普遍将国债等作为主要投资标的。两相叠加影响下，国债收益率仍有小幅下行空间。

二是主要券种发行将保持较快增长。二季度，超长期特别国债发行，地方债发行提速，以及各类项目加速落地需要银行配套资金，银行资金补充需求上升，预计国债、地方政府债、金融债等券种发行将保持较快增长。

三是期限利差、信用利差继续收敛。在流动性合理充裕带动下，国债收益率曲线将继续下移，但预计短期国债收益率下行速率将放缓，期限利差或将小幅收窄，国债收益率曲线可能更趋“平坦化”。在经济持续回暖带动下，市场风险偏好将同步转暖，信用利差有望继续收窄。

四是仍需关注重点领域债券违约。短期来看，房地产尚未企稳，二季度相关领域仍是债券违约的风险点。

绿色、银发等板块结构性机会增多

展望二季度，《报告》预计A股有望继续震荡恢复，多个板块存在结构性机会。但是宏观经济的波浪式发展、上市公司盈利水平恢复不及预期、中美利差倒挂等因素都将在一定程度上影响A股的发展。

一是代表新质生产力的相关产业可能有亮眼表现。近日，Sora人工智能文生视频大模型的发布引发了人工智能相关板块的又一波增长，Wind人工智能指数扭跌转盈，自Sora推出后涨幅超过15%。同时，中国主动顺应全球科技产业变革趋势，超前布局，推出《“数据要素X”三年行动计划（2024-2026）》等一系列措施，两会明确提出开展“人工智能+”行动，打造具有国际竞争力的数字产业集群，数据、算力等相关板块迎来增长预期。

二是金融“五篇大文章”相关产业存在结构性机会。

三是政策“组合拳”将有助于优化市场环境，提升投资者信心。监管机构密集发布包括《关于严把发行上市准入关从源头上提高上市公司质量的意见（试行）》在内的多项政策文件，相关政策进一步压实证券公司及私募等中介机构的主体责任，加强全链条治理，深化专项治理，提升上市公司质量，将持续对A股起支撑作用。在政策和市场调整背景下，高股息、高分红行业具有优势。

四是技术创新对医药板块产生持续推动作用。国家医保局于今年2月发布《关于建立新上市化学药品首发价格形成机制鼓励高质量创新的通知（征求意见稿）》，旨在开放创新药的自主定价权，鼓励通过市场竞争体现创新药价值，这将对医药企业的源头创新产生积极作用。

封面图片来源：视觉中国-VCG111478367787