中國基金報記者 趙心怡 葉詩婕

今年以來，市場對人工智能的熱情持續，疊加對美聯儲的降息預期，美股一季度強勢收官，三大股指均錄得漲幅。尤其是標普500指數，一季度累計上漲10.16%，爲2019年以來的最佳開局，納斯達克和道瓊斯指數分別上漲9.1%、5.6%。

雖然美股“科技七巨頭”貢獻了標普500指數第一季度漲幅近40%，但出現明顯分化：蘋果一季度累計下跌近11%，特斯拉更重挫近30%，谷歌母公司Alphabet前兩個月也表現低迷，直到一季度最後三週才輕微上漲。英偉達、Meta、微軟、亞馬遜四家則在一季度快速上漲跑贏大盤，成爲新“Fab Four”（披頭士四人組）。

業內人士分析稱，“七巨頭”的分化與AI技術的不斷革新關係密切，AI芯片領域的“領頭羊”英偉達年內已漲近80%，Meta、微軟、亞馬遜等也持續加大在AI領域的資本投入，助推了它們股價上漲。然而，蘋果和特斯拉等卻面臨着一系列問題，如技術創新挑戰、市場競爭日益激烈、監管處罰等，導致其股價表現並不理想。

“四巨頭”乘AI東風

持續加大投入

美股一季度強勢收官，標普500指數累計上漲超10%。成份股中，表現最出色的無疑是英偉達，年內股價已漲近80%，市值站上2.2萬億美元，躍升至美國市值第三。

據專注於追蹤美國散戶交易流量的機構Vanda Research發佈的研究報告顯示，目前英偉達已成爲散戶投資者投資組合中平均持股比例最高的企業，持有比例大約爲9%。

Meta年內漲幅也超40%，且2023年第四季度業績表現強勁，廣告業務堅挺，同時加大了在AI算力、算法及應用全產業鏈佈局。Meta創始人、CEO扎克伯格表示：“隨着我們的社區和業務繼續增長，我們度過了一個不錯的季度。我們在推進人工智能和元宇宙的願景方面取得了很大進展。”

亞馬遜和微軟在AI領域的持續加碼，也是吸引投資者關注的重要原因。亞馬遜近期宣佈再斥資27.5億美元投資AI初創公司Anthropic，至此亞馬遜對Anthropic的投資總額已達40億美元。

微軟則與OpenAI正共同規劃一項數據中心項目，構建一臺名爲“Stargate（星際之門）”的AI超級計算機。此計算機將配置數百萬專用芯片，爲OpenAI提供算力支持。根據初步估計，該項目所需成本將達到千億美元，相較於傳統IDC項目的成本高出百倍。

標普道瓊指數公司分析師席爾佛布拉特 （Howard Silverblatt）表示，“四巨頭”貢獻了一季度標普500指數漲幅接近一半。分析認爲，“四巨頭”目前估值水平相對合理，後市仍有進一步上漲空間。與此同時，市場也關注到其他行業的上漲潛力，資金或將逐步流出目前估值較高的科技股，流入其他類股。

蘋果、特斯拉“掉隊”

相比上述四家公司，蘋果和特斯拉第一季度出現的情況令市場感到擔心，蘋果年內累計跌幅超10%，特斯拉更是直接跌了33%。

事實上，蘋果在最近一個月接連遭遇歐盟和美國監管機構的反壟斷處罰，同時也有許多投資人質疑蘋果面對AI革命的回應不夠積極；而特斯拉則面臨電動車競爭加劇、銷量成長放緩、自駕車願景進展緩慢等挑戰。

4月2日，特斯拉宣佈，第一季度生產了433371輛汽車，交付了386810輛汽車，交付量遠遠低於市場預期的449080輛。光大證券分析稱，一季度特斯拉全球交付量小於40萬輛的原因主要有：加州工廠改款Model 3仍在爬坡期；紅海衝突導致供應鏈中斷疊加德國工廠因縱火襲擊停產；中國市場競爭加劇。

特斯拉交付量數據出爐後，富國銀行將特斯拉列爲戰術做空的股票，該行認爲，由於需求下降和降價所帶來的回報減少，特斯拉的交付量增長將放緩，預計2024年交付量約爲180萬輛，較2023年持平，仍比市場預期低約10%。

蘋果公司則在一季度遭到反壟斷處罰，因爲濫用應用商店規則，被歐盟罰款18.4億歐元，摺合人民幣約140億元。此外，蘋果似乎也遇到了銷售“瓶頸”。據瑞銀，iPhone 2月全球銷量總計1740萬部，較2023年2月的1810萬部下降了4%，其中大部分下降集中在美國、印度和中國。

瑞銀分析師David Vogt等人表示：“鑑於iPhone在美國和中國市場的疲軟，如果印度市場沒有顯著增長，全球iPhone銷量不太可能增長。”4月1日，瑞銀給予蘋果“中性”評級，目標價爲190美元。德意志銀行也在幾天前將蘋果下調至持有，同時設定目標價爲180美元。這些都反映出市場對蘋果公司未來發展前景的擔憂。