華爾街見聞

多位華爾街人士預計，十年期美債收益率將在近期升至4.5%以上。一旦達到5%，很可能會引發美股調整。

時隔半年，通脹預期捲土重來，美債收益率再度飆升。

意外強勁的美國經濟，導致投資者減少了對降息的押注，進一步推動美債收益率升至自去年11月末以來的最高水平。上週五，美國3月份非農就業增長數據超預期，達到近一年來的最高水平，導致債市進一步下挫，10年期美債收益率升至4.4%上方。

因此，投資者將本週三出爐的CPI報告視爲決定美債收益率走勢的下一個關鍵節點。目前，許多人將10年期收益率達到4.5%視作下一個重要門檻。

WisdomTree固定收益策略負責人Kevin Flanagan表示：

CPI數據將決定收益率是維持在4%-4.5%的區間內，還是面臨更大幅度的上升。債市面臨的主要風險在於，就業報告持續強勁，而通脹改善卻停滯不前。

週三出爐的CPI數據，將成爲美債走勢拐點？

在美債遭遇拋售的背後，經濟表現遠超悲觀預期，破壞了華爾街此前的共識——美聯儲本應該3月就開始降息以刺激經濟增長。

美聯儲主席鮑威爾此前強調，直到更有信心通脹能夠穩步迴歸至其2%的目標，否則不會放寬政策。然而，美聯儲同時還預測今年有三次25基點的降息，鮑威爾強調，如有需要美聯儲將隨時介入，以防止就業市場意外惡化。

經濟學家預計，週三公佈的3月CPI數據將顯示通脹壓力有所緩解。根據媒體調查的經濟學家預測，3月整體和核心CPI環比均上升0.3%，低於2月份的0.4%，核心CPI同比上升約3.7%，遠高於美聯儲的舒適區間，特別是考慮到最近油價的上漲。

如果數據持平或低於預期，可能會穩定美債收益率，甚至將其從最近的水平回落。相反，高於預期可能引發新一輪拋售。

4.5%近在咫尺？

一些投資經理認爲，如果10年期收益率升至4.5%以上，機構投資者可能重新進場。

T． Rowe Price Group的固定收益組合經理Stephen Bartolini曾在3月表示，如果10年期收益率升至4.4%以上，他將抓住機會。但隨着時間的推移，他調整了策略，認爲在更強勁的經濟環境下，收益率可能會進一步攀升。

Bartolini說：

一個月前，或兩個月前，4.5%的收益率看起來很有吸引力，但現在我更願意保持耐心，因爲經濟狀況更爲強勁。

最新數據確實比預期更好，上週的情況也反映了這一點。通脹方面，情況比大多數人預期的更爲頑固。

美利證券駐紐約的美國利率負責人Gregory Faranello也預計，10年期美債收益率可能在未來一個月左右升至4.5%-5%。有分析認爲，一旦美債收益率達到5%，很可能會引發美股的調整，並使金融環境收緊。

策略師Ira F． Jersey和Will Hoffman表示：

如果在接下來的一週內，美債收益率繼續升向4.51%，動能指標可能顯示出市場達到休整或部分回撤的跡象。如果收益率突破4.51%，未來則可能觸及2023年11月初的收益率高點4.7%。

Columbia Threadneedle Investment的利率策略師Ed Al-Hussainy說：

如果下週達到那個水平，他們將會大舉進場。

JPMorgan Asset Management的投資組合經理Priya Misra表示，考慮到儘管勞動力市場表現強勁，但工資增長卻保持溫和，表明對勞動力的需求並未對通脹施加上行壓力，她認爲現在已經是開始轉向10年期美債的時候了。

我目前最堅定的信念是開始配置10年期美債。

風險提示及免責條款

市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用戶特殊的投資目標、財務狀況或需要。用戶應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。