去年年中，有消息傳出“上汽MG印度公司被當地強行低價收購股份，喪失控制權”。

傳聞表示，上汽集團最終持股將不會多於49%，且上汽MG印度的資產估值嚴重被低估。儘管上汽官方隨即做出闢謠，但上汽MG印度的股權交易時至今日有了定論。

4月8日，上海汽車集團股份有限公司發佈關於子公司股權轉讓及增資擴股的公告。公告顯示，上汽集團控股子公司MG Motor India Pvt. Ltd.(以下簡稱MGI)擬通過股權轉讓及增資擴股方式，引入JSW Ventures Singapore Pte.Limited(以下簡稱JSW Singapore)等投資者。

交易金額超45億元

公告稱，JSW Singapore以265.1億印度盧比(約22.56億元人民幣)認購公司子公司上海汽車香港投資有限公司所持MGI 10.12億股股份，並以92.6億印度盧比(約7.88億元人民幣)認購MGI增發的3.54億股股份，交易完成後合計持股比例爲35%。

據悉，JSW 集團是印度跨國企業巨頭，總部位於孟買，在印度證券交易所上市，爲 O.P. Jindal 集團旗下企業。JSW Singapore 專爲本次交易設立，註冊地在新加坡，其母公司爲 JSW International Tradecorp Pte. Ltd，成立於 2013 年，註冊資本2040萬美元，主要從事金屬及礦物進出口業務，截至 2023年9月底，淨資產爲2.6億美元。

截至公告披露日，JSW Singapore已全額支付轉股款及增資款，剩餘增資擴股事項已在實施過程中。

其中，成立於2022年的基金IndoEdge India Fund(以下簡稱“IIF”)，註冊於印度證券交易所，目前募集資金2.2億元，Everstone Capital Advisors Private Limited 爲 IIF 的發起人和投資管理人，將以81.8億印度盧比(約6.96億元人民幣)認購MGI增發的3.12億股股份，交易完成後持股比例爲8%。

經銷商信託以30.7億印度盧比(約2.61億元人民幣)認購MGI增發的1.17億股股份，交易完成後持股比例爲3%。

員工持股計劃以51.1億印度盧比(約4.35億元人民幣)認購MGI增發的1.95億股股份，交易完成後持股比例爲5%。

上汽持股49%，MGI估值不及預期

2017年，上汽全資設立MG印度公司，實繳資本292億盧比。

2019年6月，上汽MG在印度的首款車型MG Hector對外銷售，並在上市第二個月實現月銷量過萬的成績。彼時上汽方面稱，上汽在印度市場三個月的銷售過程中，已經超過了德國大衆在印度的銷量。 隨着產品線的逐漸豐富，MGI銷量逐年攀升，從2019年的16528輛發展到2023年銷量爲62010輛，在印度市場排名第8位，其中新能源車排名市場第二。

據上汽方面表示，目前已收到JSW購買MG印度公司26%股權支付的款項265億盧比，收回大部分投資。此外，JSW、投資基金、經銷商信託、員工持股計劃還將共同爲MG印度公司注資256億盧比。

值得注意的是，儘管公告披露的各方具體交易金額和持股比例與傳聞有所出入，但上汽集團持股比例確實僅爲49%。

此前的傳聞還指出，對於這樁收購項目，上汽方面最初的開價，是其印度分公司資產按照80~100億美元進行估值，但在“協商”之後，MG印度的資產估值被縮減到了12~15億美元。

根據公告，MGI的市場估值最終採用收益法評估的市場價值約760億印度盧比（約9.12億美元）作爲評估結果。

此前上汽集團總裁助理、國際業務部總經理、上汽國際總經理餘德在接受21世紀經濟報道記者採訪時表示，上汽集團會堅定地參與印度市場，並且掌握主導權，但由於印度市場屬地化現象嚴重，如何讓企業更好地發展值得思考，“只要有利於企業發展，任何的合作或財務手段，我們都歡迎跟支持。”

餘德指出，要成爲頭部企業，一定要尋找一個在當地能夠幫上忙的人，“我們發現鈴木在當地很成功，它在印度成立的合資企業馬魯蒂鈴木一年可以賣掉150萬輛，爲什麼我們不能學習下？”

針對本次股權交易，上汽集團方面也表示是爲深入推進公司國際經營戰略，搶抓印度市場快速發展的機遇， 持續提升MG品牌在印度市場的份額，有效防範經營風險，公司控股子公司MGI擬引入印度本土投資者，通過發揮協同效應，爲實現可持續健康發展創造更有利的條件。

上汽MG印度公司首席財務執行官周江曾透露，爲大力發展印度當地業務，從國內引進資金到印度有難度，因而尋求其他方式進行融資，選擇和當地企業成立合資企業是很常見的商業模式，上汽集團在進軍泰國市場時也與正大集團成立了合資公司。

“實際上，在轉讓和擴股完成後，上汽還是持有MG印度公司49%的股權和更高比例的投票權的，本次轉股及增資完成後，公司對MGI將採用權益法進行覈算。基於MGI股權公允價值推算，預計將增加公司淨利潤50-70億元人民幣。”上汽方面補充道。

最新業績顯示，2023年MGI淨資產爲-73.8億印度盧比（-6.41億元人民幣），營業收入爲885.4億印度盧比（76.94億元人民幣），淨虧損48.7億印度盧比（4.23億元人民幣）。

（文章來源：21世紀經濟報道）