財聯社4月8日訊（編輯 瀟湘）對於貴金屬市場的投資者而言，黃金或許並非他們眼下唯一、也並不是最好的選擇——因爲白銀近來閃耀的星光，甚至要比黃金更爲“奪目”……

行情數據顯示，現貨白銀價格日內早間一度升穿28美元/盎司關口，刷新了近三年來的最高位。而在國內市場，銀價走勢甚至要更爲瘋狂——滬銀日內高開高走，開盤後不久便一路直接封死了7%的漲停位。

事實上，儘管去年全年白銀還出現了下跌——表現遠遠不能與黃金相提並論，但在今年年初黃金開始加速上漲的階段裏，白銀卻呈現了奮勇直追的強勁勢頭。

年初至今，現貨白銀價格已累計上漲了逾16%，漲幅要明顯更強於創下歷史新高的現貨金價（+13.5%）。而類似的表現差異，也同樣出現在了紐約期金/期銀和滬金/滬銀的價格對比上。

WisdomTree研究總監Mobeen Tahir認爲，白銀似乎正在爲其週期性強於黃金的表現做好準備。他在本月早些時候的一份分析報告中寫道，鑑於這兩種金屬之間的強關聯性，黃金強勁且持續的反彈對白銀來說也是個好兆頭。

“白銀經常會發現自身處於與黃金的競賽中。這種競爭往往會吸引投資者下注。而最近幾周，這種競賽似乎正又一次形成一種動力——把人們帶到觀賽區，”他說。

在三月份，現貨白銀價格累計飆升了逾10%，而本月迄今儘管纔剛剛過去短短几個交易日，銀價便又進一步飆升了逾11%。毫無疑問，這已令許多原本僅僅關注到黃金的投資者，開始把更多注意力轉向了白銀。

Tahir表示，一些歷史和結構性因素結合在一起，使眼下的市場對貴金屬投資者來說呈現了“一個有趣的景象”。

Tahir指出，歷史上長期來看，白銀與黃金的關聯繫數接近0.92。這意味着，當黃金強勁上漲時，投資者往往預計白銀也會如此，但數據也往往顯示，黃金的上漲與白銀隨後的上漲之間會略微有一段間隔。

而眼下似乎正是白銀度過這段間隔期開始追趕起黃金的時刻。從金銀比表現來看，當前倫敦現貨市場金銀比價位於90附近，仍處於歷史中位偏高水平——其長期平均值約爲52。

如果金銀比在未來逐漸向長期歷史均值修正，那麼可能意味着白銀接下來的漲幅將遠遠超過黃金。

白銀基本面並不缺乏上漲動力？

對於不少貴金屬投資者而言，眼下對買入白銀可能會比買入黃金感到更爲顧慮的一點是——當前黃金的利好是相對比較明確的：全球地緣衝突引發着黃金避險買需、各國央行又因去美元化等原因紛紛增持黃金儲備。

而相比之下，上述利好因素對於金融屬性相對黃金更弱的白銀來說，其實倒是並不那麼明顯。

毫無疑問，這些顧慮確實是真實存在的，也是人們進行貴金屬投資時無法迴避的。然而，這也並不意味着白銀就沒有其獨特的一些優勢。

由於嚴重依賴工業需求，白銀往往比黃金與經濟的聯繫更爲緊密。換句話說，雖然黃金通常被視爲經濟衰退期間的避風港，但白銀的價值更有可能隨着經濟的變化而波動。而眼下，美國經濟數據的持續火熱和全球製造業PMI的全面復甦，其實就對白銀頗爲有利。

白銀總實物需求的50%以上來自電子、太陽能電池板和電動汽車等工業應用。在此之前，白銀市場已經連續幾年出現了供應短缺。

特別是光伏產業的高速發展，持續推動白銀需求增長。一組業內統計顯示，預計2024年和2025年，光伏用銀量將分別增加26%和8%。此外，AI技術的發展也將成爲白銀需求增長的重要驅動力。預計AI服務器和交換機的出貨量將持續增長，從而帶動含銀元器件需求。

國際白銀協會今年1月發佈的報告預計，到2024年，全球白銀需求將達到12億盎司，這將是有史以來第二高的水平，原因是工業需求預計將達到創紀錄的高位，以及珠寶和銀器的需求將出現好轉。

白銀多頭已瞄準30美元大關

可以預見的是，如果今年晚些時候央行的貨幣政策背景變得更加有利——例如美聯儲正式啓動降息週期，白銀投資將會更爲受益。

與已經屢次刷新紀錄高位的黃金不同，當前白銀價格仍要遠低於2011年4月創下的每盎司49美元以上的歷史峯值。

本月早些時候，花旗已將黃金和白銀的3個月目標價分別上調9%和16%，至每盎司2400美元和每盎司28美元；並上調黃金和白銀6-12個月的看漲情景目標價上限，分別至每盎司3000美元和32美元。花旗表示，在看漲情景下，黃金市場在下半年達到接近每盎司2500美元的均價，白銀達到每盎司30美元的均價的可能性均已有所提高。

22V Research技術分析師John Roque在上週的報告中也寫道，“之前冷淡的白銀似乎終於準備好加入黃金的上漲行列。30美元作爲第一個目標，而一旦突破，第二個目標很可能將直指40美元。”

在技術面上，長期以來被許多貴金屬分析師津津樂道的則當屬白銀過去40年所呈現出的“杯柄形態”。知名業內技術分析師Chris Kimble就表示，白銀花了31年時間才形成一個非常大的“杯形”形態，此後11年則形成了看似“柄”的形態。目前，白銀正試圖在 （1） 處形成突破。如果成功，這將是非常看漲的信號，有可能推動白銀在40美元附近達到“杯頂”。

國金證券研報近期研報也指出，3月以來黃金價格短期大幅上漲，白銀庫存維持去化，白銀COMEX期貨及白銀ETF持倉有所增加。商品屬性方面，全球礦產銀供給增長受限，光伏+AI驅動工業需求增長，預計白銀供需將維持短缺，供需基本面給予銀價較強支撐；金融屬性方面，預計市場關注度持續提升將進一步激發白銀投資需求，觸發白銀價格快速上漲。

光大期貨則認爲，若市場仍看好黃金，資金可能分流轉向白銀，特別是從基本面來看，白銀受益於光伏的快速發展，世界白銀協會預期2024年白銀仍將有一定供求缺口，所以當黃金不斷創出新高，必然會帶動白銀的看漲情緒，當前白銀已突破震盪區間上沿，確定性要比黃金更大一些。