金价涨势凌厉的同时，却有一只黄金股ETF却一字跌停。

清明假日期间，黄金市场的涨势似乎仍未停歇，国际金价连续突破2200、2300美元整数关口。截至4月8日，伦敦金现最高至2354.04美元/盎司，COMEX黄金最高至2372.5美元/盎司，均创历史新高。

金价节节攀升的背景下，黄金主题ETF也成各路资金大举“淘金”的对象。

令人意外的是，华夏中证沪深港黄金产业股票ETF（下称“华夏黄金股ETF”）于4月8日上午复牌后却闪崩跌停，最终在周一全市场ETF基金的涨跌幅排行榜排名垫底。与此同时，截至4月8日收盘，华夏黄金股ETF的溢价率仍近14%。

而从资金流向情况来看，澎湃新闻记者据Wind数据统计，年内以来，全市场16只黄金主题ETF资金净流入达61.41亿元，已连续三周净流入。

华夏黄金股ETF“一字板”跌停

4月8日上午，华夏基金公告称，近期，旗下中证沪深港黄金产业股票ETF二级市场交易价格明显高于基金份额参考净值，出现较大幅度溢价。为保护投资者的利益，该基金将于2024年4月8日开市起至当日10时30分停牌。

此前4月2日、4月3日，华夏基金也曾发布上述黄金股ETF二级市场交易价格溢价风险提示及停牌公告，特此提示投资者，如果盲目投资，可能遭受重大损失。

值得一提的是，华夏黄金股ETF此前在4月1日至4月3日的三个交易日里连续涨停，截至4月3日，六个交易日累计涨幅高达47.32%，溢价率一度飙升至30.50%。而在4月8日上午复牌后，华夏黄金股ETF却闪崩跌停，在周一全市场ETF基金的涨跌幅排行榜中排名垫底。

截至周一收盘，华夏中证沪深港黄金产业股票ETF的溢价率仍高达13.95%。

“与年初海外ETF的情况类似，疯狂溢价终究是要回归价值本身的。”业内人士指出，周一华夏黄金股ETF跌停的原因主要是场内场外价格不一致导致有套利机会。“套利者可以在一级市场申购份额，并于二级市场卖出以此获取差价收益，而该ETF的溢价也会得到平抑。二级市场卖出得多了，就导致了今日的跌停。”

华夏基金指出，通常来说，当ETF的二级市场价格高于或低于实时参考净值（IOPV价格）较大幅度时，就可以进行折溢价套利。资金借助一、二级市场价差申赎套利，溢价率也会很快被平抑，ETF二级市场价格回落到正常范围。这也是为什么ETF能够持续有效跟踪目标指数的重要原因。

据了解，黄金股素有“金价放大器”之称，当金价短期快速拉升的时候，股市将更加敏感地反映对金价未来进一步上行的预期，拉升黄金股的估值，形成“戴维斯双击”。而上述黄金股ETF则跟踪中证沪港深黄金产业股指数，主要投资的是黄金产业的上市公司，指数弹性大于金价。

“黄金股ETF属于跨市场ETF，因为跟踪的标的指数为中证沪深港黄金产业股票指数，有一部分成份股为紫金矿业、招金矿业、周大福等港股，需要经由港股通投资于港股。”华夏基金称。

华夏基金表示，4月1日是复活节，港股休市，港股通暂停服务，南向资金无法买卖港股，所以也不支持黄金股ETF这样的跨市场ETF在一级市场申赎；但是A股照常开市，所以黄金股ETF二级市场支持正常交易。

“即便是4月2日、3日恢复港股通交易，但是由于面临清明节小长假，部分资金到账有所滞后，综合流动性、补券、指数误差等原因，这两个交易日，黄金股ETF的申购额度也做了500万份、1000万份的限制。”华夏基金进一步指出，这意味着，在此期间，黄金股ETF一旦出现高溢价，ETF特有的“实物申赎套利机制”无法充分发挥作用，其高溢价无法通过一级市场申赎及时平抑。

“当然，散户短期对该ETF的买入热情急速高涨，也是导致涨停并持续高溢价的一个主要因素。”华夏基金补充道。

后续价格波动幅度或进一步放大

从资金流向情况来看，澎湃新闻记者据Wind数据统计，年内以来，16只黄金主题ETF资金净流入达61.41亿元。其中，华安黄金ETF、博时黄金ETF以及易方达黄金ETF年内资金净流入最多，分别达18.23亿元、15.15亿元、14.19亿元。

此外，澎湃新闻记者发现，在黄金现货、期货纷纷创下历史极值的近期，16只黄金主题ETF合计资金已连续三周净流入。截至4月3日，16只黄金主题ETF过去三周合计资金净流入达到58.78亿元，过去两周每周的资金净流入均超20亿元。

来源：澎湃新闻记者据Wind数据制作