界面新聞記者 | 鄒文榕

2023年的A股行情令原本處於轉型壓力下的券商資管業務面臨更加嚴峻的考驗。

截至目前，23家已披露2023年報的上市券商業績顯示，在去通道以及強監管背景下，過去一年，券商資管業務受託資金規模仍處下行通道，但下行增速放緩。

Wind統計，截至2023年末，23家券商資管業務受託資金合計6.1萬億元，較2022年末微降1.48%。

此外，受託資金規模前十的券商受託資金合計5.25億元，在23家機構中佔比達86.07%，規模較2022年末提升0.17%，比重較期初提升1.4個百分點，行業集中度進一步提高。

國泰君安、中泰證券、華安證券、西南證券和國盛金控期內受託資金規模均錄得增長，其中，國泰君安和中泰證券同比增速高達25.32%和155.51%。

2023年上市券商資管相關業績    數據來源：Wind、年報、界面新聞整理

2023年，國泰君安私募資管業務（集合+定向+專項）及公募業務管理資金均實現同比增長，其中，集合資管計劃期末受託資金規模同比增幅41.81%，遠超行業同期。

其主要原因是國泰君安並表華安基金，成爲後者持股51%的控股股東。報告期末，華安基金管理資產規模6752.92億元，較上年末增長8.8%。

靠並表控股公募公司實現受託資金規模逆勢增長的在中泰證券也有體現。

截至2023年末，中泰證券集團受託資金同比大增1.56倍，但這一增長主要靠公募基金規模所帶動，全年公募業務受託資金增長12.32倍。2023年，中泰證券成功收購萬家基金11%股權，持股達60%從而並表。

反觀其傳統資管業務，報告期末，中泰證券集合資管計劃縮水超過4成，僅中泰資管受託資金（含公募部分）便下滑44.21%至1220.71億元。

對比之下，國聯證券和華安證券的逆勢增長同樣值得關注。

2023年，國聯證券雖拿下中融基金（現已更名爲國聯基金）75.5%股權實現並表，但公司資管業務受託資金範疇尚未包括公募部分，公司單純憑藉集合資管計劃和專項資管計劃增長帶動了資管規模提升。

華安證券報告期末主動管理規模606.83億元，同比增長10.55%。報告期內，公司集合產品銷售規模大幅增長，固收產品淨值總體呈現上漲勢頭，市場競爭軟實力穩中有進。

頭部機構中，中信證券仍爲唯一受託資金過萬億券商，截至2023年末，公司受託資金規模1.39萬億元，但較期初微降2.07%；中金公司位列第二，但受託資金規模同比減少19.49%。

年報披露，中金公司資管產品數及客戶數以及自有資金投入規模均較期初增長，但個人客戶受託資金規模下滑8.56%，機構客戶受託資金規模則萎縮20.27%。

此外，廣發證券、申萬宏源和中原證券的受託資金規則下滑幅度均超20%，其中，申萬宏源同比降幅29.95%，中原證券下滑35.98%。

截至期末，中原證券專項計劃受託資金規模大漲2.76倍，但規模佔比最大的集合資管計劃萎縮超4成，從而對公司整體資產管理規模產生較大影響。

相似情形在其他不少券商中均有體現，報告期內專項資管計劃都實現放量大增。

“目前專項資管計劃在業內僅指資產證券業務，也即abs業務。近年來得益於政策支持、需求以及產品創新，各家在abs這塊業務上都發力明顯，對資管業務受託資金的規模貢獻比較大。”界面新聞記者從業內獲悉。

值得關注的是，除了受託資金規模縮水，產品的綜合費率改革對券商資管業績也產生了負面影響。

海通證券年報就直言，報告期內，公司資產管理業務營業收入26.49億元，同比（30.86億元）減少4.37億元，減幅14.16%，主要是資管子公司管理規模下降，管理費率下調，管理費收入同比減少。

Wind統計，截至目前，23家被統計券商的“手續費及佣金淨收入：受託客戶資管業務”（下稱：資管淨收入）合計177.84億元，同比下滑5.3%；更進一步，有可比數據統計券商資管子公司（不含2023年開業的申萬宏源資管和中信證券資管）營業收入合計82.24億元，同比下滑22.24%。

2023年上市券商資管子公司業績   數據來源：年報、界面新聞整理

就資管淨收入而言，報告期內，受託資金規模實現同比增長的四家券商——中泰證券、國泰君安、國聯證券和華安證券在該項收入均錄得增長。

其中，中泰證券期內該項收入同比暴增2.6倍，年報披露，收入增長主要系報告期內並表萬家基金所致。

靠並表實現營收大增的還有國泰君安以及國聯證券。

2023年，華安基金營收和淨利潤分別爲18億元和5億元，對國泰君安貢獻分別爲4.9%和5.2%；國聯證券業績中則新增國聯基金業務產生的營業收入2.39億元，淨利潤1318.60萬元。

此外，華泰證券2023年資管淨收入同比增長12.92%至42.56億元，多份券商研報分析，上述業績增長也主要系旗下兩大公募所帶動。

截至報告期末，南方基金和華泰柏瑞管理規模分別爲18926億元和3982億元，較上年末增長9%和22%。另據招商證券研報，旗下華泰資管公募管理規模提升3.2%至959億元，ETF升溫明顯對公司資管業務也產生了提振作用。

值得一提的是，大資管時代，券商資管業務內涵更加豐富，除傳統的證券資產管理業務以及公募業務外，不少券商的資管業務還包括私募股權、海外資產管理等業務，在板塊定義上甚至劃分爲投資管理板塊。

憑藉板塊下豐富的子公司體系，多家券商大資管板塊取得亮眼成績。例如，中泰證券和華泰證券投資管理業務收入均超20億元，同比增長率也分別在200%以上。