牛散轉向，減少持股，重倉佈局ETF。

從基金年報最新披露的持有人結構看，此前在衆多上市公司股東名單中現身的牛散，出現在ETF持有人名單中，部分牛散持有ETF金額高達數億元。

牛散頻頻現身

基金圈牛散頻現。截至去年底，楊祖貴成爲廣發中證海外中國互聯網30ETF第三大持有人，持有份額爲6.08億份，僅次於巴克萊銀行和易方達基金-中央匯金資產管理有限責任公司-易方達基金-匯金資管單一資產管理計劃。

　　圖：廣發中證海外中國互聯網30ETF 2023年年報

值得注意的是，截至去年6月底，楊祖貴持有廣發中證海外中國互聯網30ETF 4.56億份，這表明，去年下半年楊祖貴加倉該基金超1.5億份。

　　圖：廣發中證海外中國互聯網30ETF 2023年半年報

根據上市公司定期公告可以發現，楊祖貴是知名牛散。2015年以來，他的名字多次出現在上市公司前十大流通股東名單中。例如，2022年一季度末，楊祖貴出現在萬和電氣、東方創業、同濟科技的前十大流通股東名單中，持倉市值合計高達3.76億元。不過，到了2023年三季度末，他僅出現在僑銀股份前十大流通股東名單中，持倉126.81萬股，持倉市值僅爲0.11億元。

楊祖貴的公開持倉市值變化情況，或折射出牛散的投資策略正在轉向，從選股轉向投資寬基ETF。在業內人士看來，從過去幾年來的市場環境看，在市場整體弱勢震盪行情中，通過精選個股成功的概率降低。而主動型基金表現同樣欠佳，部分牛散開始調整策略，買入被動型基金產品。

另一位牛散師和平則大手筆買入國泰證券ETF。截至去年底，師和平位列國泰證券ETF第七大持有人，持有份額爲2.81億份。

　　圖：國泰證券ETF 2023年年報

不過，一直鍾情於國泰證券ETF的牛散周磊，則已悄然退出該基金前十大持有人名單，去年下半年大幅減持了該基金。從周磊與國泰證券ETF的淵源看，2021年上半年，周磊開始大幅買入國泰證券ETF，截至2021年6月底，其持有國泰證券ETF 2.37億份。此後，周磊一路加倉，截至2022年底，周磊持有國泰證券ETF 4.56億份。

　　圖：國泰證券ETF 2023年中期報告

如上圖所示，截至2023年6月底，周磊持有國泰證券ETF 4.27億份，到了去年底，周磊已退出基金前十名持有人行列，通過計算可以發現，周磊去年下半年至少減持2億份。從市場走勢看，2023年7月3日至2023年8月10日，國泰證券ETF期間漲幅超過22%。

此外，今年以來，ETF新品密集成立，牛散也成爲重要買家。以工銀瑞信中證A50ETF爲例，截至3月11日，王磊持有該ETF 800萬份，王素清持有份額也達到500萬份。

一些細分主題ETF熱度也頗高。以華夏中證全指可選消費ETF爲例，截至3月19日，基金前十名基金份額持有人包括7位個人投資者。其中，龔雪根持有份額超過350萬份。

　　圖：華夏中證全指可選消費ETF前十名持有人

指數化投資潮起

ETF越來越受個人投資者青睞。從深交所發佈的《ETF投資交易白皮書（2023年6月）》看，截至2023年6月底，深市ETF持有人數量已達313.87萬戶（未穿透聯接基金），較2022年年底增長11%，較2018年底增長6.1倍。同時，截至2023年6月底，ETF持有人仍以個人投資者爲主。從ETF持有規模來看，個人投資者持有規模9330.51億元，佔比51.10%，分別較2018年、2022年年底提升16.92%、1.02%。

華安基金總經理助理、指數與量化投資部高級總監許之彥表示，投資者對於ETF產品逐漸熟悉，以及主動管理類基金獲取超額收益的能力逐步下降是推動ETF快速發展的關鍵原因。對於未來ETF的發展而言，如何讓投資者更好地使用ETF工具是關鍵所在，各方需共同努力，才能更好構建ETF生態圈。

當下ETF類型繁多，在業內人士看來，投資者也需要投顧的助力。“投資者對ETF產品的功能作用理解不足，部分投資者將ETF當作短期投機工具，投資體驗不佳。‘投顧+ETF’已成爲財富管理的主流模式。ETF產品風格清晰、成本較低，適合作爲資產配置的重要工具，受到衆多投資顧問的認可。投資顧問利用ETF的底層工具功能，可在全面、深入瞭解客戶需求的基礎上，爲客戶提供適配的資產配置解決方案，並且持續跟蹤、適時調整、及時答疑、長期陪伴，幫助投資者提升投資認知、優化投資行爲、改善投資體驗。”易方達基金董事長（聯席）兼總經理劉曉豔說。

在富國基金ETF投資總監王樂樂看來，未來中國市場ETF將從“基準指數、表徵指數”走向“可投資性指數”的全新領域。可投資性指數，指的是改善市值選股指數中可能存在的問題，進行指數創新。通過ETF創新，提升投資者回報，爲投資者提供更具投資價值的ETF。

（文章來源：上海證券報）

責任編輯：石秀珍 SF183